凈虧損7.85億、Model 3產量不佳，特斯拉再拉破產警報？

埃隆·馬斯克創辦的特斯拉最近慘遭「打臉」!特斯拉此前宣稱，美國高速公路安全管理局(NHTSA)在2017年的一份調查報告中指出，Autopilot能讓特斯拉汽車的撞車率降低40%。但該機構近期反駁稱，他們並未在2017年的報告中評估Autopilot系統的效果。

不過對馬斯克來講，這樣的打臉恐怕遠沒有特斯拉「破產」危機來的嚴重：特斯拉已經連續5個季度創下虧損新高，其自由現金流為負10億美元。另據媒體早些時候報道，特斯拉的自由現金流已連續5個季度出現負增長，按照特斯拉平均每分鐘消耗6500美元的速度，它的資金或將在2018年底消耗殆盡。

特斯拉財報：凈虧同比擴大

近期，特斯拉公布了2018財年第一季度財報：總營收34.09億美元，高於去年同期的26.96億美元;凈虧損7.85億美元，與去年同期的凈虧損3.97億美元相比有所擴大;歸屬於普通股股東的凈虧損7.10億美元，與去年同期的凈虧損3.30億美元相比有所擴大。

雖然特斯拉Q1收入好於市場預期，現金消耗速度也低於市場預計，但備受關注的Model 3產量依然未達預期，成為特斯拉的大問題之一。據悉，特斯拉四月最後一個星期Model 3電動車產量為2270輛，不及該公司此前預期的2500輛/周。特斯拉計劃，未來大約兩個月內實現每周生產約5000輛Model 3電動車的目標，屆時「公司運營現金流會變成正值」。

特斯拉Model 3的產能之困

目前，約40多萬名客戶在等待Model 3交付，還有新訂戶不斷加入等待行列。從特斯拉3月最後一周的Model 3產量僅為2020輛，以及最新公布的2270輛/周，均低於原定並多次延期想要實現的2500輛/周目標。有鑒於這些表現，相信沒有多少人看好特斯拉能快速實現5000輛/周的目標。

此外，特斯拉還有兩輛未投產的汽車接受預定中，分別是電動卡車Tesla Semi和下一代Roadster跑車;馬斯克還表示，即將推出的Model Y車型將會掀起一場製造革命，「將令人難以置信」。不過從現有消息來看，這些車輛都尚未投產，Model Y甚至都還沒有確定生產地址，堪稱馬斯克畫給投資人和消費者的「大餅」。

可以說，一方面是用戶交付訂金後提不到車，一方面是特斯拉不斷「畫大餅」，提出激進擴張計劃，更令人懷疑特斯拉如何解決Model 3產能問題。業內分析指出，Model 3無法量產，意味著特斯拉無法壓低平均成本，也無法讓Model 3成為主流。更重要的一點在於，特斯拉缺乏其他可獲利產品，凈營運現金流大部分也是負值，讓人難以看好其未來。

現金流和債務問題

截至2017年年底，特斯拉持有現金34億美元，未償還債務高達94億美元。最新財報則顯示，特斯拉的現金餘額為27億美元。考慮到特斯拉高達100億美元的債務，以及欠下的12億美元債務將在2019年到期，必然會對特斯拉形成不小衝擊。

另外還要提及的一點是，特斯拉現金中還有一部分是客戶的預定金，若用戶不願意繼續等待「遙遙無期」的Model 3交付，勢必會對特斯拉產生不小影響，要知道此前沒有一家汽車製造商能夠像特斯拉那樣，說服大批粉絲為交付周期如此長的新車支付訂金(截至2017年年底，該數額為驚人的8.54億美元)。現階段，特斯拉的競爭對手如寶馬、雪佛蘭等都已經緊追其後，甚至可能取代特斯拉，進一步凸顯了特斯拉所面臨的嚴峻挑戰。

特斯拉不融資難令人信服

針對嚴峻的資金狀況，許多分析師預計，特斯拉還會在今年融資。不過馬斯克認為，「特斯拉將在第三季度或第四季度盈利，現金流轉正，公司不需要再融資。」考慮到特斯拉的習慣，這可能只是一張空頭支票——從2003年成立以來，特斯拉一而再再而三地失言，已習慣性地完不成生產目標。

此前，投行Cowen & Co分析師Jeff Osborne表示，特斯拉之前也這麼說過，但是照樣得融資。筆者發現，早在2016年10月，馬斯克就曾表示，「今年年底前沒有必要再融資或借款」，然而到了12月，特斯拉增加了約5億美元的貸款額度，尋求擴大產能。

寫在最後

近期關於特斯拉的負面新聞不少，自動駕駛致死、專利侵權、高管離職等，不過對特斯拉而言，最關鍵的問題可能就是「產能不足」，這可能將真正決定公司生死。從現階段來看，只要Model 3量產和交付無法達到令人滿意的水平，特斯拉將破產的消息就不會停歇——畢竟很少有人願意相信，一家缺乏營收能力和持續燒錢的企業，能長久地生存下去。

馬斯克在第一財報的電話會議上表示，特斯拉將在5月份開始重組，以實現盈利目標。 那麼各位網友們，你覺得特斯拉下半年實現盈利這一目標，靠譜嗎?

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