德國經濟仍具較強韌性

近日,德國經濟部將2018年德國GDP增速預期從2.4%下調至2.3%,並預計2019年GDP增速放緩至2.1%。德國政府還表達了對當前世界各國貿易政策動向的擔心。作為歐洲經濟增長的火車頭,德國經濟令人矚目,人們不禁要問,德國經濟動力不足了嗎?

整體來看,德國經濟仍具較強發展動能。受益於本世紀初大力度的結構性改革,德國經濟成功應對了國際金融危機。2010年以來,在經濟增長拉動下,德國就業形勢不斷改善,2017年失業率降至5.7%,為近25年最低,並有望在2018年進一步下降;工資收入也穩步提高,扣除通貨膨脹因素,德國工資收入年平均增長率達1.1%。各界普遍認為,經過8年的連續增長,德國經濟結構均衡,基本面良好,增長動能仍然強勁,發展前景樂觀。

首先,美、歐、日等發達國家與地區復甦勢頭明顯,部分新興市場國家也受益於全球貿易的再度活躍與大宗商品價格的上漲,對於德國來說無疑是重大利好;其次,2010年至2017年,德國固定資產投資年平均增長率達2.5%,2018年預計還將上升至3.8%,持續繁榮下方興未艾的投資活動有助於推動經濟增長;再次,歐央行低利率以及持續增長的就業與收入刺激私人消費,扣除通脹因素,2018年德國消費支出預計增加1.9%;另外,德國各級政府財政狀況良好,2017年財政盈餘高達366億歐元,為GDP的1.1%,根據目前的預算,至2021年,預計還能產生約500億歐元財政結餘,巨額財政盈餘將使政府有能力加大基礎設施建設、教育與研發、減稅和社保等領域支持力度,同時還可撬動私人投資;最後,2017年德國核心通脹率逐漸提升至1.4%,並預計在2018年達到1.6%,處於貨幣政策較為理想的目標區間,穩定的物價為經濟運行提供了良好的貨幣環境。

然而,德國經濟也並非形勢一片大好。長期來看,利率變化、難民的安置與融入、老齡化社會等,都是需要應對的巨大挑戰;而中短期內,金融市場穩定、英國脫歐、地緣政治風險以及貿易保護主義等問題隨時可能產生負面衝擊,這也正是在貿易衝突加劇的背景下德國經濟部調低經濟增長預期的主要原因。

但不可忽視的是,內需是德國經濟增長的主要動力。2017年德國對外經濟對GDP增長僅貢獻0.2個百分點,而公共支出、個人消費和投資對GDP的貢獻率則高達2.1個百分點。因此,儘管對歐盟成員國貿易在外貿總量中佔比較大,但歐盟外部貿易環境可能的惡化而產生的負面影響總體有限,德國經濟仍將繼續增長,引領歐洲經濟復甦。

(作者:胡琨,為中國社會科學院歐洲研究所副研究員)

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