券商爭搶託管牌照 PB業務乘勢而起

根據證監會官網日前公布的統計結果，截至5月3日國元證券遞交基金託管資格申請材料，今年已有4家券商加入了申請基金託管資格的行列，其他三家分別為西部證券、光大證券、華鑫證券。而事實上，目前尚在排隊等候審核的券商已有9家，其中安信證券早在2015年12月就已經完成了材料遞交和補正。

儘管券商基金託管牌照已放開5年，但目前僅有15家券商獲得了證券投資基金託管人資格。數據顯示，當前券商的公募基金託管業務市場佔有率很低，未來尚有較長一段路要走。隨著機構投資者開始在A股市場發揮越來越重要的作用，券商紛紛瞄準機構客戶，積極拓展以資產託管外包業務為基礎的PB業務。

九家券商排隊申請牌照

公開信息顯示，相比於過去幾年，今年券商申請基金託管資格的數量大幅上升。其中2015年和2016年各僅有1家，分別為安信證券和長江證券；2017年全年有申萬宏源、東方證券、萬聯證券3家；而今年以來，已經有4家券商遞交了申請材料。

2013年12月，海通證券、國信證券相繼獲批證券投資基金託管資格，打破了銀行對基金託管資格的壟斷。此後，券商掀起一股爭相申請基金託管資格的風潮。2014年，招商證券、廣發證券、國泰君安、中國銀河、華泰證券、中信證券、興業證券7家券商獲得基金託管資格，2015年，中信建投、中金公司、恆泰證券、中泰證券也加入到這一行列中來。

但2015年之後，基金託管業務資格的審批似乎陷入了暫停，2016年未有新增機構獲得基金託管牌照，直到去年6月，國信證券的成功獲批打破僵局。根據中國證監會最新發布的證券投資基金託管人名錄，截至2018年3月，我國證券市場基金託管人共有43家，其中證券公司14家。可以預計，伴隨著多家券商積極申請託管資格，預計未來將會有更多券商湧入基金託管市場參與市場競爭。

券商基金託管份額不足1%

Wind數據顯示，今年一季度末，共有38家機構開展了基金託管業務，基金託管總規模達12.24萬億元，但其中僅有11家為證券公司，且基金託管規模合計僅為1161.19億元，市場份額佔比只有0.95%。換言之，儘管目前已有14家證券公司拿到了基金託管業務資格，但僅有11家真正開展了此項業務。此外，這11家證券公司的基金託管規模加起來尚不足整個市場的1%，其餘超過99%的市場份額仍由各銀行瓜分。

根據最新的基金託管人名錄，截至今年3月，共有27家銀行具備公募基金託管資格，是券商託管人的近兩倍，且27家銀行均實際開展了基金託管業務。

據Wind統計，從單個機構來看，券商中基金託管規模最大的是國泰君安，截至今年一季度共計21隻產品，託管基金資產487.98億元，位列第18名。與此同時，中信銀行以2.28萬億元的託管基金資產排名第一，工商銀行、建設銀行和交通銀行的基金託管規模也均超過了一萬億元，分別為2.13萬億元、1.80萬億元和1.07萬億元。

相比之下，除國泰君安、中信建投、招商證券一季度基金託管規模突破100億元外，其餘8家券商同期基金託管規模均不足40億元。

券商著力發展PB業務

2013年6月，修訂後的《證券投資基金法》允許經證券監督管理機構批准的非商業銀行金融機構擔任基金託管人。自此，券商正式獲得基金託管的入場券。但正如一季度數據顯示的，近五年的時間裡，券商仍舊未在基金託管領域打開局面。

分析人士指出，在選擇基金託管人時，基金公司最關注的是渠道銷售能力的強弱，而這恰恰是銀行的天然優勢，券商很難與之抗衡。再加上銀行作為基金託管人由來已久，不少銀行早就與基金公司建立了長期穩固的合作關係，在市場佔有率和客戶忠誠度方面都具有明顯優勢，目前券商尚難從中分取一杯羹。

相比於公募基金託管業務發展緩慢，近兩年包括託管外包在內的券商PB(主經紀商)業務倒是開展得如火如荼。海通證券分析師孫婷指出，乘私募基金髮展之風，預計未來PB業務將是券商經紀業務轉型探索的一個重要落腳點，在服務私募客戶方面尤為重要。據她測算，2018年PB業務收入有望在345億元左右，約佔券商總收入的10%。

她指出，一方面，PB業務有利於券商拓展機構客戶，促進券商業務機構化、產品化的發展；另一方面，PB業務將推動券商整合資源、建立較為完善的以客戶需求為導向的綜合性服務體系。此外，PB業務能夠為券商帶來新的利潤增長點，有利於改變「靠天吃飯」現狀。

PB業務是展現券商綜合業務實力的重要板塊，其中託管業務可帶動傭金和兩融收入，資本佔用少，未來對資產回報率貢獻明顯，疊加以公募、私募、保險、社保養老金以及外資為主的機構資金正在加速流入市場，不少券商抓住機遇，積極布局PB業務體系。例如，PB業務處於行業領先的招商證券提出，要不斷發揮「銷售能力+資金推介+託管實力+研發能力+主券商PB系統+資金實力」的服務鏈條優勢，為私募基金、基金子公司、信託公司等主券商客戶提供高品質的綜合金融服務。

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