小米上市，雷軍贏了董明珠？一張圖告訴你小米與格力的差距

小米的成功不僅僅互聯網思維的成功，甚至主要不是互聯網思維的成功，而是新型產融一體化玩法的成功，即一方面自己做實業，一方面像一個風險投資公司一樣大規模對外投資。2017年由於投資其他公司所產生的公允價值變動帶給小米的收入為63.71億元。

那麼問題來了，小米到底是一家投資公司還是一家實業公司——像其自定位的是互聯網企業？

雷軍與董明珠有個賭局——2013年12月，在央視「中國經濟年度人物」頒獎典禮上，年度人物獎項獲得者雷軍表示，5年內如果小米的營業收入擊敗格力，希望董明珠賠自己1塊錢，董明珠在現場強硬回應道：「1塊錢不要再提，要賭就賭10個億。」

什麼叫「有錢任性」？雷布斯與董阿姨給我們做了個示範。

時間一晃過去4年多了，兩人的賭局將於今年底見分曉。剛巧昨天小米在香港聯交所公布了其招股說明書，其中的一些財務數據讓我們得以對比小米與格力的經營狀況，從而對賭局之輸贏結果有個提前判斷——小編想開個「加磅」的賭局撈個外快啥的。

下圖是小米與格力2017年的一些財務數據：

顯然，格力的各項財務數據仍全面碾壓小米。不過，小米確實增長更快。另外，特別值得一提的是，小米的綜合毛利率呈顯著上升趨勢，2015年、2016年、2017年分別為4%、10.6%、13.2%，規模效益（規模經濟性）與網路效益（範圍經濟性）均開始顯現。

應該說，作為一家創立僅8年的企業，小米無疑是非常成功的。但小編一向以為小米的成功不僅僅互聯網思維的成功，甚至主要不是互聯網思維的成功，而是新型產融一體化玩法的成功，即一方面自己做實業，一方面像一個風險投資公司一樣大規模對外投資，以謀求生態效應。這麼玩的鼻祖是軟銀，而非小米。這一點為小米招股說明書的相關信息所證實。小米在其招股說明書中披露：

「截止2018年3月31日，小米投資或孵化超過210家公司，包括90家專註於發展智能硬體以及生活消費產品加強小米生態系統的公司。」而在2016年底，雷軍在公開發言中透露，小米投資的智能硬體生態鏈公司，已經有16家年收入過億，3家年收入過10億，4家成為估值超過10億美元的獨角獸。

另外，特別值得玩味的是，小米的投資收益要大於其日常經營收益。小米在招股說明書中自道：「按公允價值計入損益之長期投資由2015年12月31日的人民幣84億元增加47.2%至2016年12月31日的人民幣123億元，再增加52.7%至2017年12月31日的人民幣189億元，主要是由於我們的投資活動及被投資公司估值全面提升。「

一般來說，公允價值變動是計入經營利潤的，因而會影響到凈利潤。小米在招股說明書中的所謂的2017年的經營利潤122.15億元和凈利潤為53.62億元是包含公允價值變動收益的，而2017年由於投資其他公司所產生的公允價值變動帶給小米的收入為63.71億元。那麼問題來了，小米到底是一家投資公司還是一家實業公司——像其自定位的是互聯網企業？

請讀者自行判斷！

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