被紅杉和AT統治下的中國互聯網
"就像NBA球隊在東部總不可避免要面對詹姆斯，在這個行業，最後發現哪裡都會有紅杉和AT」
Fighter
Stripped
Christina Aguilera
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第13篇
先來看這麼幾個數字
中概股百億以上公司有11個，分別為:
阿里：4545億 百度：877億 京東：523億；
網易：333億 微博：249億 攜程：219億；
好未來：179億 新東方：142億 58同城:123億
汽車之家：111億 中通：113億 唯品會：100億
50億以上有5家，分別為：
華住（漢庭）：97億 陌陌：71億 新浪：67億
歡聚時代：58億 前程無憂：50億
回過頭來看，12家百億美金公司中，拋開微博，新東方，好未來這三個特殊的，8家公司，紅杉中了5家，一半以上收入囊中。紅杉外最多的是今日，4個
阿里：紅杉；GGV；軟銀中國；DST
百度：IDG；
京東：今日；紅杉；騰訊；DST
網易：今日；
攜程：IDG；晨興；軟銀中國；
58（趕集）：DCM；華平；騰訊；藍馳，今日；紅杉；
唯品會：今日；紅杉；DCM；騰訊
中通：紅杉
5家50億美金公司中， 紅杉中了2家，也是接近一半收入囊中
50億以下
漢庭：IDG；北極光
陌陌：紅杉；阿里；經緯；DST
新浪：紅杉；軟銀
歡聚時代：順為；GGV；晨興；
前程無憂：DCM
即將上市和未上市的百億美金的獨角獸中，9家紅杉中了8家。只有小米旁落，同時也成就晨興歷史級別的回報：
小米（450億）：晨興;順為；啟明；IDG；DST；
頭條（307億）：順為；源碼；SIG；DST；紅杉；
美團（300億）：紅杉；阿里；北極光；騰訊；DST
滴滴（560億）：金沙江；騰訊；經緯；DST；GGV；紅杉；阿里；
大疆（153億）：紅杉
快手（180億）：紅杉；騰訊；晨興；DCM；順為；
拼多多（150億）：紅杉；高榕；IDG；騰訊；
VIPKID（35億）：紅杉；經緯；真格；騰訊
瓜子二手車：紅杉；經緯；藍馳；DST；今日；IDG；騰訊
以上說了這麼多，可以看出標題的第一部分了。二八法則基本符合所有行業，同時也可以解釋很多現象。一級市場也不例外，本質是少數人的遊戲，馬太效應十分明顯。
不管是已經上市的中概股，還是移動互聯網下的大小獨角獸，紅杉命中的概率可以說無人出其右。Neil shen榮獲福布斯全球第一名，實至名歸。
雖然錢，人，機構，都越來越多，新的機會和洗牌也會不斷出現，但就當下和短期內，紅杉的統治力，依然無人出其右。
前幾天榜單刷屏，拋開榜單不談，你不得不承認，不管什麼榜單，論資排輩，紅杉就是這個行業的Top 1。
如果單看移動互聯網時代，過去5年，紅杉更是基本未曾讓大的獨角獸旁落，佔據絕對的壟斷性優勢：TMD全中，最有價值獨角獸9家左右,紅杉中了8個，只有小米例外；騰訊6個，但騰訊不能划到主流VC里；排第二的是俄羅斯的DST，5家。別的最多是3個（順為；IDG；經緯）；晨興2個
除紅杉外，只有順為打中兩家。TD和快手分別成就了SIG，金沙江／經緯和晨興，拼多多則造就了高榕/光速。
從紅杉進入估值超過百億美金的「鯨魚」的輪次來看，美團（A 輪）、頭條（C 輪）、大疆（B 輪）、京東金融（A 輪）、快手（A輪）；估值幾十億美金公司中，愛奇藝（戰略）、摩拜（C 輪）、蔚來（B 輪）、威馬汽車（B+輪進入）等。如果以上的細看具體輪次，可以發現紅杉的統治力在於中後期，但中早期也基本做到了全覆蓋。後期單筆$30m以上基本未曾失手。
而從項目的另一個角度來說，紅杉也優勢明顯。一來如圖所示，近5 年紅杉中國所投公司進入下一輪的比例來看，2013 年投資的公司已經有87.8% 走到了下一輪，2014 年為63.42%，2015 年為 57.92%，2016 年為53.95%，剛剛過去的2017 年所投資公司進入下一輪的比例就達到了18.18%。近5 年所投公司進入下一輪的平均值為56.25%，即超過一半的項目都能走到下一輪。
除了進入下一輪的比例很高以外，彰顯紅杉其業績最有力的證明屬IPO案例。根據IT 桔子數據顯示，截止到17年年底，紅杉中國退出案例已達到58 家，僅17 年就達到10 家完成IPO，並且絕大部分公司都是在A 輪階段進入的。
從項目角度來說，不止一次曾聽別人說起過：xx項目，創始人大家都認識，他自己拿哪邊的錢都OK，但下面員工表示說：你為什麼拿xx的錢，不拿紅杉的錢？ 雖然xx的那幾家也不弱，但長期以來對認知很難被改變。
從募資來看，紅杉新募一支基金大概在70億左右，基本堪比別家一線甚至准一線的全部體量。在這麼有錢的情況下，在紅杉不用擔心進不去沒有份額的情況下，你不得不感嘆：有錢真的可以為所欲為。
雖然從2014年以2.0姿態新出現的高榕，源碼，愉悅，元璟幾家玩的風生水起，和紅杉比也不落下風；但要達到紅杉的高度，仍然前路漫漫。
說完紅杉，回到標題的第二部分。BAT這個概念的出現基本和移動互聯網同步。BAT已成為中國最大的三家互聯網公司，百度可能會在小米上市後滑落到第四變成ATM。從前幾年的BAT三足鼎立格局，三家巨頭各自形成自己的體系和戰略規劃，分別掌握著中國的信息型數據、交易型數據、關係型數據，然後利用與大眾的通道不斷兼并後起的創新企業。到現在變成AT的雙寡頭格局，頗有點冷戰時候的局面。
胡潤研究院的《2018第一季度胡潤大中華區獨角獸指數》顯示，截至18年3月底，騰訊捕獲27家「獨角獸」企業，僅次於紅杉，位居第二。這張圖也可以用來驗證第一部分。
AT兩家在到處收割，為了「遏制或鉗制競爭對手的過分逼近」，騰訊阿里從13年起開始了投資軍備競賽，從電商、支付、打車、外賣、單車、雲、新零售等領域，兩家基本承載了中國人的衣食住行，基礎設施，且都是貼身肉搏。尤其是騰訊爸爸，出手速度之快，金額之大，布局之廣泛，影響之深遠，讓人乍舌。
從2014年到2018年，騰訊的投資版圖從國內擴張到全球世界。投資領域從O2O、電商等領域開始，逐漸滲透到出行、醫療、教育、金融、零售等能與互聯網發生關係的所有可能的垂直領域。
14年，騰訊投了40家企業，資金總額高達近80億美元，除了京東以外，集中於O2O領域，包括58同城、大眾點評、滴滴打車等。也就是日常微信中的九宮格。
15年，騰訊在全球參與了大約50筆交易，移動互聯合併元年：滴滴快的、58趕集、攜程去哪兒、美團大眾點評、世紀佳緣與百合網、微影時代與格瓦拉相繼合併。這些合併最後都姓了馬。
16年，騰訊的投資數量為85筆。同時，騰訊完成最大的一筆收購案：86億美金收購手游廠商supercell。
17年，騰訊投資的數量達到了113筆，幾乎每個月投資10家公司。而根據Crunchbase整理的數據，去年，騰訊僅在一級市場上的投資達到72筆，為全球第二。同時，騰訊的收割期也正式到來。眾安保險、搜狗、閱文、易鑫集團4家公司上市為騰訊帶來至少441個億的收益。
很多人開始意識到：從風口在哪兒，BAT投哪兒，變成了BAT投誰，誰就是風口。
騰訊在3Q大戰後，確定自己核心能力是「流量」和「資本」。騰訊憑藉長盛不衰的的「熟人通訊＋封閉關係」「社交流量」帶來了源源不斷的流量池。源源不斷的流量池意味著什麼？目光所到之處，金錢必然追隨。而在當下，源源不斷的流量池就是一個個鮮活的用戶場景。而騰訊獲客成本基本忽略不計，也難怪蔡崇信評價騰訊：除了獲客成本低，其他我們不怕。
就像曲老師所說：社交流量是最高級的也是最本源的流量，未來整個中國互聯網的私域流量可能都在騰訊手上。
從互聯網公司到投資人，很早前就期待出現新的社交網路可以取代微信甚至顛覆微信，但微信已經不是當年那個簡單的社交網路了。在微信之前很多人說想過代替qq，但最後代替qq的反而是騰訊自己的微信，與此同時，現在的年輕人反而用qq的居多。
最近幾年微信上的新增通訊錄甩電話本幾條街，紙質名片的使用場景和頻率都下降了很多。騰訊主導的「熟人通訊＋封閉關係」使得微信事實上已經化身最大的職場網路/校友網路/親友網路/同好俱樂部etc…。在這種情況下，藉助這箇舊網路去孵化新網路的難度幾乎高的無法想像：如何去快速挪動大量的節點到新的網路；怎樣建立節點之間的connect？在新的技術變革帶來新的交互和使用下，短期內看不到新的機會。有解法的，目前看到有兩種可能：要不很快被騰訊幹掉，要不會收到曹曦，袁野，王華東等老闆的TS。
騰訊通過公司主營業務賺錢，利用賺得的錢做資本金，通過股票債券做槓桿，專註好的投資標的和頭部創業公司，通過流量和資本賦能並進行增值.
2017 年騰訊投資併購涉及122 個公司，主要分布在動漫、遊戲、短視頻與電影、閱讀與內容付費、社交與工具、教育、醫療、生活服務與電商、金融、汽車交通、企業服務、機器人與智能硬體等12 個相關領域。去年11月，李朝暉透露騰訊投資金額已過千億，投出的獨角獸規模公司超過50家。劉熾平在2018年初的騰訊投資年會上曾透露，這些企業所新增的價值已超過騰訊本身的市值。
阿里比起騰訊也不遑多讓。1415阿里投資如下圖所示。
2016阿里巴巴投資金額中比較大的幾家公司
餓了么：12.5億美元； Lazada：10億美元。
滴滴：45億美元。 Magic Leap：7.93億美元。
Ucar：5.61億美元。 微博：1.35億美元。
而2017阿里投資併購涉及68 個公司，主要分布在7 個相關領域：VR/AR 與人工智慧、汽車、雲計算與雲服務、共享經濟、生活服務、新零售、金融科技。主要投資新零售和物流，只選取金額比較大的
高鑫零售：29億美元 銀泰：26億美元
Tokopedia：11億美元 Lazada：10億美元
餓了么：10億美元 菜鳥網路：7.99億美元
ofo：7億美元 大搜車：3.35億美元
易果生鮮：3億美元 BigBasket：2.8億美元
AT兩家在到處買買買，一來形成了騰訊系和阿里系，使得創業者也不得不去站隊。
而除了創業者要站隊之外，主流PEVC也「不幸淪落」到要看AT頭條快手戰投爸爸們的喜好和臉色。對於機構來說短期內是好事，尤其小機構，新機構，因為有人接盤；但長期來看，絕對是壞事和悲哀。投資人的夢想都是投出下一個獨角獸甚至BAT，而在本來可以成為更大的獨角獸或可以有更廣闊前景，卻只能在幾億美金的時候就被賣掉。還是有些令人唏噓不已的。
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