5月玉米拍賣加碼 華北市場麥收前難樂觀

導語

今年臨儲玉米拍賣提前，4月份累計投放近1700萬噸，5月份投放量正在加碼，今年拍賣節奏較去年明顯加快，對華北市場的利空壓制預計到7月才能緩解。此外，華北玉米麥收前騰倉出貨漸多，在內外雙重壓力下，本月走勢不樂觀。

4月份華北玉米弱勢運行，受拍賣糧投放壓制在低位上徘徊。臨儲拍賣已經進行了3周，累計成交投放1697萬噸。五一節結束的周度拍賣量增加到800萬噸。當前拍賣糧流入華北量漸漸增多，華北糧出貨壓力增大，華北麥收還有1個多月，市場騰倉套現活動升溫，5月份華北玉米市場正面臨多重壓力。

拍賣節奏快於去年，5月拍賣加碼

今年4月臨儲玉米開始投放，較去年提前1個月。去年首次拍賣一周投放量500萬噸，到6月份增加到700萬噸。而今年4月首周投放量起步700萬噸，五一節之後投放量增加到800萬噸。今年4月拍賣3周共投放2083萬噸，實際成交1697萬噸，去年5月拍賣4周共投放1853萬噸，成交1586萬噸。

從上述看出今年和去年拍賣前期拍賣成交都很火爆，但投放節奏快於去年。今年玉米拍賣節奏加快的原因包括：1、玉米以調面積、去庫存為主線的供給側改革初見成效，必須繼續推進來鞏固成果，抑制短期反彈引發的擴產衝動。2、2014年玉米存放已經較長，加快消化來減少陳化損耗風險，也有助於減小存儲成本降低財政壓力。

近期東北臨儲玉米投放情況

截至到4月底，2018年臨儲玉米已經投放2083萬噸，成交1697萬噸，成交率81.46%，平均每周投放成交567萬噸。按年份看，2014年投放1616萬噸，佔總量的95%。2013年和2015年分別成交54萬噸、27萬噸，數量偏少；按省份看，黑龍江909萬噸、吉林509萬噸、內蒙古171萬噸、遼寧108萬噸。

從成交率看，臨儲玉米近三周成交率依次為89.65%、80.61%、74.04%，成交率逐次下降，五一節後投放繼續加碼，隨著市場供需缺口逐漸彌合，預計後期成交率有慢慢下降可能。

後期拍賣進度預測分析

目前處於拍賣初期，市場投放量較大，5月投放量繼續加碼，不過隨著市場玉米貨源逐漸充裕，預計拍賣成交率逐漸下降，後面投放可能會像去年那樣有減少可能。

去年臨儲拍賣從5月持續到10月，累計拍賣6個月，共成交5729萬噸，平均每月成交量954萬噸。今年玉米需求較去年有所提升，月度消耗量1700萬噸左右，4月首月連拍3周共投放2083萬噸，實際成交1697萬噸，後期每月可投放4周，按照每周800萬投放節奏看，月度投放可增加到3200萬噸，按照成交率60%-80%推算，每月實際成交在2000-2500萬噸。2014年玉米庫存還有3953萬噸，根據合理的拍賣節奏推測，預計2014年玉米集中在5-6月份拍賣，到6月底2014年陳糧預計就會基本見底，2015年拍賣糧將開始成為主角。考慮到2015年拍賣底價較2014年拍賣糧高50元/噸，預計對市場的衝擊壓力將有減輕。

下游廠家採購策略分析

政策糧拍賣已經進行了1個月，拍賣糧投放量較大，而華北餘糧繼續消化減少，華北玉米供應局面出現較大變化。下游深加工廠、飼料廠對玉米質量要求不同，原料採購策略方面出現分化。

華北深加工廠包括玉米澱粉、玉米酒精等，對玉米質量要求寬鬆，絕大部分都轉向採購價格低廉的拍賣糧，濰坊、濱州一帶深加工東北糧到貨佔到一半以上。拍賣糧投放力度較強，廠家採購積極性不強，後期預計維持10-15天的安全庫存下按需採購為主。

華北飼料廠包括禽料、豬料為主，對玉米質量要求嚴格，主要傾向於採購華北和東北新糧，對拍賣糧比較抵觸，原因是脂肪酸等指標偏高影響飼料質量。飼料廠採購策略是積極採購儲備新糧，包括增加遠期合同訂單。山東一帶主流庫存增加到15-20天，部分大廠庫存建立到2個月，這對後期優質糧形成價格支撐。

綜上所述，5月華北玉米面臨拍賣量增加和本地麥收前騰倉出貨雙重壓力，麥收之前華北玉米價格走勢較弱。不過下游廠家採購情況不一，深加工採購拍賣糧和普通糧為主，價格下跌壓力大，低端價格或逼近0.90元/斤，飼料廠主要採購優質新糧，跌幅預計有限。根據目前拍賣進度推測，到6月底拍賣糧逐漸過渡到2015年為主，對市場壓力有所減少，此外麥收也基本結束，市場玉米餘糧稀缺，卓創預計價格將會有所反彈，華北飼料廠家價格有望回升到1.00元/斤左右，但再回到3月初的高點很困難。

文|徐學平

來源|卓創資訊

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