巴菲特股東大會思考：投資需要長期樂觀，這十大亮點不容錯過！

北京時間5月5日深夜至5月6日清晨，股神巴菲特執掌的伯克希爾─哈撒韋公司2018年股東大會在位於美國內布拉斯加州的奧馬哈（巴菲特的故鄉）舉行。

據悉，本次的巴菲特股東大會有4萬多名來自全球各地的投資者參加，其中中國投資者佔10%。

此前，媒體分析認為，本次股東大會上巴菲特必定會被問到的幾個問題為：1、巴菲特更具體的接班人計劃2、巴菲特重倉蘋果的原因 3、巴菲特如何看待富國銀行醜聞？ 4、巴菲特會怎麼評價特朗普政府最近的對華貿易舉措和中美磋商？

而在股東大會上，上述問題也確實均有被巴菲特談及。此外巴菲特也談到了更多值得投資者關注的問題，下面小編就給你梳理下這次巴菲特股東大會問答環節的亮點內容！

十大亮點梳理

1、巴菲特是否進入半退休狀態？

會上有投資者問道，巴菲特是否進入半退休狀態？因為他已經將投資職責移交給了Ted Weschler和Todd Combs，而且還將Ajit Jain與Greg Abel升職，讓他倆負責伯爾希爾的運營。

巴菲特表示，這幾十年來他都是這個狀態。

巴菲特指出， Weschler與Combs負責價值250億美元資產的投資，而他自己負責幾百億美元股票與債券投資，還負責管理1000億美元的現金。

他表示，「Ajit Jain與Greg Abel升職後，情況並沒有大的改變，我認為，現實上，我在我最活躍的時候，就開始進入半退休狀態了。」

巴菲特的老夥伴芒格在旁邊取笑說，「巴菲特非常善於什麼都不做。」

2、兩員投資大將的業績都跑贏了巴菲特本人

投資者非常關注巴菲特未來卸任伯克希爾CEO職務後的公司走勢。當被問到兩大投資經理Ted Weschler和Todd Combs的選股能力如何，以及投資回報業績是否跑贏了標普500大盤時，巴菲特表示，可能永遠都不會公布兩個人的個人投資表現，兩人的投資記錄從入職以來基本與標普大盤相當（Identical），有時候能跑贏大盤贏得績效獎。

巴菲特也補充稱，反正兩員投資大將的業績都跑贏了巴菲特本人。

3、巴菲特對中美經貿問題及特朗普的看法

當被問到美中貿易摩擦的局勢時，巴菲特表示，作為一個長期以來的樂觀主義者，他相信全球頭兩個最大經濟體有非常多的共同利益，儘管貿易緊張不可避免，兩國都能從合作中得到更多。

巴菲特強調：「在很長很長一段時間內，美國和中國將成為世界上的兩個超級大國，經濟上以及其他方面都是如此。兩者之間會有分歧，但有著巨大的利益關係，世界也依賴於雙方的這種關係。」

另外，在召開股東大會前，巴菲特接受了雅虎財經的採訪。他在回答有關美國總統特朗普的問題時稱：「我不會給總統打分的。但我欣賞特朗普對推特的使用。」巴菲特表示他明白特朗普使用推特的原因。

「我也想能與股東直接對話。如果無法通過傳統方式與股東交流，那我就會選擇其它能與股東直接交流的方式。很明顯，特朗普就遇到了這種情況。」巴菲特如是說。

4、巴菲特：中國的經濟發展是個奇蹟，A股有很多機會

股東大會的第一環節播放了雅虎財經總編輯安迪·瑟沃對巴菲特的訪問錄像。在談及中國經濟時，巴菲特表示，在過去幾十年里中國取得的經濟進步「完全是個奇蹟」。

他認為，中國經濟發展取得成功主要在於成功釋放了中國人的創造潛力，一個國家要發展就應該像中國這樣致力於釋放民眾創造力。巴菲特表示，「中國人聰明，勤奮，必然擁有美好的經濟前景」。

巴菲特還表示，其旗下公司將擴大對像中國這樣體量大、增長潛力大的經濟體的投資。

而在股東大會的問答環節上，巴菲特直言：我想說，中國有很多機會，我想除了中國，你可能不會再到別的國家找到投資的想法。中國市場是年輕而龐大的市場，市場的年齡和有效率的成長是成正比的。

5、巴菲特：虛擬貨幣將死得很難看

會上有記者詢問巴菲特更多關於虛擬貨幣的看法。巴菲特說，「虛擬貨幣的結局將非常慘。」

巴菲特認為，虛擬貨幣不是一個像土地或者公司這樣，產生價值的資產，即一個持有者可以以比他們買入時更高的價格賣給下一個人。這和集郵與收藏黃金是一樣的道理。

巴菲特說，「如果你在基督時代買過黃金，並且使用複合利率計算，也只有百分之零點幾。」

巴菲特說，雖然人們可能會像去年那樣對虛擬貨幣市場趨之若鶩，但這種熱潮過後，糟糕的結局就要出現。這樣的交易也往往吸引騙子。

芒格則表示：比巴菲特更討厭加密貨幣。

6、投資IBM是錯誤，投資蘋果的結果未知

在被問及伯克希爾哈撒韋為何第三次減持IBM，同時卻繼續增持蘋果時，巴菲特說道：「我認為它們是兩家區別很大的公司，是兩種不同類型的投資決策，而我在前者的投資上犯了錯。至於後者，未來我們將會見證我到底是對了還是錯了。」

根據公開的資料，巴菲特從2011年3月份開始買入IBM的股票，根據伯克希爾.哈撒韋年報，截至2014年12月31日，伯克希爾·哈撒韋共持有7697萬股IBM股票，持股總成本131.57億美元，平均每股成本171美元，因為IBM近年大量回購股票，伯克希爾·哈撒韋所持有的股份比例也上升到7.8%。

可是巴菲特的這筆巨額投資並沒有帶來理想的回報，按2015年3月12日的收盤價，IBM股價為157美元，相比巴菲特的平均購入價格171美元，每股已經跌去了14美元，巴菲特浮虧10.8億美元，雖然憑藉IBM這四年的股息可以挽回7億-8億美元的損失，但是如果再考慮時間成本的話，這並不能說是一筆成功的投資。

7、巴菲特再曝投資技巧：投資那些會讓人親你一口的產品

在被問及如何選擇產品投資時，巴菲特回答說，有些產品把它送出去時人們都想親我一口，而不是打我一個耳光。

巴菲特舉了一個有趣的例子：看看喜詩糖果（巴菲特典型的成功投資案例），如果你住在加州，你是十幾歲的小男孩，你去到你女朋友家裡，你給了她一盒糖果，她親了你一口，其實那個時候如果送便宜的糖果是達不到那個效果的。所以，我們投資的這些產品，你想把產品送出去人們都想親你一口，而不是打你一個耳光，這是很有意思的一件事。這需要很久的分析，看看這種消費品是不是在各種環境下都能很好生存的時候再去做投資的決定，我們都是以這樣的形式進行投資。

巴菲特認為蘋果的iPhone也會帶來這樣一種風潮，這是很重要的。

8、富國銀行的問題不比其他銀行更嚴重

今年富國銀行接連因侵犯消費者利益的房貸和車貸不當行為遭到監管機構處罰。先有美聯儲限制資產規模，後有美國消費者金融保護局（CFPB）和美國「銀監會」貨幣監理署（OCC）分別對其罰款5億美元。

股東大會上，巴菲特被問到，在什麼情況下會退出對富國銀行的投資，畢竟當下富國銀行還身陷銷售醜聞之中？

巴菲特坦言，富國銀行的問題來自於激勵機制。他還表示，他的一些非常棒的投資，例如美國運通、GEICO都曾面臨過很糟糕的問題，而後這些問題獲得了解決。所有大銀行都有這樣或那樣的問題，不認為富國銀行的問題比其他銀行更為嚴重。

巴菲特稱，喜歡富國銀行這筆投資，喜歡CEOTimSloan，他在努力解決公司的問題。最重要的是，找到問題，把它們解決，讓公司變得更為強大。

9、伯克希爾九年來首度虧損！ 一季度虧損11.4億美元

股東大會上，伯克希爾哈撒韋發布的2018年一季報顯示，該公司九年來首度虧損。儘管伯克希爾公司指出虧損主要是由於會計準則的改變，但是巴菲特最青睞的衡量凈收益的指標——每股賬面凈資產也出現了同比下降。

財報顯示，該公司一季度投資虧損62.63億美元，衍生品虧損1.63億美元，經營利潤盈利52.88億美元，合計虧損11.38億美元。

公司解釋稱，之所以一季度會發生明顯虧損，主要是由於會計準則的改變。因為這次會計準則改變，當期未實現的投資損益被記入損益表，而在此前，未實現的投資損益記入了資產負債表的權益部分，但未體現在損益表裡。

巴菲特表示，如果投資者們關注運營收益，那麼這個數字其實是創下歷史記錄的，該數字也是伯克希爾公司所重視的。巴菲特還表示，稅改對公司盈利也有提振。

10、巴菲特：我們每周賺4億美元錢太多花不出去

巴菲特在大會上開了個統計方面的玩笑，稱伯克希爾每周能賺四個億，因為錢太多了，他不得不把花出去，但進行大象級別收購很難。截至季度末，伯克希爾賬上大約有1000億美元現金。

巴菲特股東會金句

我已經半退休幾十年了。

8是中國人最幸運的數字，今年8月我就88歲，那個時候我們要併購公司就是最好的時機。

投資股票只需要堅持一個簡單的理念，你要長期地去堅持，並知道自己在做什麼。

中國有很多機會，查理已經在中國找到他可以取得的「獵物」了。

投資那些會讓人親你一口而不是打你一耳光的產品。

伯克希爾每周能賺四個億，因為錢太多了，不得不把錢花出去，但進行大象級別收購很難。

除了中國和美國，你可能不會找到其他國家並有投資的一些想法，規模以及地理都是我要考慮到的，中國股市將跑贏美股。

巴菲特的七條投資建議

股神巴菲特被認為是全球最好的長期投資者。因此巴菲特在投資方面的智慧被備受眾人的青睞。人們期望可以從巴菲特的言語中找到可以用於指導自己生活的箴言。巴菲特在過去多年中對於個人投資有著7大建議。

1.一個人今天之所以可以在樹蔭下乘涼是因為他很久之前種下了這棵樹

這句話的意思在於，一個人在個人財富上需要成為一個先行思考者，無論是投資，儲蓄或是支出。當你準備為未來可能的緊急情況做儲蓄打算時，人們應該借鑒發生過金融危機情況以及自己需要多少儲蓄才能度過危機。

同樣的，很少有人會通過投資而快速致富，大部分人之後都以破產收場。最可能的致富之路在於一個時刻設定好自己的投資組合，並長期保持對於這一投資組合的關注。

2.只買自己願意持有的東西，即使這個市場關閉10年

除此之外，我最喜歡的巴菲特的一句名言是「我們應該永遠願意持有某樣東西。」這句話也是巴菲特最被人誤解的一句話。這句話的重點不在於巴菲特只投資那些他準備買進或是忘記的股票。畢竟伯克希爾哈撒韋公司會因為眾多理由，有規律的賣出股票。

重點在於股神指出的要投資穩定，已經有規模且擁有持久競爭優勢的商業模式。投資應該是一項長期的選擇，但是人們仍然需要保持警惕，保證你當初投資的理由現在依然存在。

3.價格即你願意付多少錢，價值則是你收穫了什麼

當人們在進行投資時，你支付的價格和收穫的價值往往是兩個不同的東西。用其他話來說，如果你認為一隻股票的價格低於其公司實際的價格，那麼你應該買進這隻股票。而不應該僅僅因為一支股票價格便宜而買進。

舉例來說，如果明天市場發生了回調，一支股票的價格下滑了10%。這家公司的商業價值會跟著在一天內下滑10%么？很大程度上不會。

同樣的，如果一隻股票的價格上漲的非常快，這也不代表這家公司的業績實現了快速正在。在做投資決定時，一定要獨立的考慮價值和價格因素。

4.現金對於一家公司的重要性就好比氧氣對於人的重要性。永遠不要在事情發生時毫無準備

伯克希爾哈撒韋能夠安然度過每一次衰退和經濟危機，並可以擁有比危機前更好變現的原因在於巴菲特明白保留「應急資金」的重要性。

事實是，當市場在2008年崩潰時，伯克希爾哈撒韋手中擁有足夠的現金，並藉機以極其低的價格做了幾筆非常漂亮的投資，例如購買高盛的認股權證。

當然巴菲特的應急資金的規模要比一般人大：巴菲特堅持公司必須時刻保證擁有最少200億美元的現金。

伯克希爾哈撒韋公司當前的應急資金規模達到850億美元。但是，這一道理同樣適用於你的金融健康。如果你擁有足夠的現金貯備，那麼在遇到挑戰或是遇到好的機遇時，你就可以從容的應對。

5.風險在於你對從事的事情一無所知

在股神看來，最棒的一項投資就是投資自己和知識。這就是為什麼巴菲特每天會花費數小時用於閱讀。無論是投資還是其他事情，你的知識越豐富，那麼越可能做出明智的決定和避免不必要風險。正如巴菲特的搭檔——查理-芒格建議的：「每天睡覺前比醒來時變得聰明一點。」

6.大部分人不適合投資股票

這則建議看上去有點奇怪，因為巴菲特被廣泛的認為是全球最佳的股市投資者之一。

但是巴菲特之前曾多次表示對於大部分人來說最佳的投資是基礎的，低成本的標普500指數基金。投資標普500指數的基本邏輯就是押注美國整體經濟走勢。從長遠來看，美國經濟基本上肯定是走高的。

需要澄清的是，如果一個投資者擁有時間，知識和意願，巴菲特並不反對個人投資股票。股神表示，如果一個人一周可以有6到8個小時的時間用於投資，那麼個人投資股票可以是一個明智的選擇。但是如果一個人保證不了這樣的時間，那麼人們應該考慮低支出的指數基金。

7.記住回饋

巴菲特是「捐贈誓言」組織的聯合創始人和參與者。該組織鼓勵億萬富翁們將自己的財富捐出。巴菲特計劃捐出自己全部的財產給慈善事業。巴菲特自簽署的了「捐贈誓言」之後已經向眾多慈善機構捐贈了價值數十億美元的伯克希爾哈撒韋股票。

巴菲特曾經說過，「如果你有幸成為人類最幸運的那1%，那麼你就欠了剩下的所有人，你應該為剩下的99%去考慮。」即使你可能不是那最幸運的1%，但是記住用自己的方式去回饋社會仍然是重要的。

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