多家公司上演上市後業績快速變臉，逾3成2018年新股一季報凈利潤下滑

隨著A股上市公司2017年年報以及2018年一季報披露完畢，在2017年1月1日-12月31日首發上市的次新股上市後首份年報也浮出水面。

東方財富Choice數據顯示，近三成企業上市後的首份年報出現了業績變臉。此外，2018年以來上市的公司的一季報顯示，32.6%的企業上市後首份業績報告就出現變臉。

15家2018年上市新股業績變臉

東方財富Choice數據顯示，截至到5月3日，2018年共有46家公司完成首發上市，在這些公司中，有15家公司上市後的首份業績報告出現變臉，佔比達32.6%。

數據顯示，在這15家公司中，明陽電路2018年一季度凈利潤同比下滑達56.87%，此外，天永智能凈利潤同比下滑幅度也超過50%。

公開資料顯示，明陽電路於今年2月1日登陸A股，公司2015年、2016年的凈利潤分別實現了31.95%、106.61%的同比增長。

對於今年一季度凈利潤大幅下跌，公司表示，報告期內因受人民幣兌美元升值的影響，導致以美元彙算為人民幣的外銷收入減少，整體毛利率同比下降，而以美元入賬的應收賬款的匯兌損失同比上升；同時公司因 2018 年第一季度上市儀式及答謝慶典而產生的費用導致管理費用增加，歸屬於上市公司股東的凈利潤同比下降。

2018年首發上市公司一季度業績下滑名單：

（數據來源：東方財富Choice數據）

2017年上市新股近3成業績變臉

東方財富Choice數據顯示，2017年共有438家公司首發上市，其中124家公司2017年凈利潤同比下滑，也就是說，2017年首發上市的公司中，有28%企業上市後的首份年報出現了業績變臉。

數據顯示，2016年共有227家公司首發上市，其中62家公司2016年凈利潤同比下滑，有27%企業上市後的首份年報出現了業績變臉。2015年共有223家公司首發上市，其中90家公司2015年凈利潤同比下滑，有40%企業上市後的首份年報出現了業績變臉。

這樣看來，2017年首發上市的新股業績變臉概率與2016年相差不大，但比2015年已經好了很多。

2015-2017年首發上市公司上市當年業績變臉情況：

（數據來源：東方財富Choice數據）

「變臉王」高斯貝爾凈利下滑近8成

具體來看，2017年凈利潤同比下滑幅度超過75%的有高斯貝爾和迪生力，分別同比下滑76.58%以及75.77%；下滑幅度在40%-50%的有5家公司，分別為德新交運、欣天科技、隆盛科技、美諾華以及上海天洋。

公開資料顯示，高斯貝爾於2017年2月13日在深交所完成上市，主營業務為數字電視軟硬體產品的研發、生產與銷售。在上市之前高斯貝爾的經營業績處於穩步上升態勢，其中，在2014-2016年高斯貝爾實現歸屬凈利潤分別約為3134萬元、5024萬元以及6398萬元。

而高斯貝爾披露的2017年年報顯示，公司在報告期內營收、凈利雙降。具體來看，高斯貝爾在2017年實現營業收入約為10.78億元，同比下降2.04%；當期對應實現歸屬凈利潤約為1498萬元，同比下降幅度達76.58%。高斯貝爾在2017年度實現扣非後歸屬凈利潤出現負值，約為-1244萬元。

對於公司上市首年業績大降的原因，高斯貝爾表示，報告期內行業競爭加劇，受DDR、FLASH和電容等原材料漲價以及美元持續貶值導致匯兌損失增加等因素的影響，公司的營業利潤出現下降。

2017年首發上市公司業績下滑前20位：

（數據來源：東方財富Choice數據）

對於新股上市後的快速業績變臉，方萬投資有限公司總經理陳紹霞認為，剛剛上市業績即出現明顯下滑，多數公司不排除有上市前粉飾業績的可能。

不過，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新卻認為，除非上市公司存在業績造假，如業績表現違背上市承諾，否則一些新股上市後出現業績變臉也屬於正常的現象，畢竟上市不等於進入了保險箱，IPO批文拿到不代表這個公司就有金剛不壞之身。

新股破發概率逐年降低

東方財富Choice數據顯示，截至到5月3日收盤，2017年上市新股中，恆林股份、金麒麟、上海環境、常青股份、山東出版等5股破發，破發概率為1.14%。

與2017年一樣，2016年首發上市的新股中，截至到5月3日也有5隻個股破發，分別為步長製藥、日月股份、三角輪胎、博邁科和天能重工，破發概率為2.20%。

而2015年上市的新股中，截至到5月3日收盤，破發的有厚普股份、紅蜻蜓、金誠信、招商蛇口、國泰君安、創力集團和普麗盛等7家公司，破發概率為3.14%。

2015年到2017年上市新股破發情況：（按照5月3日收盤價）

（數據來源：東方財富Choice數據）

恆林股份上市未滿半年就破發

具體來看，曾頭頂「滬市2017年最貴新股」光環的恆林股份，如今上市還未滿半年就遭遇了破發的尷尬。

據悉，恆林股份於2017年11月21日正式登陸上交所，發行價為56.88元/股。招股書顯示，恆林股份是一家集辦公椅、沙發、按摩椅及配件研發、生產與銷售為一體的企業。

財務數據顯示，在2017年恆林股份實現歸屬凈利潤約為1.66億元，同比下降37.17%。在公司業績承壓的情形下，恆林股份股價在二級市場上也開始「跌跌不休」。

截至5月3日收盤，恆林股份報收45.30元/股，已跌破56.88元/股的發行價。

本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

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