深夜落地，留下一個很大的懸念
前 言
周五核發IPO批文本是常規操作，不過某會昨夜的這則批文卻顯得與眾不同。
5月11日，某會按法定程序核准了富士康工業互聯網股份有限公司的首發申請。富士康及其承銷商將與上交所協商確定發行日程，並刊登招股文件。
① 批文發布時間為晚上23：48，而此前某會發布核發批文的時間多集中在晚上20點到21點之間。
② 批文中沒有透露企業IPO籌資金額，這是IPO重啟以來沒有過的情況，較為罕見。
那麼某會的意圖是什麼？目前市場上大多數都解讀為利空，這裡貓叔有不同的觀點：
一是從上面兩點來看，某會很明顯是有維護市場的意圖。二是市場一直對於獨角獸回歸的抽血效應十分擔憂，現在預期落地，周五盤面已有反應。
再者市場風向標歡樂海岸上了次新龍頭宏川智慧，這個行為值得重視。所以，富士康的利空落地，反而是到了可以關注次新的時候，至於是否走得出來，咱們讓市場驗證。
目 錄
第一篇深信服：信息安全領域領軍者，龍頭潛力十足
第二篇福達合金：電接觸材料行業的領先企業
第三篇欣銳科技：新能源產業鏈中游高新技術企業
1
300454 深信服
信息安全領域領軍者，龍頭潛力十足
貓叔觀點
深信服作為國內信息安全雲計算業務的領軍者，憑藉著高市佔率、搞研發投入、高行業和企業成長性，以及高毛利率，築起了非常高的護城河。
此外，著名風投蘭馨亞洲也作為股東，持股20%。疊加雲計算、網路安全概念，沾邊國產替代，以及富有特點的名字，不得不說龍頭十足，值得重點關注。
>>公司簡介
深信服科技有限公司是中國規模最大、創新能力最強的應用層網路設備供應商，公司專註於軟體和信息技術服務行業，主營業務為向企業級用戶提供信息安全、雲計算、企業級無線相關的產品和解決方案。
深信服目前擁有IPSec VPN、SSL VPN、下一代防火牆、上網行為管理、應用交付、廣域網優化、應用性能管理等多款產品，並在專業VPN、SSL VPN、內容安全和上網行為管理等領域排名市場第1位。
公司為全球近40000家企業提供產品與服務，包括80%的進入世界500強的中國企業、90%的中國政府部委級單位、中國三大電信運營商及中國規模最大的前10家銀行等高端用戶。
在我國信息安全領域有較明顯的領先優勢，2015年在該領域市場份額佔中國信息安全軟、硬體市場前三名，主要信息安全產品持續多年市場份額位居行業前列。
>>投資亮點
1、信息安全領域龍頭企業
公司在我國信息安全市場具有較明顯的領先優勢，主要信息安全產品持續多年市場份額位居行業前列，主要產品及市佔率情況如下表所示：
① 公司上網行為管理2015年、2016年保持國內市場佔有率第一；
② 公司SSL VPN從2008年至2014年保持中國市場佔有率第一，且根據IDC研究報告，公司VPN2015年、2016年保持國內市場佔有率第一；
③ 公司應用交付2014年、2015年、2016年連續三年國內市場佔有率第二，國產品牌市場份額排名第一；
④ 公司下一代防火牆在2016年統一威脅管理類別中的國內市場佔有率第二。
此外，公司上網行為管理、SSLVPN、下一代防火牆、廣域網優化、應用交付等5款信息安全核心產品入圍Gartner國際魔力象限，核心產品的前瞻性和影響力獲得國際權威機構認可。
2、沾邊國產替代概念
公司董事長、總經理何朝曦介紹，公司有從美國採購晶元，中國目前大部分集成系統都有向美國採購晶元。
但網路安全的核心技術是安全監測能力和防禦技術以軟體為主，不強烈依賴晶元，深信服絕大部分安全產品使用的硬體可國產化替代，成本會有所增加。
3、高研發投入
2014年至今，公司研發投入保持27.75%年複合增長率，其中2016年研發投入增長率為47.19%，為近年來最高。公司在北京、深圳、長沙、矽谷設立了研發中心，擁有領先的測試平台，設備超過3000台。
2015年公司獲得美國軟體工程學會頒發的CMMI5權威認證，標誌著公司在軟體開發過程的改善能力、質量管理水平、軟體開發的整體成熟度居於行業前列。
此外，公司所獲技術榮譽非常之多，具體如圖所示：
根據當前上市公司年報披露情況，從2016年起，深信服的研發投入在同行業上市公司中位居第一，除啟明星辰外，公司研發投入金額遠高於其他可比上市公司。未來公司在技術領域會處在行業領先地位。
4、股東為知名風投
公司股東名單出現蘭馨亞洲持股20%。蘭馨亞洲是最早進入中國的一批國際投資基金之一，曾主導了攜程旅遊網的前期投資並幫助攜程在納斯達克成功上市。
同時參與了易趣網、智聯招聘、攜程、新氧等多個獨角獸融資，目前蘭馨亞洲參與智聯、攜程、新氧、藍港互動（港股）等多個獨角獸融資。
此外，該公司在2003年賣給了美國電子海灣公司 (eBay)。而eBay創建於1995年，是全世界最大的網上交易社群，是一個管理可讓全球民眾上網。
5、名字有特點
「深信服」，深深得讓人信服，而能讓人信服的唯有龍頭二字，再疊加公司本質質地，可以說潛力十足，就看資金是否認可。
6、行業、企業高成長性，毛利率遠高於其他上市公司
2014年全球信息安全行業產業規模達到732.67億美元，預計2015年增長至833.78億美元全球信息安全產業規模將進一步增長，佔IT產業規模的比例有望進一步提升。2016年至2019年，全球信息安全產業的市場規模有望保持超過8%的增長。
自2000年成立以來，公司一直保持著較快速度的增長，曾連續八年入圍「德勤高科技高成長亞太地區500強」，連續五年入圍「德勤中國高科技高成長50強」。
近年來，隨著規模增大，深信服營業收入仍保持著較為快速的增長。2016年營業收入較2015年增長32.70%，2017年營業收入較2016年增長41.28%。
招股書顯示，深信服2014年至2016年及2017年一季度，深信服主營業務毛利率分別為84.29%、80.8%、72.66%和77.42%。毛利率高於同領域A股上市其他公司。
7、募集資金用途
本次公司募集資金約為1.3億元，主要用於已有網路安全產品和已有雲計算產品進行升級改造，全部與公司主營業務相關。
這是對現有業務的拓展與延伸，作為國內信息安全雲計算業務的領軍者，公司有望藉此進一步提高護城河。
2
603045 福達合金
電接觸材料行業的領先企業
貓叔觀點
福達合金作為電接觸材料行業的領先企業，其銷售收入、工業總產值，以及綜合經濟指標連續多年穩居行業前列。
但是公司上市前兩年業績持續下滑，16年業績增長水分極大，行業前景並不好，因此，建議一般關注。
>>公司簡介
福達合金材料股份有限公司是一家集電接觸材料研發、生產、銷售、技術諮詢與服務於一體的國家火炬計劃重點高新技術企業。
主導產品包括觸頭材料、復層觸頭、觸頭組件等三大系列，應用範圍可以覆蓋絕大部分涉及電接觸的場合。公司產品主要配套服務於以中高端電器、電子產品為主的全球市場。
>>投資亮點
1、電接觸材料行業的領先企業
公司是電接觸材料行業（電工合金材料的主要分支）的領先企業，其產品主要應用於家用電器、工業電器、汽車電器、通訊電器和航空航天等領域。
並配套服務於施耐德、ABB、西門子、三菱、泰科等世界500強企業，以及伊頓、羅格朗、正泰、宏發等國內外知名電氣企業。
據中國電器工業協會統計，公司自2006年以來，其銷售收入和工業總產值連續多年穩居中國電接觸材料行業前列。
此外，公司綜合經濟指標連續9年穩居全國電工材料行業首位，先後榮獲了中國馳名商標、國家高新技術企業等諸多殊榮。
作為全國電工合金標委會副秘書長單位，主持、參與了多項國家、行業標準的制修訂工作，並擁有多項發明專利，公司整體技術處於國際先進水平。
2、財務分析
2014-2016年，公司營收分別為9.7億、8.49億、10.37億，增速分別為-13%、-12.4%、+22.1%，凈利潤分別為4598萬、4106萬、4627萬，增速分別為-10.7%、+12.7%。
從前三季度情況看，基本沒有什麼增速。毛利率非常低，常年在15%以下，凈利率逐年降低。其中，2016年業績大增主要靠應收款大增40%至2.25億，16年經營現金流凈額僅1787萬，同比下滑77%，業績粉飾跡象明顯。
3
300745 欣銳科技
新能源產業鏈中游高新技術企業
貓叔觀點
欣銳科技公司作為新能源產業鏈中游企業，有著正宗的新能源汽車概念，公司市佔率第一，在研發成果、客戶資源等方面有一定的優勢。但由於行業競爭者較多，產品不斷降價，以至於短期業績下滑。
從目前市場來看，油價不斷上漲以及新能源汽車6月12日補貼新政，有一定的刺激作用。而次新+又是最好的炒作品種，因此，建議關注。
>>公司簡介
深圳欣銳科技股份有限公司是以新能源汽車產業為業務的國家高新技術企業，是國家科技部863項目和國家發改委戰略性新興產業項目的主承接單位。
公司擁有汽車級IATF16949體系認證標準的專業化工程，為客戶提供高效率、高功率密度、智能化、高可靠性的電力電子解決方案，產品服務全球。
>>投資亮點
1、新能源汽車概念
公司主要生產新能源汽車高壓「電控」總成中的車載電源系列產品，包括車載DC/DC變換器、車載充電機以及以車載DC/DC變換器、車載充電機為核心的車載電源集成產品等。
各主要產品簡介如下：
2、研發成果豐厚
公司擁有強大的研發團隊，研究成果豐厚，產品升級換代快，研發能力受到國家認可。目前已擁有新能源汽車車載電源（車載DC/DC 變換器和車載充電機）的全部自主知識產權。
共擁有發明專利15項、實用新型專利62項、軟體著作權125項，專利及軟體著作權數量居行業前列。
3、客戶資源強大
依託強大的研發能力，公司車載電源產品以DESIGN-IN方式與北汽新能源、長安、江淮、華泰、南京金龍、珠海銀隆等國內各大新能源汽車整車廠商建立了長期穩定的合作關係。
並通過集成商客戶匯川技術、藍海華騰與宇通、中通等整車廠建立了穩定的供貨關係。
4、行業經驗豐富
公司是最早一批從事車載電源產品研發、生產、銷售和服務的企業之一，在業務實踐與拓展中積累了豐富的行業經驗，並且聚集了一批高素質、經驗豐富、充滿激情的研發、營銷與管理人才。
其中實控人，吳壬華清華大學工學博士研究生學歷，博士後。近年獲得的主要榮譽包括：擔任國家高技術研究發展計劃（863計劃）課題《電動汽車充電機產業化技術攻關》的負責人；以及入選深圳市孔雀計劃人才。
5、產品配套率超35.92%
因每台新能源汽車均需配套一套車載電源產品，測算得出，公司車載電源產品的新能源汽車車輛配套率2014-2016年連續三年超過27%，如下表：
再通過對中國新能源汽車行業結構的進一步分析，比亞迪連續三年成為中國新能源汽車行業最大的廠商，佔據約20%的市場份額，但其車載電源產品完全由自身配套，供應鏈未對外部市場開放。
因此，以扣除比亞迪產銷數量後的有效市場總容量計算，公司車載電源產品在2016 年的車輛配套率進一步提高為35.92%。
6、財務狀況
欣銳科技2015年至2017年實現營業收入分別為34560萬元、58528萬元、49067萬元，增速分別為230%、69.4%、-16.2%。
凈利潤分別為1218.84萬元、9190.38萬元、12631.42萬元、9149萬元。增速分別為654%、37.4%、-27.6%。
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昨天是汶川十周年，貓叔在網上看了很多相關的文章，但印象最深刻的確實這句話：
十年過後，重回汶川，發現汶川的每個人沒有悲痛，沒有緬懷，大地震十年，只是像普通的一天，普通的不能再普通。
時間是撫平傷疤的良藥，真正經歷那一天的人，十年後的他們，也許只想過好每一天。所謂的十周年，對我們是一種警醒，對他們，卻可能是一次傷害。
最後，大家別忘了今天是母親節，祝每一個平凡而偉大的媽媽們，節日快樂，身體健康！
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