港股打新不再穩賺不賠，小米IPO前感受冷風吹

借大錢炒新股曾經是香港最熱門的投資策略之一，但在小米公司百億級的IPO即將到來之際，這個交易策略已經開始折戟沉沙。

雖然平安好醫生IPO面向散戶的部分獲得超過600倍認購，但其股價卻萎靡不振。這對那些想通過炒新股賺錢的人是一個打擊——2017年11月的時候，這種交易策略被證明非常賺錢，閱文集團上市首日大漲超過100%。

購買和持有這些股票並不是一個明智的選擇，部分原因是旺盛的散戶需求推高了發行價。2018年在香港首發上市的公司中，約四分之三已經跌破發行價，而美國首發上市公司的平均回報率為18%。隨著多年來規模最大、最受期待的IPO即將登陸，這種局面讓投資者們左右為難。

「毫無疑問，人們會繼續追逐這些交易，小米可以成功上市，」盛寶銀行在丹麥海勒魯普的股票策略主管Peter Garnry表示。「但我們在香港看到的是經典的周期晚期，股東希望迅速鎖定回報，因為他們對大盤缺乏信心。股票上市後的表現令人失望。」

中國智能手機製造商小米近日提交了IPO申請，藉助香港允許雙重股權結構公司上市的新規則。儘管申請文件沒有說明小米希望的融資額，但預計至少100億美元。這將是阿里巴巴2014年上市融資250億美元以來全球最大的IPO。億萬富豪雷軍掌控的小米2017年收入180億美元。

在取得30多年來最佳年度開局之後，恒生指數目前徘徊在30000點左右的水平。近期備受追捧的IPO，包括閱文、雷蛇、易鑫、眾安在線，股價均比最高點下跌超過40%。

「散戶往往想迅速拋掉新股，因為他們不知道會有多少上漲空間，」海通國際證券駐香港的投資策略執行董事梁冠業表示。「市場不知道公允價值在哪裡，這會傷及信心。」

撰文：彭博社 編輯：齊宇琨

延伸閱讀：平安好醫生香港IPO後難「平安」

平安好醫生股票首度公開發行(IPO)期間一股難求。如今投資人巴不得趕緊脫身。

平安好醫生一度下跌11%，跌破發行價區間的低端；香港時間10時33分，在香港市場跌幅縮小到3.3%。該股11億美元的IPO吸引散戶475億美元的認購，5月4日收盤變動不大，是四年來香港主板上市首日表現最弱的科技股。

儘管零售部分獲得653倍的超額認購，但是如今投資人拋售股票，因為公司恐難以和宣傳的一樣好。據彭博行業研究，股票發行對平安好醫生的估值約為2020年預期營收的6倍，高於騰訊的5.1倍、美國遠程醫療供應商Teladoc的5.4倍。

平安好醫生董事長、執行董事兼首席執行官王濤

平安好醫生走弱，拖累大盤，恒生指數接近一個月來最低水平。其他近期上市的股票今年以來也表現不佳--雷蛇、易鑫集團、閱文集團、眾安在線距離IPO上市後的高點全都至少下跌42%。

大華繼顯（香港）執行董事Steven Leung說，投資人預期這支股票短期內會漲的幾率偏低，整體市場信心非常脆弱。

平安好醫生表現慘淡，可能給小米公司蒙上陰影。小米正規劃在香港上市，料為2014年以來全球最大的IPO交易。

撰文：Sofia Horta e Costa 編輯：方李敏

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