綠葉製藥近 5.5億美元策略性收購，阿利斯康精神病藥物

綠葉製藥(02186.HK)公布以5.46億美元現金（相當於2017年市銷率3.7倍），向生物製藥公司阿利斯康（AstraZeneca）收購精神病藥物--思瑞康及思瑞康緩釋片的中國和國際部分資產和權力。收購資金來自內部財務資源及/或其他融資方式。截止17年底，綠葉在手現金26億元人民幣。目前交易等待監管部門最後批准，預計18年6月28日交割，7月1日開始並表。

本次收購的資產，17年貢獻銷售額1.48億美元（普通片8500萬元，緩釋片6300萬美元），貢獻經營利潤1.16億美元，即交易作價相當於2017年市銷率3.7倍。此外，根據IMS統計，中國2017年思瑞康系列產品的終端銷售額是3億元人民幣。預計收購資產2018年貢獻收入總收入的12-13%。

思瑞康的主要病症是治療精神分裂症和躁鬱症，思瑞康普通片及緩釋片均已納入國家醫保乙類。本次收購的業務涵蓋思瑞康（普通片+緩釋片），在全球51個國家和地區的銷售業務及相關權利，包括藥品註冊證、專利、生產技術和商業資料以及銷售網路等。同時交易有2-3年的過渡期，過渡期後產品有綠葉負責生產。目前思瑞康的普通片已經過了專利保護期，緩釋片依然在專利保護期內。我們認為，由於緩釋片在17年剛進入醫保，短期來看，緩釋片代替普通片搶佔市場份額進度加快。其次，收購符合公司在中樞神經系統領域的發展策略，有助完成產品及管線的全球化布局。目前綠葉的同類型藥物研發公司積極推進，其中， LY0304在美中做臨床，預計最快18年4季度開始NDA； LY3003已經獲得免除中美II期探索臨床試驗； LY3005完成中國II期臨床試驗。

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