富士康首發募資額恐「縮水」

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36天「閃電」過會之後，時隔逾兩個月，富士康工業互聯網股份有限公司（以下簡稱「富士康」）終於拿到了A股市場的「入場券」。但是，證監會並未按慣例披露募資金額一事引起了市場的廣泛關注。根據此前披露的招股書顯示，富士康此次擬募資金額約為272.53億元。業內人士則認為，富士康之所以遲遲未能獲得IPO批文，與首發募集資金過大有關，而富士康最終的首發募資金額也被認為存在「縮水」的可能。

最快兩周內申購

從披露招股書申報稿到過會僅僅用了36天，富士康創造了A股史上「閃電」過會的神話。但在之後，富士康卻遲遲未能獲得IPO批文。5月11日深夜，證監會按法定程序核准了富士康的首發申請，富士康IPO批文終於「落地」。有業內人士預計，最快在未來一兩個星期內，富士康將有望正式在A股進行招股上市。

自今年2月1日上報招股書申報稿之後，富士康的IPO之旅一直在快馬加鞭地進行。證監會官網顯示，在2月9日證監會的首發申請反饋意見以及富士康的招股說明書均在官網進行了披露；而在2月22日富士康的招股書就快速進入到了預披露更新狀態；之後在3月8日富士康正式上會獲得通過。富士康的「閃電」過會經歷也讓業內人士認為獨角獸企業IPO快速通道正式通車。

彼時，業內人士分析認為，按照富士康的IPO速度，若順利過會，預計富士康有望在4月左右登陸A股市場。但是在隨後證監會每周一次下發的IPO批文中，富士康的名字卻始終沒有出現在名單上。5月11日，作為證監會按例下發批文的日子，直到快次日凌晨該批文的名單才被揭曉，富士康終於拿到了資本市場的「入場券」。

據悉，富士康是通信網路設備、雲服務設備、精密工具及工業機器人專業設計製造服務商，為客戶提供以工業互聯網平台為核心的新形態電子設備產品智能製造服務。財務數據顯示，在2015-2017年富士康實現的營業收入分別約為2728億元、2727.13億元以及3545.44億元，當期對應實現歸屬於母公司股東的凈利潤分別約為143.5億元、143.66億元以及158.68億元。

需要指出的是，同樣作為「閃電」過會的獨角獸企業葯明康德，雖然晚於富士康過會，卻先於富士康拿到IPO批文。葯明康德在3月27日正式過會，時隔僅半月，在4月13日就拿到了IPO批文，並於4月24日進行了申購。

募資金額恐「縮水」

值得一提的是，在5月11日深夜下發的富士康IPO批文中，證監會並未按例披露募資金額，該事項引起了市場的關注。而根據招股書顯示，富士康此次擬募資金額約為272.53億元。在業內人士看來，對比葯明康德募集資金「縮水」一事，富士康首發募資金額「縮水」恐成大概率事件。

富士康披露的招股書顯示，公司此次發行所募集資金在扣除發行費用後擬主要聚焦於工業互聯網平台構建、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心等八個部分進行投資。按照每部分的擬投資額來計算，富士康此次擬募資金額約為272.53億元。

有市場人士認為，富士康之所以遲遲未能獲得批文，與募集資金過大有關。作為中概股回A第一股的葯明康德就曾經歷了IPO募資規模縮水超六成的情形。具體來看，葯明康德在今年2月披露的招股書顯示，公司擬使用募集資金約57.41億元，用於蘇州藥物安全評價中心擴建項目、天津化學研發實驗室擴建升級項目等10個項目建設。但在4月13日證監會按法定程序核准了葯明康德以及亞普汽車部件股份有限公司兩家企業的首發申請時卻表示，籌資總額不超過30億元。有業內人士曾指出，葯明康德之所以較快拿到IPO批文在於其「折價」上市。之後，葯明康德在4月16日披露招股意向書顯示，擬使用募集資金數額變為21.3億元，IPO募資規模縮減約63.07%，項目建設也由原來的10個縮減為4個。

另外，從今年4月證監會下發的IPO批文來看，募資總額出現了整體縮水的現象。諸如，在4月20日證監會按法定程序核准了深信服科技股份有限公司（以下簡稱「深信服」）以及福達合金材料股份有限公司（以下簡稱「福達合金」）兩家企業的首發申請，兩家企業的籌資總額不超過15億元。深信服原擬募資約13億元，但在獲得批文後縮水至約11.55億元；福達合金原擬募資約2.82億元，但在獲得批文後縮水至約2.09億元。此外，在5月4日證監會按法定程序核准了科沃斯機器人股份有限公司（以下簡稱「科沃斯」）以及漢嘉設計集團股份有限公司兩家企業的首發申請，兩家企業籌資總額不超過11億元。其中，科沃斯原擬募資約9.12億元，但在獲得批文後縮水至約7.51億元。

需要注意的是，自2018年以來，截至目前，於2月5日上市的華西證券募資金額最高，約為49.67億元。

資深投融資專家許小恆在接受北京商報記者採訪時表示，募集資金過大會對二級市場造成衝擊，若募資金額「縮水」，對富士康而言影響不會太大，未來還可以通過增發或者發行債券、配股等方式解決募集資金問題，但也不排除富士康募資金額照常募集的可能。

各大券商估值分歧大

據了解，有券商預計富士康此次IPO將發行19.6953億股，預計發行價在13.84元左右，對應發行市盈率為17.18倍。按此粗略計算，富士康估值超2700億元。而各大券商對富士康的估值分歧很大，低至15倍市盈率、高至40多倍市盈率。

根據富士康披露的招股書顯示，公司所屬行業為電子設備智能製造行業，根據證監會2012年10月發布的《上市公司行業分類指引》，隸屬於計算機、通信和其他電子設備製造業。國金證券在其研報中稱，考慮到富士康股份在A股具有稀缺性，按照30倍左右市盈率，加上發行新股募資，市值超過5000億元也很有可能，將超過國內科技類龍頭海康威視、360市值。

但也有媒體報道稱，有券商TMT行業分析師認為，「吸引眼球不等於獲得高的估值，富士康母公司鴻海精密當前市盈率僅10倍，近期股價並沒有受到富士康在A股上市的影響，說明海外投資者仍比較謹慎。按照其各業務分散式估值，22-25倍較為安全」。

安信證券則在研報中指出，富士康破局傳統代工模式，大體量+智能升級迎工業互聯網元年；富士康業績規模在A股市場達到較高水平，可躋身2016年A股市場營收前15名；2017年凈利潤突破150億元，預計超過99%的A股上市公司業績。並同時指出，考慮富士康作為全球最大電子製造服務商在A股的稀缺性，有望成為A股市值最高的科技股龍頭，由此帶動產業鏈相關標的的高景氣發展。

北京商報記者 崔啟斌 馬換換/文 王飛/製表

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