蘋果新財報：iPhone X庫存高 但我也是一家軟體公司呀

北京時間5月2日凌晨，蘋果公司發布2018財年第二季財報（2018年第一自然季財報）——凈利潤增長、凈營收增長，庫存壓力大。

蘋果公司第二財季報告顯示，截至2018年3月31日，蘋果公司：

• 凈利潤為138.22億美元，較去年同期的110.29億美元增長25%；

• 每股攤薄收益2.73美元，高於去年同期2.10美元；

• 運營利潤158.94億美元，高於去年同期的140.97億美元；

• 凈營收為611.37億美元，高於去年同期的528.96億美元，其中國際銷售額所佔比例為65%；

• 季毛利潤為234.22億美元，高於去年同期的205.91億美元

表面看，各項指數據高於去年同期，但此前，華爾街分析師預期，蘋果公司第二財季每股收益為2.69美元，營收為611.5億美元。實際結果是略低於分析預期的。

硬體產品上，蘋果第二財季共售出5221.7萬部iPhone，與年同期的5076.3萬部相比，增長3%，低於華爾街分析師此前平均預期的5300萬部；共售出911.3萬台iPad，與去年同期892.2萬台相比，增長2%；共售出407.8萬台Mac，比去年同期的419.9萬台下滑3%。

蘋果首席執行官蒂姆?庫克(Tim Cook)表示：「我們非常高興地宣布，iPhone、服務和可穿戴設備的收入增長強勁…3月25日，消費者每周選擇 iPhone X 的次數比其他任何一款 iPhone 都要多，正如他們在12月25日發布之後所做的那樣。 我們的地理區域收入也有所增長，大中華區和日本超過20% 的增長。"

蘋果首席財務官盧卡?梅斯特里(Luca Maestri)表示:"我們的業務在三月份表現極佳，每股收益增長了30% ，產生了超過150億美元的運營現金流。"。 "我們現在從獲得全球現金方面獲得了更大的靈活性，我們可以更有效地投資於美國業務，並朝著更優化的資本結構努力。 鑒於我們對蘋果公司未來的信心，我們非常高興地宣布，我們的董事會已經批准了一項1000億美元的股票回購授權和16% 的季度股利增長。"

定價1000美金的iPhone X 顯然是此次財報成績的焦點之一。

對於iPhone X 價格彈性與市場需求，庫克表示，iPhone X是目前市場上最具創新性的產品，蘋果通過各種技術，為未來十年的智能手機發展奠定基礎——這也是iPhone X的定價方式。

同時，iPhone X 已是目前所有iPhone中最暢銷的機型，以及強勁增長點。庫克也不否認，未來某些時候，目前的蘋果技術會轉移到更低價格點，以及其他銷量需求。但基於目前蘋果公司提供的價值來講，目前的價格是合理的。

預言被印證得特別及時—— 蘋果發布第二季財報不久，iPhone相關產品即宣布降價。

其官網顯示，蘋果已對中國區App Store全線產品進行價格調整，包括 iPhone、iPad、Mac以及多款官方配件。其中，iPhone X 64GB版本現價8316元，256GB版本9605元。iPhone 8與iPhone 8 Plus原售價分別為5888元和6688元，現下調至5837元與6630元。iMac Pro原價39488元，現價39150元，下調338元。

原因方面，《21世紀經濟報道》分析稱，主要是由於中國增值稅稅收政策調整。今年4月4日，財政部聯合稅務總局發布《關於調整增值稅稅率的通知》，要求納稅人發生增值稅應稅銷售行為或者進口貨物，原適用17%和11%稅率，現調整為16%、10%，通知自2018年5月1日起執行。也就是說，原本按照17%計增值稅的蘋果產品，已從即日起核減1%，直接體現為銷售價格的下調。

此舉對蘋果而言利好偏多，降價利於蘋果產品在中國的銷量持續走高，本季財報顯示，蘋果大中華區營收總額為 130.24 億美元，總額排名第三。增長率達到21%，排名第二僅次於日本。但僅1%的價格調整究竟會對市場產生多大刺激，尚不明朗。

圖片來自Zero Hedge

美國金融博客網站Zero Hedge指出，蘋果在本輪「超級周期」中庫存顯著增加。Tyler Durden 分析稱，此次財報顯示，蘋果公司業績並不差，產品銷售的失誤已被頂部與底線整體節奏抵消。

同時，儘管ASPs（平均售價）與利潤率有所下降，但在蘋果公布1000億美元股票回購計劃之後，股價立即提高16%。

即便如此，財報成績與回購計劃仍難掩蘋果公司在庫存上的「危機」。

Tyler Durden表示，雖然投資者整體對幾個小時候的股票反彈印象深刻,但是蘋果公司公開的庫存情況，的確透露出令人不安的趨勢—— 由於令人失望的「超級周期」，蘋果庫存飆升164% ，據此也可以確認，蘋果公司的確存有大量的未售出的iPhone X。如此形勢下，Tyler Durden認為，蘋果是無法銷售近儘可能多iPhone產品的，除非它大幅削減成本,低產品平均售價，押注於iPhoneX的 繼承人將更備受關注。

此外，騰訊科技此前整理來自供應鏈方面的消息稱，作為iPhone X最主要的供應商之一，台積電與為蘋果提供3D感測器技術的AMS均下調關於晶元供應的全年營收預期。而來自於米拉博證券、專註於科技行業的全球專題小組聯席主管尼爾-坎普林（Neil Campling）最擔心的是——晶元供應過剩。他在一份投資者報告中稱，晶元供應水平從來沒有這麼高過。

坎普林表示，「隨著iPhone X訂單的減少和台積電庫存達到創紀錄的高點，反映一種消耗庫存的需求。為什麼？因為iPhone X已經死亡。」同時他還認為，蘋果有可能在今年夏天停產iPhone X，並且繼續銷售庫存，而不會生產新產品。

而郭明錤在更早的報告中表示，蘋果今年9月還會推出價格更貴的iPhone X系列，包括第二代5.8英寸OLED屏幕的iPhone X以及6.5英寸大屏幕的iPhone X Plus。兩款OLED屏幕iPhone X起步價依然是1000美元，甚至更高，尤其是考慮到今年三星將依然會是蘋果唯一的OLED屏幕供應商。

關於iPhone X生與死的爭論此其推出後便不絕於耳，至少在庫克眼裡，他對iPhone X的成績是滿意的。

iPhone X銷量和中國區市場銷量成為本季蘋果財報最大關注焦點之一。

雷鋒網注意到，本季度蘋果在大中華區收入達130億美元，與歐洲市場收入持平，同比增長21%。庫克表示，iPhone X是蘋果在中國市場最受歡迎的手機。

此外，庫克表示，上個季度iPhoneX 在中國市場做得非常好，但要想達到21%這樣的增長速度，必須在幾件事上做好——這些事情關係到其他產品類別的增長率，例如可穿戴設備業務和服務業務。21%增長率同時要求iPhone業務必須發展得非常好，目前iPhone是中國市場銷量前三的手機，而iPhoneX是其中最暢銷的。

庫克強調，相信中國是一個充滿機會的國家，從應用開發者的角度來說，中國也有很多機會。蘋果在中國有將近200萬應用程序開發人員，他們正在為iOS和AppStore開發應用程序，蘋果公司是從整體上看待中國市場，而不僅僅把它看作一個孤立的市場，仍對未來機會與市場發展表示樂觀。

至於如今正擦槍走火的中美貿易戰問題，庫克表示，中國與美國之間，存有一種不可避免的互惠關係， 。只有中國贏了，美國才會贏，反之亦然。

「所以我認為，有很多東西會將兩個國家聯繫在一起，我真的非常樂觀。我認為，歷史告訴我們，擁抱開放和多元化的國家做得比那些封閉的國家要好得多。因此，我堅信，兩個國家聯合起來才能贏得發展和把市場蛋糕做大，而不僅僅是用不同的方式來分配。這就是我們關注的重點，我很樂觀。我不知道將要發生的每一件事，但是隨著時間的推移，我認為這種觀點會佔上風。」庫克稱。

通過此次財報發布，蘋果宣布1000億美元股票回購計劃，並宣布將海外1020億美元利潤為股東分紅，這是首次讓市場看到特朗普新稅收計劃 為蘋果公司股東帶來的利益。

據雷鋒網了解，通過分拆股票來提振股價的套路，蘋果公司用過很多次

2012年，喬布斯時代終結，蘋果公司因缺乏創新產品、最新iPhone產品出現質量缺陷等原因，被三星超越，股價陷入低迷；2013年3月，蘋果股價跌破4000億美元，蒸發2000多億。

於是，2014年4月，蘋果公司宣布1:7拆股計劃，使其股價在短短一個多月時間內，從4月底524.75美元，漲至645.57美元，增長121美元，市值增加1079億美元。並於5月，股價直接打破600美元大關。

自2004年分拆股票以來，蘋果每年都在穩步增加其股息。周二，蘋果推出1000億美元的回購計劃，並16%的股息增加。蘋果表示公司自2012年以來一共向股東回饋了2750億美元資金。

同時，據雷鋒網了解，蘋果公司表示，未來有計劃在內容和新興市場方面進行投資，並在美國增加就業機會。一月份的時候，蘋果曾宣布計劃在未來五年內為美國經濟貢獻3500億美元，其中包括380億美元稅收、300億美元資本支出以及繼續與國內供應商和製造商保持的550億美元「超級循環」支出率。

對於「回購股票」這一動作，蘋果首席財務官盧卡·梅伊斯特里（LucaMaestri）表示，蘋果公司股票現在處於被低估的狀態，所以更傾向於回購股票。而紅利是資本回報中的一個很大組成部分，蘋果公司每年通過股息向投資者回報130億美元，但鑒於公司股票現在的估值，在回報股東方面會繼續以「回購股票」為主。

同時，梅伊斯特里表示，並不打算給出股票回購計劃的截止日期，因為這個回購數量非常龐大，所以目前在嘗試著去執行它。從過去五年的記錄來看，公司將以非常快的速度完成這項工作，但也希望能有效地做到這一點，確保在適當的時候回購股票。

因此，蘋果於今年3月份當季完成235億美元股票回購，並將在每個季度末公布股票回購的情況，12個月後討論整個股票回購計劃的執行情況。股民每個月都能跟蹤到股票回購的進展情況。

在具體股息方面，梅伊斯特里稱，已增加16%股息，是自2012年8月重啟股息計劃以來股息增長幅度最大的一次上調。因此，公司認為對所有看重利潤的投資者來說，這都是一次非常有意義的上調。

摩根士丹利分析師凱瑟琳-休伯蒂（Kathryn LynnHuberty）表示，在其看來，服務增長加速是本季度的亮點。

喬布斯在2007年曾表達過：

「雖然 iPod 很漂亮， 但它本質上是一個軟體；Mac 也很漂亮，但它是 OS X 操作系統；另外，如果你仔細想一想 iPhone 是什麼，它其實還是一個軟體。所以蘋果公司最大的秘密，也是人盡皆知的一個秘密就是，蘋果在自己眼中就是一家軟體公司。」

也是因此，本次財報成績中，最讓庫克挺直腰桿的，便是其服務業務收入——服務業務增長31%，創造92億美元的歷史紀錄，也是蘋果公司首次在服務業務上凈賺90億美元。

同時，庫克強調，該成績並非單一地理區域或單一服務的成績，每一個地理區域最低增長率都是25%。所以每個地理區域都發展得很好。而且，從AppStore到Apple Music，從iCloud到ApplePay，蘋果收入此次均創造了新紀錄。其中付費訂閱量在這個季度末已超過2.7億，同比增加了1億。而長遠來看，蘋果的目標是在2020年將服務收入在2016年基礎上翻一倍。

對於服務收入增長的下一個驅動因素，庫克表示，服務業務最大的亮點在於，構成整體服務業務的幾款服務現在增長得很好。而另一個好消息是，因為活躍安裝量已經達到高水平，上個季度活躍安裝量已超過13億，今年雖不會每個季度都公布這個數據，但顯然又增長了。而且，它仍在兩位數的同比速度遞增。

因此，憑藉安裝量的增長與正在提供與開發的其他服務，庫克認為，這對蘋果來說是一個巨大的機會，

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