港股IPO新規助本土創新葯發展；小米IPO估值再次被下調

大額併購案頻出 新三板企業重估重組路徑

5月8日，新三板掛牌公司環渤海（832337.OC）公告，金隅集團（601992.SH）將斥資40.18億元收購天津市建築材料集團（控股）有限公司（下稱：天津建材）55%股權，天津建材持有環渤海51.66%股份。

值得注意的是此次收購的金額，40億元也使金隅集團該筆收購成為年內新三板市場最大的併購重組案。

儘管是涉及金額最大的一單交易，但除了環渤海之外，2018年以來，尤其是春節之後，大額併購案頻出，包括中珠醫療（600568.SH）19.2億收購康澤葯業74.52%（831397）的股權，啟迪桑德（000826）13億元收購浦華環保（835956）股權等。

這些案例在2018年3月之後湧現並非偶然。

港股IPO新規助本土創新葯發展

5月7日，以杭州作總部、美籍華人吳勁梓創立的Ascletis（歌禮）發布初步招股文件，成為港股新上市制度啟航後首家未實現盈利而申請上市的生物科技公司。

此前的4月24日，港交所正式公布允許未盈利生物科技企業赴港上市條件，被視為內地生物醫藥企業的重大利好。不少觀點均認為，隨著這一新規的實施，後續會有更多的生物科技企業赴港上市。

分析人士認為，港交所此舉，從另一個角度也可理解為，其為那些早期投資生物醫藥企業的投資者提供了一條退出捷徑。未來，更多的資本會傾向於投入到生物醫藥領域。

通關率升至五成 新三板掛牌企業IPO命運迥異

5月8日，在發審委當天審核的4家擬上市企業中，包括2家新三板公司，分別為時代凌宇（832706.OC）和捷佳偉創（833708.OC）。

不過，兩家掛牌企業最終闖關的命運迥異。其中，捷佳偉創闖關成功，而時代凌宇IPO則被否。

早在2012年7月，捷佳偉創曾首次申報IPO創業板。2013年1月撤回了IPO申請材料，隨後便選擇了掛牌新三板。2017年4月，捷佳偉創IPO申請材料被證監會受理。

據記者不完全統計，截至2018年5月8日，自「大發審委」上任以來累計審核185家首發公司。其中，共計有100家擬上市企業的IPO申請順利過關，通過率約為54.05%。

此外，在上述185家首發公司中，共有39家來自新三板，佔比21.08%；新三板IPO 轉板通過率也已上升到超過五成，達51.28%。

小米IPO估值再次被下調 約600-700億美元

上周，投資者甚至沒能從頭到尾梳理一遍小米597頁的IPO文件，對這家智能手機製造商超高IPO估值的懷疑情緒就已經開始蔓延。

目前尚不完全清楚，這是因為潛在股票買家對最初的1000億美元天價望而卻步，還是銀行和公司高管尋求調節預期，使得小米能夠收穫更大的上市首日漲幅。現在，知情人士透露，最新的估值在600-700億美元之間。

外界對這家已成立8年的初創公司的IPO估值預測，從300億美元漲1000多億美元。雖然小米70％的收入來自銷售智能手機，但其聯合創始人雷軍堅持認為，小米的真正目標是成為一家互聯網服務公司，通過廣告和網路遊戲來盈利。

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