虎牙拿下遊戲直播第一股 鬥魚你慌嗎？

「遊戲直播第一股」爭奪戰終於塵埃落定。

5月11日，虎牙在美國紐交所掛牌上市，發行價12美元，按照招股書中發行1500萬美國存托股票(ADS)計算，虎牙將通過首次公開募股籌集1.8億美元(約合11億元)資金。虎牙一姐Miss、一哥騷男兩位主播與虎牙一眾高管參與了敲鐘。

虎牙直播CEO董榮傑在敲鐘前與媒體連線時表示，IPO募集的資金希望能更多投在遊戲直播、電子競技的上下游，同時尋找其他品類的直播方向。如果合適，虎牙不排斥進行各種投資業務。

同時，董榮傑還透露，會與股東騰訊進行深度合作，目前正在和騰訊深入思考直播平台能否跟遊戲內容進行互動打通。騰訊擁有豐富的遊戲資源，這使得虎牙直播內容有了更多的想像空間。

自2014年從歡聚時代獨立運營，虎牙直播經歷了殘酷的「千播大戰」和主播爭奪戰，起起落落中仍然處於遊戲直播第一陣營，並率先上市。但上市並不是終點，虎牙依然面臨監管和同業競爭的雙重風險。

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拼殺四年成遊戲直播第一股

2012年3月，虎牙直播正式上線，彼時，它還叫YY遊戲直播。那一年，遊戲直播行業剛剛起步，以DOTA、LOL為代表的MOBA類遊戲的爆紅帶來了大規模的用戶，YY幾乎不需要支付簽約費用就能吸引到大量優質主播。在整個遊戲直播領域，虎牙當時是一家獨大。

根據公開報道，YY遊戲直播創始人古豐曾表示，「在2013年底，虎牙直播已經覆蓋了大概一半的用戶市場，月活用戶數近3000萬，並且已經實現千萬級的盈利。」

（圖片來自網路）

不過，大好的形勢並沒有維持多久。對於虎牙來說，2014年是一個重要的轉折年。虎牙的勁敵鬥魚在這一年從A站獨立出來，並抓住LOL的熱潮，重金簽約YY和業內的大量頭部主播，LOL高水平玩家在名字前加上「鬥魚tv」的前綴。這波操作很大程度上幫助鬥魚完成了品牌認知上的一次彎道超車，也為後期的市場擴張埋下伏筆。

反觀虎牙，創始人古豐離隊，虎牙被併入歡聚時代內部進行統籌管理，但未得到足夠的重視。在鬥魚大舉進攻時，歡聚時代還在在線教育領域發力。內因外困之下，虎牙被鬥魚反超，失去霸主地位。

2014年第四季度，歡聚時代剝離直播業務，虎牙直播品牌獨立。歡聚時代CEO李學凌在第四季度的財報分析師會議上宣布，將繼續加大虎牙直播投入，2015年預計投入7億人民幣，用於技術升級、品牌推廣和生態搭建等。

得到重點扶持的虎牙直播挽回了部分用戶，但此時遊戲直播市場已經湧入了太多的競爭者。龍珠直播、戰旗直播等相繼上線，2014年末，「千播大戰」開始拉開帷幕，2015年王思聰親自帶領的熊貓TV 上線，將千播大戰引向高潮。

激烈的競爭助推了頭部主播價格的水漲船高，耗不起的小平台因高昂的寬頻成本和主播費用開始退場。留下來的鬥魚、虎牙、熊貓TV、企鵝電競等開始尋求差異化發展。

現階段，虎牙已經從原來的遊戲直播，發展為包含遊戲、泛娛樂、二次元、戶外、美食等內容的綜合性互動平台。

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遊戲直播行業競爭仍在繼續

經歷過「千播大戰」的洗禮，留下來的直播平台階層更加分明。遊戲直播領域鬥魚、虎牙、熊貓TV、企鵝電競位於前列，其中，鬥魚、虎牙是第一梯隊，熊貓TV、企鵝電競是第二梯隊。

在上市宣傳中，虎牙稱自己是中國最大的遊戲直播平台，但極光大數據發布的《2018年3月直播app行業研究報告》顯示，鬥魚的滲透率、日均新增用戶數等數據都要好於虎牙。報告顯示，市場滲透率最高的三款直播app分別是鬥魚、虎牙和YY直播。從過去半年的日活躍用戶數均值來看，鬥魚、YY直播和虎牙位列前三，分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬。

留下來的遊戲直播app背後都站著巨頭，虎牙背後有歡聚時代和騰訊，鬥魚最新一輪6.3億美元融資也是騰訊獨家投資，熊貓TV由王思聰親自帶領，企鵝電競是騰訊內部孵化的產品，龍珠直播2016年已經賣身蘇寧。

除了深耕遊戲直播市場，鬥魚、虎牙等也在向泛娛樂方向轉型。2016年下半年，鬥魚提出了「直播＋」戰略，從遊戲直播擴展到娛樂、科技教育、體育等多個垂直領域。對於線下的拓展，鬥魚也走在前列，5月初剛剛結束的鬥魚直播節吸引了超50萬人次入園。

根據公開報道，鬥魚已經在2016年實現盈利，虎牙也在2017年第四季度首次實現單季度盈利，2018年第一季度盈利3140萬元，不過因90%以上的營收都靠直播，在寬頻成本和主播、內容等高昂支出下，虎牙後續能否維持盈利狀態還有待觀察。

在遊戲直播第一梯隊，目前虎牙已經成功上市，鬥魚也多次被曝將赴港上市。在今年初的「魚樂盛典」上，鬥魚直播COO程超向媒體表示，「鬥魚有IPO的計劃，目前仍在籌備中。」不過，在5月初的鬥魚直播節上，TechWeb問及IPO進展，鬥魚內部人士顯得很是謹慎，只是說「我們內部沒有任何關於上市的消息」。

直播行業投資公司賽富亞洲投資基金合伙人金鳳春在年初對行業的未來有一個判斷：「行業還要來一波併購整合，市場需要進一步集中。」四年過去了，虎牙最大的競爭對手依然是鬥魚，雖然虎牙先於鬥魚上市，但二者相愛相殺的故事遠沒有結束。

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政策監管是最大的風險

對於內容平台來說，政策監管就像是懸在頭上的達摩克利斯之劍，隨時都有掉下的可能。

關於政策監管，虎牙在招股書中提醒，平台上或者與平台有關的任何內容，平台都將承擔重大風險，主管部門可能會出台的制裁政策包括：中止運營、關停平台或吊銷營業執照等。

這些年，對於直播、短視頻等的監管從未間斷，頭部直播平台也多次被約談整改。進入2018年，監管進一步趨嚴，4月中旬，新一輪網遊整治行動開啟，50款熱門遊戲、30家直播平台被集中排查整治。鬥魚、虎牙、熊貓直播等都在其中。

參考近來監管部門對抖音、快手、火山小視頻等平台的內容整治，儘管虎牙已經上市，但對於內容的把控仍然不能輕視，這也是投資人慎重考慮的風險。

競爭激烈、監管趨嚴，在現有變現模式尚不清晰的情況下，如何向華爾街講好直播故事，虎牙需要做的還有很多。

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