Spotify 公布上市後首份財報，股價大跌超 10％

5 月 3 日，音樂流媒體服務商 Spotify 發布了上市一個月後的第一份財報，雖然付費訂閱用戶增長基本符合預期，營收約為 13.6 億美元，但由於業績指引中說到未來幾個季度增長將會放緩，股票在本周四大幅低開，跌幅超過 10%。

Spotify 2018 年 Q1 的財報顯示，月活用戶為 1.7 億，付費訂閱用戶為 7500 萬人。對比上一季度的付費訂閱用戶為 7100 人，環比增長約為 5.6%，出現了明顯放緩。

雖然 Spotify 的付費訂閱用戶比 Apple Music 在一季度的 4000 萬要多。但作為一個以付費訂閱用戶安身立命的在線音樂應用，這樣的增長著實無法讓投資者滿意。

此外，讓投資者不滿意的還有增長放緩的廣告業務收入。在過去的這個季度里，Spotify 開始向用戶提供部分免費服務，也在不少地方試圖通過優惠活動來拉新。非全款訂閱（即使用廣告支持類訂閱服務）的人數在一季度增長到 9900 萬人。但這也使得用戶量上升的同時，他們平均從每個用戶身上掙到的錢變少了。這體現在總訂閱用戶環比上漲 7%，訂閱收入則是環比增長了僅 2% 上。

作為目前全球最大的音樂流媒體公司，Spotify 大部分的用戶在歐洲和北美，佔比分貝為 36% 和 32%，拉丁美洲位列第三為 21%。在國際市場上，Spotify 目前的主要對手是 Apple Music，同時還被 Google、亞馬遜等科技巨頭的音樂流媒體服務追擊。

而在國內，在線音樂服務的七成市場被騰訊音樂旗下的酷狗音樂、QQ 音樂和酷我音樂這三個應用佔領，據《全球音樂報告》在去年 5 月的數據顯示，這三個應用的付費會員總和已經超過 1500 萬。其中 QQ 音樂在 2016 年首次宣布實現了盈利。

去年 12 月，騰訊音樂與 Spotify 聯合宣布股權投資，騰訊持有 Spotify 7.5% 股份，Spotify 持有騰訊音樂 9% 的股票。有消息顯示，騰訊音樂將在今年啟動 IPO。

4 月初 Spotify 還採取了跟平常 IPO 不一樣的方式上市，它沒有事先聘請銀行尋找潛在的投資者，而是在沒有約定價格的情況下直接面向市場。估計是 Spotify 在全球市場的影響力和知名度，讓它有這樣的勇氣「裸奔」上市。

當時它在招股書上也很誠實：

我們普通股股價可能比一般承銷的 IPO 股價的波動性更大。而且，在紐約證券所上市後，股價也可能會迅速地遭遇顯著下跌。

Recode 認為，Spotify 的「裸奔」上市，更像是矽谷和華爾街之間的一種權力鬥爭，如果 Spotify 走向資本市場的方式沒有出大岔子，那麼越來越多的高價值公司也會向 Spotify 學習，不會在上市這個環節上，支付給華爾街一大筆費用。

這樣的上市方式估計在後續會有不少的效仿者，不過眼下 Spotify 更著急是找到讓投資者滿意的增長方式，這其中除了用戶增長，還包括營收的增長。

《財富》雜誌評論了 Spotify 持續虧損的原因：

像 Spotify 這樣的流媒體服務公司，它們所提供的產品或者服務，都高度依賴單一的供應商——音樂產業。而這些供應商，要不是壟斷，要不就是受到政治法規的深刻影響。

《財富》認為，無論這些流媒體服務公司的技術多麼先進，用戶量多麼巨大，他們自身依然無法從中享受到高額的利潤，原因是他們需要為音樂的版權支付高額的成本。

不過音樂生態確實高度依賴唱片公司對音樂和藝人的投資，音樂需要被合理估值，唱片公司和音樂創作人都需要從中獲得合理的回報。

題圖來自 CryptoCurry

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