雷軍李嘉誠強強聯手籌組全球策略聯盟，小米估值或再添變數？
小米終於要上市了，而且李嘉誠也已經出手了！
盛傳將以同股不同權架構來香港上市的小米，突然宣布新合作夥伴！李嘉誠旗下長和4月30日發出採訪通知，將與小米合組全球策略聯盟。據了解，雙方將在業務上展開合作，暫不涉及股權交易。
市場估計小米將於本周遞交上市申請，而長和、小米則於周四舉行記者會，就合組全球策略聯盟事宜交代詳情。屆時長和聯席董事總經理霍建寧、小米高級副總裁王翔都會出席。據公開數據顯示，王翔於2015年加入小米，此前任職高通（Qualcomm）前全球高級副總裁兼大中華區總裁，與小米在晶元供應上有深入合作。
長和在電訊業務擁有歐洲3集團、和電（00215），零售方面有屈臣氏、百佳、豐澤，全球零售店鋪超過1.4萬間。小米目前主要依靠網上銷售及自家實體店，產品包括智能手機及家居智能裝置，包括電動牙刷、智能燈泡、電飯煲等，與長和合作或可拓展其銷售渠道。
長和（00001）去年9月與馬雲旗下的螞蟻金服組成策略夥伴，現時長和與螞蟻金服已組成合資企業，共同運營為以消費者主導的電子貨幣包「支付寶HK」，進一步整合在線線下的支付服務。霍建寧曾稱，香港電子支付發展較慢，希望透過與螞蟻金服合作，能為市民帶來更便利的生活。
近期多隻新股先後上市成為焦點，小米明日將正式公布與長和（00001）戰略合作詳情，相信可為公司IPO先行造勢，有機會再引爆新一輪新股熱。有私募基金界人士透露，小米的上市前股權交易於上周結束，但以最近期交易作價對應的公司估值，仍未能突破此前650億至700億美元水平，摺合5100億至5495億港元，預計公司很快就會提交上市申請。長和與小米的合作是否涉及上市一事還未知。
小米純利倍增染指互聯網業務
雷軍曾表示，小米不同於傳統的硬體公司，並不單純依靠硬體獲取主要利潤，本質卻是一家以手機、智能硬體和物聯網平台為核心的互聯網公司。他將小米的商業模式稱為『鐵人三項』——即硬體+互聯網服務+新零售，將產品緊貼硬體成本定價，然後通過自有或直供的線上線下零售渠道銷售，並持續為用戶提供互聯網服務。
早前流傳的小米上市前融資推介材料顯示，小米業績近年突飛猛進，而且純利率較高的互聯網服務業務收入佔比將持續上升。小米於2016年扭虧賺9.13億元（人民幣．下同），去年純利料大增7.3倍至75.82億元，估計今年及明年純利料進一步增66.9%及48.8%至126.56億元及188.31億元，2016年至2019年純利年複合增長率（CAGR）達174%。
網業純利率四成 明年收入超硬體
收入方面，小米去年預期收入為1114.5億元，預計於明年將增至2418.9億元，2017年至2019年收入CAGR為47.3%。收入佔比方面，小米於2016年的收入組成中，79%來自於硬體業務，21%來自互聯網服務業務，前者純利率僅2.8%，後者則超過4成。小米估計，去年硬體業務收入佔比料降至68.3%，互聯網服務業務收入佔比料增至超過3成，於明年互聯網服務業務的收入佔比將超過硬體收入。
小米的核心硬體銷售業務主要為手機銷售，小米近年積極於中國手機市場搶奪市佔率。第三方研究公司Canalys數據指，今年首季，中國的智能手機出貨量按年跌21%至9100萬部，大部分品牌幾乎持平或下滑，唯獨小米錄按年37%的高速增長。小米今年首季市佔13%，按年升5個百分點，超愈蘋果搶佔第四位。
手機銷售為其互聯網服務業務鋪路，西南證券稱，小米以硬體為入口，實現軟體和服務的承載，滿足用戶多元化的需求。2010年8月，小米發布了MIUI操作系統，成為國內最先發布的Android優化系統之一，至今積累了相當高的人氣和口碑。截止去年第三季，MIUI系統用戶已累計超過3億，月活躍度用戶達到1.3億。
MIUI培育了應用商店、雲服務、閱讀、遊戲、金融等各類增值服務，該行稱這些服務的收益有極大的提升空間，有望成為小米生態體系中最為重要的變現渠道。
此外，小米開啟新零售模式，線上線下全渠道布局，線上定位「精品電商」，線下主要以小米之家為主，截止今年1月，小米之家的門店數量已超過300家，預計到明年將擴大到1，000家，目標5年內實現700億元的收入規模。
小米首季手機出貨量逆市倍增居全球第4
環球智能手機銷量放慢是不爭事實，小米卻繼續逆市增長。市場研究機構Counterpoint最新統計，全球智能手機今年首季總出貨量按年減少3%至3.6億部，小米在中國、印度銷售理想帶動下，則大增1.01倍，超越另一內地品牌Oppo，成為全球第4大智能手機品牌。
Counterpoint指出，智能手機功能和設計未見重大突破，令成熟市場消費者延長更換周期，非洲、亞太區等新興市場成為主要增長動力來源，而內地品牌在相關市場表現理想。
今年首季，全球十大智能手機廠商中僅有4家仍錄得增長，小米表現明顯跑出。Counterpoint指出，小米首季出貨量達2700萬部，市佔率達8%，當中印度出貨量按年增1.46倍，繼續成為當地智能手機龍頭；即使中國內地市場按年萎縮，小米在本土出貨量仍增51%。
值得注意的是，據另一市場研究機構Canalys報告，內地智能手機首季出貨挫21%，當中小米按年升37%，統計結果與Counterpoint有一定出入。
其他主要品牌中，蘋果、華為仍保持穩定增長，Counterpoint解釋，蘋果在華銷售增3成，華為在歐洲、中東和印度市場發展，支持兩大品牌逆市擴張。相反，近年在內地快速冒起的Oppo、Vivo各跌約15%，而風波不斷的中興更大跌46%。
另外，十大智能手機廠商中冒起新名字，內地手機廠傳音旗下的iTel，首季出貨量大增2倍至460萬部，增長更勝小米。報告指，iTel主攻中東和非洲市場，而且在功能手機出貨量也有好表現。
小米凈利率目標5%以內
小米搶市佔已見成功，將來盈利目標也相當清晰。小米創辦人雷軍4月25 日在新機發布會上指出，自今年起小米硬體（包括手機、物聯網及各種生態鏈產品）綜合凈利率將不會超過 5%，利潤超出的部分，公司將會全部回饋給小米消費者。5%凈利率看似很低，但其實在手機公司而言已是相當不錯。華為榮耀總裁趙明指出，能達到這個水平的公司在行業「鳳毛麟角」。全球市場份額排在前面的廠商，除Apple 和三星之外，幾乎找不到凈利潤率能達到5% 的廠商，包括大家普遍認為手機售價比較高，利潤空間比較大的華為、OPPO 和vivo 。
小米在手機市場一路標榜旗下產品性價比高，意想不到是上市前更定下要做國內最有賺錢能力的手機公司為目標，加上與長和結盟等利好消息，相信IPO反應會空前熱烈。市場預期小米最快可於6月底至7月初掛牌。
小米IPO造勢響頭炮 哪些概念股將受益？
小米與長和（00001）結盟細節明天正式公告天下，與此同時，貿易戰能否緩和也要睇明天到訪中國的美國財長姆欽能否帶來好消息，近來表現受壓的手機相關股，大有機會乘小米IPO迎來新一波炒作。
小米IPO消息近期不絕於耳，據早前多隻焦點新股上市前，相關的影子股也會率先獲炒作，故當前最先需留意以下小米概念股。
1．產業鏈
今年初傳出小米有意中港兩地以「A+H」形式同步上市。消息隨即刺激內地多家屬小米產業鏈的公司股價急升，若小米申請IPO屬實，相信可以繼續刺激板塊。事實上，不少在港上市的手機設備股均屬小米的零件供貨商，聲學零件有瑞聲（02318）、光學零件則有舜宇（02382）及丘鈦（01478）、手機殼及電子零件則有富智康（02038）和通達電子（00698）、指紋識別技術零件亦由丘鈦提供。
2．雷軍系
小米董事長雷軍近年主力發展小米業務，但他本人早年是以發展金山（03888）起家，現在仍是金山的主席。雷軍的公司不只小米、金山，上市的還有獵豹移動及歡聚時代，不過獵豹及歡聚時代都是美國上市，當前雷軍系在港則只有金山。
3．手機股
雖然『同行如敵國』，不過每當『強敵』IPO表現理想，自家公司的股票也會受惠上升，甚至在新股正式上市前提前炒作一番。本來也有數家內地手機企業在港上市，可惜酷派（02369）上年3月底停牌至今一直未能復牌，有自家品牌手機的中興（00763）也因制裁而停牌，令為數不多的手機股更是買少見少，而且更是一家弱於一家，藍籌聯想（00992）除個人計算機（PC）業務外，第二大收入來源就是來自移動義務，不過公司近日被美國指責是商業間諜，加上公司近年業務強差人意，於過去一年股價表現更未如理想，市場近日便有分析估計公司有機會被恆指公司剔出成份股，令股價近期持續低迷。
不過，聯想過去三年業績不論好醜，每年均派發0.265元股息，按今日收市價計算，公司往息率有逾7厘，看來視公司為收息股較科技股更為貼切，若小米順利或對公司股價有提振作用。另外，中移動（00941）亦有推出自家品牌手機，不過市佔及其對公司業務收入佔比都很低，相信受惠小米上市的程度較細。
4．券商
券商股不屬小米概念，但由於市場估計小米市值高逾1000億美元（實際市值當然還要視乎上市市況而定），估計集資額可能達100億美元，根據去年第四季多隻新經濟公司上市招股反應估計（部分知名度還不如小米），小米大有可能再度出現全民認購的瘋潮，其後上市初期也會迎來熱烈交投，帶動一眾本地券商業務上升，港股市值規模、成交等進一步上升，港交所（00388）會是最大得益者。
而且小米若成為首家『同股不同權』公司，並招股反應熱烈，將吸引其他內地獨角獸企業來港上市，對港交所及本地券商的股價是不可多得的催化劑。
5、關注小米產業鏈和生態鏈公司（A股）
受小米赴港上市消息影響，周三早盤，A股市場小米產業鏈相關個股集體高開。中信證券認為，「我們戰略性關注小米公司自身的成長性，關注其在手機、生態鏈硬體、物聯網等領域的成長空間。此外，基於MIUI的軟體、互聯網和金融服務有望貢獻更多收入。中長期看，小米有望向真正的國際一線科技龍頭公司挺進。此外，小米產業鏈和生態鏈公司陸續登陸資本市場，相關公司投資價值值得研究。」
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