一文讀懂股神巴菲特成功的3個秘密

??沃倫·巴菲特(Warren Buffett)是歷史上最著名的投資者之一。許多有成就的基金經理把他們的成功歸功於追隨「奧馬哈先知」的價值投資哲學。

??巴菲特的業績記錄是無與倫比的。從1965年到2017年，伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)不斷上漲的市場價值產生了20.9%的年回報率，而標準普爾500指數(S&P 500)的年回報率為9.9%，期內伯克希爾哈撒韋市值的累計增長率達到了2,404,748%，而相比市場的回報率為15508%。

??CNBC研究了巴菲特在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)數十年來的策略，利用記錄副本進行了分析，為普通投資者找出巴菲特最好的智慧和策略。

??以下是根據研究得出的3點。

??1)能力圈

??「不同的人了解不同的企業。重要的是要知道哪些是你真正理解的，哪些是在你的能力範圍內運作的。」——沃倫·巴菲特，1999年伯克希爾·哈撒韋公司年會。

??巴菲特強調，關注他專業領域內的公司，以避免重大投資失誤。他想知道一個企業如何賺錢，並對其長期盈利能力的可持續性充滿信心。他把這個過程稱為「判斷一個企業未來的經濟狀況」。

??他說，如果一個投資者不確定一個公司是否在他的能力範圍內，那麼答案很可能是否定的。

??2)企業的一部分

??「1949年，我在內布拉斯加州大學(University of Nebraska)讀了本《智慧投資者》(The Intelligent Investor)一書，這實際上改變了我對投資的看法。事實上，它確實告訴我要把股票看作是企業的一部分……一旦你進入到心理世界，知道你所關注的東西並不是圖表上的漲漲跌跌；不是有人給你提供的小道消息，說你該買這隻股票，因為它下周會漲；不是一家公司會分拆，或是會調高股息；也不是其他任何東西，而是你買的是一家公司。」——沃倫·巴菲特，2002年伯克希爾·哈撒韋公司年會。

??巴菲特並不是天生的投資者。他承認，在十幾歲的時候讀過許多投資書籍後，他就無法在股市上賺錢了。

??但當巴菲特閱讀了本·格雷厄姆(Ben Graham)的經典著作《智慧投資者》(The Intelligent Investor)時，一切都變了。這本書的關鍵原則是，把每一次股票購買看作是購買一份企業的一部分，避免被股票價格的變動而分心。

??巴菲特將他最終的成功歸功於這個投資框架。

??3)安全邊際

??「在安全的邊緣，也就是說，不要試圖駕駛一輛9800磅的卡車駛過一座容量10000磅的橋。應該是沿著這條路開下去，找到一座能承受15000磅的橋。」——沃倫·巴菲特，1996年伯克希爾·哈撒韋公司年會。

??當巴菲特分析未來的投資時，他希望他的入市價格遠低於他對公司的估值。這兩個數字之間的差在於他的「安全邊際」，即在他的業務分析或假設中出現錯誤時，限制損失的大小。

??巴菲特的合伙人查理·芒格(Charlie Munger)曾說:「安全邊際的概念歸根結底在於獲得的價值比你付出的要多。」

校對人：史閔

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