「金融大清算」來了！出來混，總是要還的

從昨天晚上，到今天（5月8日）上午，多家媒體都報道這樣一個消息：

中國監管機構正在起草「金融控股公司」管理細則，首次要求金融控股公司必須獲得央行頒發的金融控股牌照，進行持牌經營。「民營金控」將是金控公司管理辦法的重點規範和監管的對象。

所謂「金融控股公司」，是指「在同一控制權下，所屬的受監管實體至少明顯地在從事銀行、券商、保險、信託、基金等類別里兩種以上的業務，同時每類業務的資本要求不同」。

換句話說，所謂「金控公司」是指擁有兩張或者兩張以上金融牌照的企業。現在，官方要加強對這類企業的監管，要求他們要拿到「金控牌照」。如果拿不到，他們只能留下一張金融牌照，其他的都要轉讓出去。

為什麼國家突然要加強對「金控公司」的監管？這種監管意味著什麼？

這實際上是一次「金融大清算」，是對過去若干年金融領域裡「野蠻掠食者」的大清算。在中國全面防範金融風險、加強對外開放、推動經濟轉型的新時代，是非常有必要的。

在今年「兩會」之前，中國的金融監管是分行業進行的。銀行、保險、證券各有一個「監督管理委員會」。分業監管的前提是分業經營，在過去很多年裡，金融行業也分業運作的。

但在最近一些年，金融混業經營開始被允許。於是，不僅國有金融企業獲得了多張金融牌照，很多民營企業也獲得了多張金融牌照，形成了「國有金控」和「民營金控」兩大陣營。

「民營金控」的問題很多，相當一批企業存在以下「原罪」：

1、獲得金融牌照的途徑、合法性存疑。說白了，有些牌照就是行賄獲得的。

2、為了掩蓋個人控制金融企業的本質，民營金融企業往往存在虛假注資、代持股權等問題，比如此前揭露的AB保險的問題。

3、利用分業監管的漏洞，進行大規模的套利活動，甚至淪為資本市場里的野蠻人。

4、可能存在侵吞國有資產的問題、非法集資的問題。

2015年的股災、救市裡暴露出了很多問題；隨後保險資金對實體經濟的大規模舉牌，也暴露了很多問題。至於剛剛過去的房價大漲里，也有一些不法金控公司的違規操作存在。

可以這樣說：相當一批野蠻生長的金融控股公司，在過去幾年利用「一行三會」分業監管造成的空檔，進行了大規模的套利行為，給整個金融系統埋下了巨大的隱患，隨時可能引爆系統性金融風險。

而這些金控公司，通過激進的業務，往往能匯聚起數萬億的資金。其獲得的「金融權力」，已經足以影響國家的經濟命脈！

說嚴重點，部分民營金控公司正在肆無忌憚地洗劫中國經濟、中國金融！

2018年1月中旬，時任中國銀監會主席的郭樹清在接受《人民日報》專訪的時候說：少數不法分子通過複雜架構，虛假出資，循環注資，違規構建龐大的金融集團，已經成為深化金融改革和維護銀行體系安全的嚴重障礙，必須依法予以嚴肅處理。

2018年3月底，央行行長易綱也對部分金融公司發出了嚴厲警告：

少數野蠻生長的金融控股集團存在著風險，比如抽逃資本、循環注資、虛假注資以及通過不正當的關聯交易進行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機構、跨市場、跨業態的傳染風險。

由此可見，高層對部分金控公司醞釀的風險非常重視，出手整治勢在必然。

下面是2017年7月的時候，「新財富」雜誌公布的「中國民營金融權力榜TOP100」的部分榜單。可以看出，相當一批民營金融公司掌握的財富非常巨大，擁有的金融牌照之多令人咋舌：

展望未來：管理細則出台後，成立「金融控股公司」的門檻肯定會更高，對股東、出資的監管將完全穿透。權錢交易、虛假注資、違規持股，以及把金融企業當做個人提款機，都將難度大增。中國的金融安全，將邁上一個新台階。

相當一批無法拿到牌照的金控公司，只能讓出跨行業的牌照，成為只從事某一領域業務的普通金融企業。拿到牌照的，必須接受嚴格的監管。至於該進監獄的，已經、正在、即將進監獄。

對金控公司的規範，把這一輪金融大整頓推向了高潮，是對過去若干年金融亂象的一次總清算。

金融大清算的背景，是中國經濟的轉型：

中國經濟將進入重要的轉型期，「印股票的時代」即將開啟，這個時代的特徵是「IPO註冊制+實體經濟+大眾創業萬眾創新+貨幣有節制地增長」。即將過去的是「印鈔票的時代」，其特徵是「通過貨幣超發，推動房價上漲，刺激城鎮化快跑」，或者說是「大基建+房地產+貨幣超發」。

經濟轉型期，中國需要保匯率、保房價、保就業、保證不出現金融危機。要「四保」，要讓「明斯基時刻失效」，就必須有強大的國家金融體系。民營金控，以及互聯網金融，顯然都是這個體系的「短板」，需要嚴加管控。

展望未來，中國經濟可能率先從股市實現突破——通過IPO註冊制的漸進式改革，提高直接融資比重、向實體經濟輸血、激發創業熱情。最終，用10年左右的時間，完成增長方式的轉換。在這個過程里，樓市將繼續發揮拉動內需的重要作用，為改革護航。方式是：成交持續活躍，但價格上漲有限。當然，這是最理想的狀態。

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