從眾安、閱文再到獵聘網 港交所要做亞洲的納斯達克？

如果不出意外，中國最大的獵頭網站獵聘網將於第三季度左右正式登陸港交所。

這家企業已經向港交所正式提交了IPO申請，按照其兩年前的融資計算，其估值高達10億美金，為全球所公認的「獨角獸」級別。而一旦上市成功，其市值或將翻倍，達到150億港元之巨。

在獵聘網之前，平安好醫生等新經濟企業已經向港交所遞交申報材料。以平安好醫生為例，其估值為800億港元，首日便吸引了近1200億港元的打新資金。在互聯網重塑傳統產業的風口下，港交所以前所未有的力度改革資本市場，同股不同權等重要改革新政的重磅出爐，即是為互聯網等類別的內地企業赴港上市清障，力圖打造亞洲版的「納斯達克」。

作為新經濟企業代表之一的獵聘網，始創於2011年，但卻在過去7年的時間裡，從老牌招聘網站前程無憂和智聯招聘的圍剿中突圍而出，從獵頭角度入手，成長為囊括10.2萬名註冊獵頭、3890萬註冊用戶的高端人才招聘聚合平台，其2017年營收更同比增長40%至8.247億元。

通過在港交所的上市，獵聘網將藉助資本，完成這樣的傳統獵頭行業的重塑，並進一步對接國際人才市場——這是中國產業未來「引智」的重要組成;對港交所而言，類似獵聘網、平安好醫生等互聯網企業爭相赴港上市，同時也會深刻改變香港的資本、產業生態，這對港交所本身的進一步改革、香港產業結構的調整均是加速器功用。

兩者相得益彰。

「人才爭奪戰」

隨著2018年高校畢業季的臨近，國內許多一二線城市接連出台一系列新的人才引進政策，「一天搶到8000人」、「3年落戶100萬大學生」，力度之大可謂空前，人才爭奪戰已趨於白熱化。

數據顯示，我國人力資源服務業已基本形成民營、國有、外資等不同類別服務機構共同發展格局，區域產業布局日漸明晰並形成集聚，東部地區人力資源服務機構超過總量的50%。但與國際上人力資源服務業的巨大規模相比，我國人力資源服務業發展不過30餘年，處於起步階段，面前仍是一片藍海。

而在這樣一個「人才代表一切」的大背景下，國內獵頭市場的空間也愈加龐大。2017年，中國高端人才獵取服務市場規模達到約967億元，2020年有望超過2400億元，這是一個相當龐大的數字，背後則是無比巨大的市場紅利。

近幾年來，中國商業力量的膨脹帶來了龐大的企業基數和快速增長的市場需求，另一方面，人才對於獵頭服務接受和認可程度也在不斷增加，因此獵頭行業已經從泛招聘行業的一個細分品類，迅速成長為招聘行業的新藍海，目前中國獵頭市場規模已超過1000億元，獵頭機構約5萬家。

然而，按哈佛大學有關研究結果，在比較成熟的市場經濟環境中，獵頭組織與企業數量的適當比例為5∶1000，也就是說，按照我國超過3000萬假的企業數量，獵頭機構數量應該達到15萬家，目前的5萬家遠遠不能滿足需求。

另一方面，《2016年人力資源市場統計報告》數據顯示，2016年全國各類人力資源服務機構，共舉辦現場招聘會20萬場，但參會求職人員同比減少3.66%，提供招聘崗位信息也同比減少2.7%，相比之下，全國各類人力資源服務機構通過網路發布崗位招聘信息28518萬條，同比增加15.7%，網路招聘的成本和效率優勢已然顯露無疑。

(2009-2019年中國網路招聘行業求職者規模)

於是，互聯網+獵頭的模式成為了一個誘人的「大蛋糕」，也吸引了不少互聯網招聘企業來分上一杯羹。儘管國際知名職業社交平台LinkedIn在中國市場已基本宣告失敗，但本土選手的崛起不容忽視，尤其在大數據時代，網路招聘行業從粗獷的流量和廣告到注重用戶體驗的垂直領域轉型，成為一種必然。這一趨勢的經典佐證，美國最早最大的招聘網站Monster股價在2014年大跌90%，就是因為市場份額被垂直領域的Dice搶奪。

而反觀國內戰場，在垂直領域佔據先發地位的，則不得不提到「用定製化服務進入用戶心智」的獵聘。

「獵頭」之路

7年前，當求職者找工作主要還得依靠校園招聘和人才市場的時候，獵聘網正式上線。當時的網路招聘話語權仍然掌握在智聯招聘、中華英才網和前程無憂傳統三強手中，以中高端人才招聘為主的獵聘網還只能算是一個無名小卒。

移動化浪潮給創新型招聘網站帶來了機會。在移動互聯網爆發過程中，大量初創公司乘風而起，越來越大的招人需求使網路招聘公司迎來業務量的大增長，更憑藉著移動求職招聘的效率優勢掀起了一波網路招聘行業移動化的浪潮。

有別於以銷售為導向的傳統招聘網站，以「獵頭的互聯網化+用戶體驗為核心」的獵聘借勢突圍，於2014年推出移動端APP，截至2017年，獵聘網已經擁有了3890萬註冊個人用戶以及24.86萬驗證企業用戶。

除了移動化帶來的紅利，獵聘網能從傳統網路招聘中突圍而出主要依仗其相對獨特的商業模式——獵頭平台，即連接人才與企業客戶和獵頭三方，獵頭利用獵聘網向企業客戶提供閉環人才獲取服務，為其匹配合適的人才及推進整個招聘流程。

說到商業模式，目前傳統招聘網站多以B端為主，本質上仍是以企業為核心的廣告展示平台，主要是為企業發布招聘信息、獲取簡歷。而獵聘則採用了「企業(B)+獵頭(H)+個人(C)」的模式架構，主打招聘生態中更重要的C端環節，實現了網路招聘模式的革命性創新。截至2017年，獵聘網平台上已經擁有超過10萬獵頭，基本在中高端人才招聘方面的佔據了一席之地。

從數據上看，自2015年以來，獵聘網的收入已經從3.5億元人民幣增加至8.2億元人民幣，年複合增長率達54.5%，而凈利潤也在2017年實現了扭虧為盈，達到755.1萬元人民幣。

而在獵聘網這樣的商業模式中，企業客戶付費訂購套餐構成了收入的一個重要組成部分，一般是由客戶預先付款購買1年為期限的虛擬幣來獲取高級人才服務，而期限截止後不管虛擬幣是否用完都會全額計為收入，所以這部分收入在期限未到前會先歸結在遞延收益中。

再看看獵聘網在過去三年遞延收益的情況：從2015年的2.5億元人民幣增加到了2017年的4.4億元人民幣，年複合增長率達32%：

而從遞延收益佔次年總收入的比例來看，2015、2016兩年都能佔到40%左右，以此計算，2018年公司應該也會有超過10億的收入，在2017年實現扭虧之後，2018年或有更佳表現。

此次獵聘赴港上市，其實也是一個「雙贏」的局面。一方面，港股市場目前尚未有相關標的存在，獵聘一旦成功赴港上市，將成為港股市場的「招聘網站第一股」，吸睛又吸金，另一方面，獵聘網上市帶來的巨額資金，也將為其在這個相對燒錢的行業中，佔據更大的競爭優勢。

而對於港股市場來說，從眾安、閱文到即將上市的平安好醫生，再到「獨角獸」企業代表之一的獵聘網，港交所對互聯網新興行業的傾向已顯而易見。不久前的「同股不同權」改革，更是展現出其驚人的執行力，讓市場看到了一個更加寬容進取的港交所，也讓人不得不聯想起十餘年前擁抱科技股、實現爆炸性增長的納斯達克。

我們站在這有趣的歷史博弈節點上。

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