剛剛！小米招股書曝光，三大亮點深度解讀

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極具爭議的小米正式赴港IPO，招股書中的看點又都有哪些？

5月3日，小米向港交所正式遞交IPO申請文件。

接近小米IPO中介方人士透露，眼下保薦人、投行、潛在投資人普遍接受當前估值至少在700億美元，IPO之後短期內小米市值超過1000億美元把握很大，這就意味著小米將成為2014年以來全球最大IPO。

看點一：千億營收、百億利潤的構成

根據招股書顯示，小米在2017年實現業績大爆發，全年營收首破千億，達到1146億元，經營利潤破百億，為122.16億元；此前2016年和2015年的經營利潤僅為37.85億元和13.73億元。

小米的營收業務分為4塊，按營收佔比由高到低排序，依次為智能手機、物聯網（IoT）與生活消費產品、互聯網服務及其他。

從營收金額來看，小米實現營收爆發的主要原因依舊是手機業務。2017年的手機營收突破800億元，較之2016年的480逾億元增長了快90%；其次是IoT與生活消費產品，2017年營收逾230億，較之2016年120逾億元增長近翻倍。

從毛利率來看，手機和IoT與生活消費產品兩大硬體業務的毛利率為8.5%上下，最高的是互聯網服務業務，毛利率逾60%。

值得一提的是，根據招股書中提及的董事會決議，截至2018年12月31日止年度及其後各年，小米整體硬體業務（手機、IoT及生活消費產品）的稅後凈利潤的上限設為5%，超出部分，董事會將以合理方式返回給用戶。

看點二：小米生態鏈閉合圈

從創業之初，雷軍就曾表示：「小米手機的盈利模式在於今後的軟體應用，而不是靠賣手機賺錢。」

正是基於此，在招股書中可以看到小米將其業務定位為三塊、硬體、新零售和互聯網服務，由此形成一個閉合的小米生態鏈。

硬體上看，目前小米是全球第四大智能手機製造商，並且創造出眾多智能硬體產品，其中多個品類銷量第一。小米還建成了世界上最大的消費級IoT平台，連接了超過1億台智能設備（不含手機和筆記本電腦）。2017年按連接數量計算，小米的消費級IoT硬體全球市場份額為1.7%，身後是蘋果0.9%，亞馬遜0.9%，三星0.7%和谷歌0.6%。

新零售方面，根據艾瑞諮詢統計，小米的線上直銷平台小米商城2017年的成交額已成為中國第三大3C與家電線上零售直銷平台；與此同時，小米還成為印度第三大線上零售直銷平台。

2017年第三季度，小米在印度手機出貨量突破了920萬台，去年第三季度IDC智能手機的數據顯示，印度手機市場的第一品牌已被小米收入囊中。在市場份額佔有率上，小米達到了23.5%。2017年小米手機還在俄羅斯、新加坡、捷克等十幾個國家進入了銷量前五。

這點在海外業務上得到了證實。2015年、2016年、2017年，小米的海外市場收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元，其中2017年海外市場收入更是同比暴漲了250%。

線下來看，根據艾瑞諮詢統計，自營小米之家店面的平均營業收入在全球零售連鎖店中排名第二。

互聯網服務方面，小米擁有龐大且高度活躍的全球用戶。截至2018年3月，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時，MIUI月活用戶超過了1.9億，用戶規模、活躍度、使用時長等指標均達到國際一流互聯網公司水平。

互聯網服務已成為小米盈利的重要來源，業務分為廣告服務，2017年營收為56.14億元，和互聯網增值服務， 2017年營收為42.82億元。

看點三：雷軍持股多少？

招股書顯示，小米正建議採用不同投票權架構。根據該架構，公司股本將分為A類股份和B類股份。對於提呈公司股東大會的任何決議案，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投1票，唯有極少數保留事項有關的決議案投票除外，在此情況下，每股股份享有1票投票權。

目前，小米董事會共有7名董事，包括兩名執行董事、兩名非執行董事及三名獨立非執行董事。

雷軍作為公司執行董事、董事會主席兼首席執行官，其持股比例為31.4%，如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則他的持股比例為28%。通過雙重股權架構，雷軍的表決權比例超過50%，為小米集團控股股東。

最後，在獨角獸小米的赴港上市之際，再來重溫一遍A股中的相關概念股。

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