獨角獸平安好醫生赴港上市次日即破發，模式遭質疑？

中國平安將旗下的一大獨角獸平安好醫生分拆到港股上市一事引發資本市場巨大的關注，最終IPO定價招股詢價的上限54.80港元，還引發香港IPO零售部分超配認購654倍的哄搶一幕。平安好醫生的IPO融資85.64億港元也創造了今年至今港股最大規模的IPO，當前這個紀錄馬上要被雷軍的小米打破。

可是，平安好醫生自5月4日（上周五）在香港正式掛牌上市後的表現卻是讓投資者失望的，上市首日開盤漲4.56%，最高到58.7港元/股後跳水下行，最終報跌回發行價（54.8港元/股）收盤。今日，上市的第二個交易日，平安好醫生就破發了——跌破發行價，高開低走，盤中更現恐慌性大跳水，一度大跌10.8%，最低報48.90港元/股。

至此，平安好醫生的估值問題和發展模式又惹爭議。誠然在互聯網+醫療的政策力挺下，未來互聯網醫療的發展空間廣闊，但平安好醫生目前還是處以一個發展摸索的階段。根據招股書的介紹，目前平安好醫生的註冊用戶約為1.93億個，活躍用戶逾3000萬，在2016年的A輪融資中估值30億美元，是AI醫療全球 AI 醫療科技第一股。本次平安好醫生髮行時的估值為585億港元，摺合約74.5億美元。

但是在業績方面，平安好醫生卻是糟糕的。招股書來分析，平安好醫生是連年營業收入高增長，2015年到2017年分別為：2.79億元、6.02億元、18.68億元，但是卻有號稱是平安的員工是這樣評論表態的——每個月差不多都有一個強制任務，讓員工購買平安好醫生。當然未知真假，也許只是局部地區的管理所為。

平安好醫生過去三年虧逾20億倒是不爭的事實：2015年虧損3.24億元、2016年虧損7.58億元、2017年虧損10.02億元，並且是營業收入越大虧損越多。可以說雖然平安好醫生坐擁大量的用戶，但是的未來變現問題引發了市場質疑，平安好醫生本次破發更關鍵一個問題是：發展中還處於燒錢推廣的階段，未形成盈利模式的企業是否該享受如此高的估值。

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