「新零售」瘋狂「吸血」 阿里巴巴四季度利潤暴跌近三成

中國電商平台巨頭阿里巴巴2018財年四季度錄得凈利潤人民幣75.61億元（下簡稱「元」）或每股收益2.88元，同比較2017財年四季度106.47億元或每股收益4.12元暴跌29.0%，低於S&P Global Market Intelligence 預期的77億元。

此前市場已經對中國電商平台巨頭進行預期，指出阿里巴巴不斷的收購將繼續吞噬該集團的盈利能力，而此前的三季度，阿里巴巴三項核心利潤都錄得大幅下跌。

經調整後，1-3月份，阿里巴巴凈利潤140.99億元或EPS 5.73元，較2017財年四季度104,40億元或EPS 4.35元有35.0%的增幅。

收益於美股ADS 0.90美元好於FactSet 0.85 美元預期，以及當前財年60%快於2018財年58%收入增長預期，阿里巴巴股價盤前一度大漲近4%，不過隨後迅速收窄至1.5%左右震蕩。

四季度，阿里巴巴收入619.32億元合98.73億美元，同比增幅61%，好於Thomson Reuters I/B/E/S 預期589億元，2017財年末季為385.79億元，其中核心電商業務收入512.87億元，按年增幅62%。

在中國在線市場迎來三年最快增速的同時，2018財年，阿里巴巴核心電商業務全年錄得60%的增幅，為上市來最高增長，期內該業務收入較2017財年的1,338.80億元增至2,140.20億元。

中國零售業務四季度收入401.85億元，較2017財年258.15億元有56%的增幅，集團全年中國零售業務GMV 增幅28%至48,200億元，其中Tmall.com天貓實物GMV 增幅45%。

阿里巴巴未披露Taobao.com 的數據，不過從天貓及中國零售業務表現來看，該集團正在通過大力「吸血」淘寶以刺激天貓的增長，對於此前寄生於淘寶的小賣家來說，拼多多、有贊、微店以及小程序將成為新的戰場，而滋養阿里巴巴的淘寶則面臨內外抽血。

截至四季度，阿里巴巴中國電商業務活躍用戶5.52億，按年增幅22%，環比增幅7%，其中移動端用戶6.17億，按年增幅22%，按季增幅6%。

除核心零售業務經調整後EBITDA 由2017財年的185.79億元增至221.86億元之外，其他雲服務、數字娛樂、創新虧損均有所加劇，其中雲服務EBITDA 虧損由1.69億元加劇至3.53億；數字媒體合娛樂業務EBITDA 全年虧損25.95億元，2017財年虧損17.11億元；創新業務EBITDA 虧損由2017財年的6.82億元擴大至8.60億元。

在阿里巴巴「新零售」策略下，該集團核心電商業務EBITDA 利潤率持續暴跌，2018財年四季度重挫1,600bps至43%，撇除盒馬、銀泰商業等「新零售」則與去年相若。

集團四季度整體經調整後EBITDA 利潤率31%，同比暴跌1,200bps。

截至周四收盤，Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE:BABA) 阿里巴巴股價今年迄今有0.65%的跌幅，差於同期大盤指數表現，不過遠好於同期競爭對手JD.com Inc. (NASDAQ:JD) 京東表現，後者股價今年暴跌逾14%。

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