分化開始，轉折點來臨

進入2018年以後，非美經濟體開始明顯的走弱，在這個過程中，之前通脹一直沒有真正意義上來的這些國家，貨幣政策的預期開始大幅度的下降。

以歐洲的情況為代表（如上圖），其實在2017年的三季度以後，通脹已經開始下行，在這之前經濟還保持著上行，但是最近也開始轉弱，尤其是進入到今年一季度以後開始轉弱。這樣的話，匯率對於貨幣政策的預期開始發生轉向，帶來了跌破關鍵支撐位，或者上升趨勢進行大幅度修正，然後從低波動率開始轉上來。

對於英國（如上圖），之前通脹是上行的，然後最近開始轉而下行。但經濟實際上從2016年到2017年、以及2014年到現在，經濟的狀態該其實是一致處在下行的一個狀態，並不是很好。而英國央行通過一次性的匯率變化以後，它隱含的預期已經是大幅度下降了。所以它帶來的這樣一個匯率之前還創出啦新高，但是很快，現在基本上跌幅也達到將近1000.而歐洲在英鎊創出新高的過程中，歐元並沒有跟進，因為他們之間的差異。

日本（如上圖）目前來講，通脹屬於溫和狀態，經濟其實是溫和中間開始有一點點下行狀態。那麼日本央行死守在利率端不變，這個時候我們看它市場的預期 現在也開始有點消退。匯率雖然正在逼近上方這個趨勢線，但也很接近了。

澳洲（如上圖）實際上有點類似通脹，但是一直沒起來。和歐洲有點像，澳洲的經濟狀態有點好轉，但是最近也開始轉成下行。除了國內經濟以外，它其實還有一個全球經濟的問題。全球經濟開始趨緩，尤其中國的額經濟狀況開始放緩，然後大宗在第一季度。所以綜合看來，市場對於澳洲聯儲的預期也開始大幅度地消退，OIS正在逼近一個臨界值，還沒有像英國也是預期大幅度回落了、歐洲也是預期大幅度回落，這個正在逼近一個臨界值。

在2016-2018中國供給側改革的過程中，澳元跟之前趨勢比，只是一個震蕩的調整狀態，目前來講也都順利地跌破了趨勢線。

加拿大（如上圖）的情況，實際上和英國有點相近。現在這個預期我覺得也正在逐步消退，但是他正在逼近這樣的一個趨勢線階段。

紐西蘭屬於通脹處在一個臨界值的狀態，經濟狀況要比澳洲好一些，但是也開始出現一點點苗頭，苗頭要比歐洲要小一點。全球經濟在弱化，整個通脹的預期、包括經濟的預期也在轉弱。匯率之前大概在0.70左右這個水平已經震蕩了將近兩年了，正在逼近這個趨勢線的水平和下軸。

從全球上看，美國的狀況要比大家預期的好，而非美的這幾個地區開始轉弱，美國往前走，非美往後退，分化已經開始，各個主要貨幣的匯率也開始出現破位的苗頭，這種差異化引發的中線趨勢在今年必然發生，至於誰先發動誰後發動，就是一個預期的問題，市場會預期誰是下一個預期消退的地區。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！