黃曉黎：曦域投資不相信直覺，更相信科學

作者：李萬民

編輯：李墨白

來源：獨角金融

曦域資本創始人黃曉黎說：「我是內心很感性的一種人，但在工作中我盡量不相信直覺，我更相信科學。」

這種理性的態度，似乎與她過往的經歷有關，從計算機專業，到律師事務所，到股權投資基金，又到15年創立專註於科技金融領域投資的曦域資本，一直都離不開「邏輯」二字。

現在，她所創建的曦域資本已經投資了米么金服、群星金融、樂惠、巧房、牛股王等十幾個個科技金融項目，在各自的細分領域裡都有著不俗的表現，這背後，投資中的理性功不可沒。

這種理性的態度，在一定程度上也化為了對科技的執著。談到投資，她只投稀缺性技術公司，或者，能夠用技術賺到業務的錢的公司。在已經投資的十幾個家企業中，CEO全部為技術出身。

但這還不夠，她甚至想要把一級市場投資業務數據化，於是曦域有了自己的App「域見」，可以把投資項目從十八個維度進行分析，每個人做的工作全部能夠得到數據化的體現。

很多人對她有一點不解，明明有優渥的生活，可以肆意享受，為何偏偏還要在競爭激烈的資本市場上衝鋒陷陣。她說，「當我看到了一個大機會，又認為我有能力，甚至有一種新的方法去實現它的時候，我就忍不住要去做「。

DJ=獨角金融，H=黃曉黎

DJ：對於人工智慧和大數據在金融領域的應用，您是如何看待的？

H：我覺得大數據和人工智慧是中國未來十年的機會，對所有的產業都存在推動作用。但是我為什麼一開始是進入到科技金融領域呢，一個核心就是這些集群技術對於不同產業的推動裡面，目前對金融的推動是最有效的，這是從行業的角度去看待這些技術。

大數據和人工智慧對金融的推動作用毋庸置疑。尤其是長尾市場，確實需要數據化運營，而且數據要比原來的量級要高好幾個量級，維度上也要多很多。而人工智慧需要大量的數據，有了持續的多維度數據，才能去做。所以人工智慧在在金融領域的應用一定是逐步實現的。

現在，大數據已經應用到了細分領域的營銷、解決信用卡人群的欺詐上面，這些細分領域就會有一些人工智慧模型出來。數據化運營階段完成後，再下一步就是朝著自動化的、智能化的方向發展。

DJ：您多次表示，在每個細分領域，只投一家公司，能否具體講一講您在科技金融領域的投資理念？

H：總體來說，我們是圍繞著高成長去投資的，就是說我們是在產業周期中第二波上漲的時候進行投資。投資以AB輪為核心，在商業模式上來講是技術驅動和數據積累。這是我們大的一個投資邏輯。

（曦域投資公式：V=(i+c)m *f(t)，其中， i=細分行業的成長斜率；c=公司成長斜率；m=商業模式的指數級增長機會；t=時間因子）

具體來說，我們其實就投兩類公司，一個是用技術賺到業務的錢，另一個是稀缺技術性公司，我們就投這兩類。網貸我們沒有投，雖然這些也是好資產，但我們更偏向於拼技術而不是拼金融。

從做基金的角度來講，我覺得是用一種新的思路去做基金。我們更看重整個產業的發展，因為我覺得大錢來源於大勢，要把那個大勢想明白，在此基礎上再去進行細分領域的投資。另外在退出機制上，我們可能更看全球資本市場的表現，比如說現在也許在香港上市是很好的選擇，那我們儘管是人民幣投資也應該想辦法去做。

我們也十分注重投資的數據化、科學化。我們自己開發了一個叫做「域見「的App，我們所有的項目都可以在上面隨時進行討論，每個人幹什麼在上面也都有體現，還可以隨時在App上面組建細分行業研究主題，實現投資業務完全的數據化。

看公司的時候，我也偏好通過這種數據化的方式去看，我比較相信科學。每一個細分領域裡面，我們都通過這種數據化方式來搭建模型，從18個維度對幾個同一細分領域的公司進行比較，每個公司之間的差異就一目了然。我們之所以主要投AB輪，也是因為這個階段的公司已經浮出水面，這些項目我可以不用閉眼瞎猜，而只需要團隊想辦法去覆蓋足夠的公司去進行科學的比較。

DJ：現在一些金融科技公司都有向海外發展的趨勢，未來您有沒有可能來投資這種業務是面向海外的公司？

H：前兩年，我們已經關注到一些消費金融、支付等領域的公司出海到印尼之類的國家。我覺得中國這種互聯網金融的輸出，確實是一個大的機遇，但我們現在為什麼沒有進行投資呢？倒不是說不看好，而是考慮到我們團隊的調研能力還沒有積攢到那個程度。

比如說，我們挺看好的一個公司，業務主要在印尼，我們卻對印尼市場一無所知，這種情況我們是不會投的，我們不會去風口上進行投資。當然，我們現在投資的一些公司，也會逐漸擴展它們的業務範圍，未來也可能做海外業務。這樣的話，我們就可以跟投資的公司在這個行業里共同成長。畢竟，人的認知能力與最後轉化為投資決策之間還有一道相當大的鴻溝，認知能力圈和投資能力圈的擴大其實是一點點長大的。

DJ：對於區塊鏈的應用和投資，您是怎麼看待的，未來會進行投資嗎？

H：區塊鏈項目我們也看了很多，但是覺得技術上還是不夠成熟。在應用層面上，我也覺得它還處在第一波浪裡面，我要等它下來再起來的時候，再去發現它。

我非常看好區塊鏈的未來，我相信等底層的技術越來越進步之後，會有一些機會出來。但現在，關鍵在於底層的技術還是不成熟，就比如現在大部分應用，其實只要用傳統的方法比如分散式資料庫加密就夠了，成本又低，效率又高，我幹嘛要用區塊鏈，在支持大規模交易方面都難以實現。

DJ：在您從景林出來創建曦域的過程中，有沒有遇到過以前沒有想到的一些困難？

H：我個人覺得我跟別人不太一樣，我相當於是二次創業。因為在景林的時候，我也是從創建團隊開始，一直做到七八十億的規模。然後在創立曦域的時候，我本身對自己要做的事情是非常熟悉的，這可能也是我們跟一般基金不太一樣的地方。別人可能是投資做得好出來創業的，而我是整個基金的運營我都做過，這樣我在做起來的時候也可以更加地從容。

當然這裡面的困難肯定還是有挺多的。比如，2015年下半年我從景林出來創建曦域，當時正趕上E租寶事件，互聯網金融下行，第一期融資就遇到了非常大的困難。融到的規模跟我預期的規模相差很大，只融了3個億。不過好在我們抓住了16年的時機，那時候整個市場都處在低點，投的一些項目反而在現在都表現得非常好。有時候就是這樣，融資很難的時候，投資反而很好，兩者是反著的。

DJ：與其他的投資機構相比，您覺得曦域的優勢在哪裡？

H：如果說優勢的話，其實我們可以成為這個行業裡面的一個創新型機構，我們的方法論跟以前的都不太一樣。

我們專註在科技金融的大領域裡面，自己也是一個可以不斷進化的閉環。我們做的任何的事情都不白費，都會沉澱在平台上。舉個例子，現在我們通過自己的APP系統，所有的業務已經數據化了，包括用模型來對一個公司進行評價，對每個人的工作量用分值來進行量化的考核。

投資機構會遇到的天花板無非三個，一是機制方面有沒有一個很好的長效激勵機制，畢竟做投資的回報周期都是比較長的；二是個人的投資能力是否能轉化為公司整體的投資能力；此外，還有融資瓶頸。投資是非常個人化的行業，而我們把所有業務都數據化，把所有的項目也用模型去科學地比對，可能會有效地突破前兩個瓶頸。另外，現在LP市場已經逐漸轉為專業母基金為主力，對於有特色業績優秀的股權投資基金，未來在融資上也會突破瓶頸。當這三個瓶頸突破之後，可能我們就會走出一條非常不一樣的新路。

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