IPO號角吹響！5000億美元中國科技獨角獸襲來

一場前所未有的融資上市浪潮正在席捲中國科技公司，正值港美股大牛市，投資者的樂觀情緒，正在推高這些科技股的估值。據知情人士透露，近幾個月來，至少有十幾家中國公司與銀行家和潛在投資者進行談判，計劃今年下半年或2019年初進行首次公開募股（IPO），它們的合計估值約為5000億美元。

公司上市時通常會出售其10％至20％的股份。如果這些IPO交易都能順利進行，那麼至少有500億美元的新股可能衝擊股市，考驗投資者對中國不斷擴大的互聯網消費經濟的興趣。

圖片來源：華爾街日報

就在去年，世界上估值最高的科技類「獨角獸」們 ——估值超過10億美元的公司——基本不需要或不願意利用市場資本進行籌資活動，因為它們擁有充足的現金流和豐富的私下募資渠道。

此次上市熱潮的轉變主要與以下幾個因素有關，包括中國移動和互聯網行業競爭加劇，中國大陸和香港上市規則的放鬆，股票估值上升和股東壓力等。

競爭加強，你追我趕

King & Wood Mallesons律師事務所的合伙人Rock Lee認為，這是一種從眾心態，如果競爭對手決定上市，那公司也必然考慮上市。

例如，今年年初互聯網打車市場迎來了新的戰場。在美團打車強力競爭下，滴滴出行近幾周加快了有關上市可能性的談判。據知情人士透露，美團點評也正在計划進行IPO，目標市場估值為600億美元。而華爾街日報此前報道，滴滴出行的目標則至少為700億至800億美元。

香港DLA Piper律師事務所合伙人Gloria Liu表示，幾家中國私營公司在合併或收購其他同行業的科技公司後，已經成為行業領頭者，上市是自然而然的下一步。

計劃IPO的其他中國科技獨角獸還包括小米公司，騰訊音樂以及背靠平安保險的陸金所。阿里巴巴旗下的螞蟻金服正處於新一輪90億美元的私募融資中，估值近1500億美元，預計接下來也會計劃IPO。以上一些大公司已經進入盈利階段。

監管變化，新規則利好

一些公司正在尋求在香港上市，因為香港的監管變化也鼓勵更多的公司實現IPO。例如，香港允許公司在上市時發行兩種股票，它們擁有不同的投票權。香港全明星投資公司（All-Stars Investment Ltd）首席投資官Richard Ji認為，這種調整是「遊戲規則的重大變化」，在新政策的支持下，企業家可以更加牢固地控制自己的企業，同時讓公司在離家比較近的地方上市。

而中國大陸也在積極推動境外上市企業通過CDR（中國存托憑證）回歸A股市場。首批8家企業包括阿里、騰訊、百度、京東、攜程、微博、網易以及香港上市的舜宇光學。互聯網領軍人物亦紛紛表示願意回歸A股。

估值上升和股東壓力

隨著中國互聯網公司規模擴大並業務拓寬，他們需要更多的專項資金來刺激增長和爭奪客戶，並抵禦海內外競爭對手。在經歷了幾輪私人募資之後，如果他們沒有上市，他們的融資選擇會更有限。

在公開市場估值較高的時候，早期投資者同時積極推動公司上市。儘管全球科技股近期出現下滑，但騰訊和阿里巴巴集的股票仍較上年同期增長50％以上。近幾個月來在投資者的私下交易中，中國科技公司的估值不斷攀升。比如美團，去年它曾融資40億美元，在當時估值約為300億美元，而如今，在一些私下交易中它的估值上升到372億美元。

投行業務大增

美國投資銀行正努力招攬的首次公開募股的業務。知情人士透露，一些美國銀行家近幾個月來花費了更多時間在中國與中國公司詳談並推動IPO。同時，香港一些銀行一直在擴大他們的技術銀行團隊。

華興資本董事總經理表示，由於許多企業考慮IPO，投資者尋求股份購買的機會，他的團隊中的銀行家可能會在幾個星期內工作量多達每周100小時。

近期，平安好醫生為準備IPO融資11億美元，發行價定在最高區間。該交易吸引大型投資者加入，比如BlackRock和加拿大養老金計劃投資委員會。

全球市場能否成功消化大批湧入資本市場的中國科技公司仍有待觀察。銀行家和投資者發現了潛在的市場需求。里昂證券（CLSA）大中華股權資本市場主管表示，最近的高科技IPO吸引了更多的機構投資者，說明了市場更加成熟和發達。

（本文由富途資訊編譯團隊出品，編譯/倪靜雯，校對/李秋儒）

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