油價不斷走高 5月CPI有望企穩回升

圖片來源：視覺中國

4月中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲1.8%，漲幅較上月回落0.3個百分點，為連續第二個月回落。分析師認為，食品項，特別是豬肉價格是主要拖累。不過，本月初以來農產品價格環比跌幅有所收窄，國際油價受美伊問題影響不斷走高，5月CPI同比增速有望企穩甚至回升。

以下是部分分析師對4月通脹數據的解讀

招商證券：5月份CPI同比增速有望企穩甚至回升

4月CPI基本符合我們的判斷，但低於市場一致預期，新漲價因素僅貢獻同比0.5個百分點，食品項是主要拖累。非食品價格環比由負轉正為0.2%，基本符合預期，國際油價持續走高導致近期國內成品油價格自3月底已連續3次調升，而清明節、勞動節對於需求的刺激導致交通、住宿、旅遊價格均出現不同程度的上漲。

從最新數據來看，5月初以來農產品價格環比跌幅有所收窄，同時疊加國際原油價格受美伊問題的影響而不斷走高，布倫特原油價格目前已突破77美元關口，5月份CPI同比增速有望企穩甚至回升。

中美貿易摩擦對於農產品價格的潛在擾動需要進一步關注。再次重申2018年溫和通脹、全年CPI同比高點難破3、通脹仍不制約貨幣政策的判斷。

華泰證券：未來豬肉CPI同比下行壓力可能逐漸減輕

4月CPI增速略低於我們的預測值，食品CPI環比下降1.9%，表現弱於歷史季節性均值。受行業整體格局供大於求的影響，豬肉CPI環比繼續下跌，但由於去年同期基數也在下行，未來豬肉CPI同比下行壓力可能逐漸減輕。預計全年食品CPI中樞將較去年明顯回升。

預計二季度CPI中樞在2%左右，5-6月通脹同比可能小幅回升，但二季度通脹快速上行風險不大，短期不會對貨幣政策形成太大制約。

二季度PPI同比可能較一季度反彈，理由包括：1）供給側改革和環保限產等可能推升PPI的政策層面因素，在一季度並未明顯體現，我們認為二季度相關政策會繼續推進，將是影響PPI的重要因素；2）未來國際油價走勢對PPI的影響值得高度重視。

國泰君安證券：央行6月跟隨美聯儲加息概率較低

食品價格超跌，導致CPI低於預期。4月成品油、出行、房租等價格上漲，帶動非食品價格環比小幅上漲，符合非食品價格變動的季節性規律。預計短期內CPI低位徘徊，PPI繼續回升。

油價上漲或推動非食品價格小幅上漲，但難抵蔬菜和豬肉價格下降帶來的食品價格下跌壓力，預計短期內CPI仍將在2%左右徘徊。隨著開工全面復甦，螺紋鋼、動力煤、水泥等重要工業品價格明顯回升，疊加去年同期PPI基數較低，預計短期內PPI將繼續回升。

去槓桿穩中求進和適度擴大總需求，兩者都需要貨幣政策營造穩健中性的貨幣金融環境予以配合，我們預計下一階段貨幣政策將繼續維持穩健中性。短期內中國無通脹壓力，預計央行6月跟隨美聯儲加息概率較低。

西南證券：通脹將延續平穩態勢

4月CPI增速略低於我們和市場預期。食品價格持續疲弱是通脹延續弱勢的主要原因。而當月PPI同比上漲3.4%，增速較上月回升0.3個百分點，主要受低基數因素推動。整體通脹延續弱勢。

雖然油價上漲風險對通脹形成一定壓力，但在弱食品價格環境下，油價難以顯著推升通脹至3%以上，因而對政策和經濟衝擊相對有限，通脹將延續平穩態勢。

從長期來看，供需差收窄將帶動工業品價格下行，但二季度經濟短期平穩對工業品價格形成支撐，疊加基數因素，二季度PPI同比增速將有所回升，這將帶來企業盈利等一系列指標同比小幅改善。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！