估值6000億的小米上市IPO，前景卻未被看好

作者|煦安來源|總裁智庫（izongcaizhiku）

估值6000億的小米上市IPO

從去年以來，業界一直流傳小米估值高達6000億元，即將上市。然而始終雷聲大雨點小，小米官方一直忙於新品造勢，也沒有正式回應。

直至昨日，多家媒體集中報道：

小米將於五一假期後向香港交易所遞表，最快可於6月底至7月初掛牌，有望成為同股不同權新股的第一股。

據報道，小米的上市籌備工作已經進入最後階段。由創辦人、董事長兼行政總裁雷軍等持有的「特殊股權」，將會採用「同股不同權」股份的投票權上限，即每股「特殊股份」相當於10股普通股的投票權。

這意味著雷軍在上市後最少只須持有9.1%特殊股權，即可擁有小米的控股權。高盛、摩根士丹利及中信證券(06030)為其上市保薦人。

小米到底值不值這麼多錢

作為國內備受矚目的獨角獸公司之一，小米上市被公認為2018年全球最大規模上市計劃，同時也有望成為今年全球最大型的科技新股。

小米如何估值成為資本市場里人人關心的焦點。

有真正入場的投行，和已參加過相關Non-deal Roadshow的投資人對其普遍意見是在800億美元（5059億人民幣）-900億美元（5691億人民幣）左右，上市後的預期會在千億美元向上，可上下浮動200億美元。

根據有關消息表示，小米最樂觀的估值預計在650億至700億美元之間，假設小米於近期上市，市值約2000億美元。

然而爆料卻稱這是小米的輿論策略。

「某種意義上，680億美元、1000億美元還是2000億美元，這些都不是定論，更可能是小米反覆測試市場對其估值區間接受度的輿論策略。」

人們紛紛質疑小米值不值這麼多錢，很大程度也跟外界對小米的定位不同有關。不論在哪個資本市場，企業所處的領域都會導致投資者對於企業的價值判定不同。

小米如今涉及領域較廣，雖然形成了一個良好的生態鏈，但小米究竟應該屬於電器製造業、商品零售行業、互聯網行業或者其他？投資者無法針對任何一個片面的領域對小米下一個準確的估值。

按6000億元人民幣估算，小米上市後，雷軍財富可實現爆炸式增長。依據當前市值，中國互聯網業富豪前三甲分別是馬化騰、馬雲、李彥宏，身家約為2820億元、2138億元、1367億元，小米上市後，雷軍有可能取代李彥宏，成為三甲之一。

小米前景仍是未知數

隨著香港上市規則改革的落實，一大批的新型公司正準備奔赴香港上市。據了解，除了小米，緊隨其後的還有螞蟻金服、陸金所、點融網等。

不過反觀過往新經濟公司在香港上市的經歷，往往出現「雷聲大雨點小」的情況，在新股認購時異常火熱，卻一直跌破發行價，更嚴重的，在新股半年禁售期解禁後，股價更加一落千丈。

華泰金控總裁王磊在接受第一財經專訪時稱：

2017年香港市場已經加大新經濟引入市場的力度，但是投資者要特別注意，儘管這些新股在上市時都風光無限，但並不是每次「打新」都能賺錢，投資者要充分考量發行價和估值水平的高低，從而迴避一些估值過高的企業。

除了上市壓力，還有很多問題等著雷軍。

在科技巨頭中，實現千億元營收的，華為用了21年，蘋果用了20年，騰訊與阿里用了17年，Facebook用了12年，Google用了9年。而小米卻僅僅用了7年。

短時間內爆炸式的發展，會掩蓋很多管理上的問題。從成立至今，小米幾乎都在以每年100%的超高速在增長，員工體量從十幾條槍變成了幾萬人的集團軍，今年還將進入世界500強。

小米如何保證高質量的工作團隊？如何實現公司管理轉型？這些無疑都給雷軍的團隊帶來了沉重的壓力。

智能手機市場槍林彈雨，蘋果三星華為魅族都不是省事的主，小米如何應對行業競爭，維持粉絲經濟？

以及前段時間立下利潤率絕不超5%的flag，小米如何在低利潤率的前提下在資本市場里生存下去？

一切仍是未知數。

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