巴菲特那麼牛，為什麼不投資黃金？

圖：巴菲特是美國可口可樂公司的大股東

巴菲特沒有投資黃金。

雖然近期美元升至今年以來的最高水平打壓了黃金，但紐約商交所5月份交割的黃金期貨結算價仍然在1320.美元/盎司以上的  高位。

在上周舉行的伯克希爾哈撒韋公司年度股東大會上，巴菲特說，股票的投資盈利更有利於避險黃金。隨著時間的推移，黃金無利可圖。它可能是安全的，但黃金不會讓你走得很遠。

巴菲特和他的合伙人芒格都喜歡投資股票。美國人口從1930年1.23億增長到2016年3.23億，美國人口增長了不到3倍，但是人均收入增加了6倍。黃金是貨幣，但股票更讓投資者信服。

傳統上，黃金被認為是避風港。黃金是世界上最安全的貨幣，通常在危機時買入。危機時期，黃金價格會更昂貴。

巴菲特在黃金和股票之間選擇股票，他可能經過一番思考得出了結論：黃金在購買力方面是更好的貨幣。但在美國市場，消費者物價通漲率約2%左右，特別是通脹回升時，黃金的收益率經常達不到通漲的損失。因此巴菲特仍選擇股票。

美國從1944年確立金本位制，到1971年美元脫離金本位。1971年以後，美國通脹率上升速度非常快。貨幣價格指數從40上漲到近560。2008年金融危機後，美聯儲量化寬鬆或增加了惡性通脹的可能性，然而，事實上，美國出現惡性通脹的概率接近零，新增貨幣湧入金融資產，黃金已經抗不過通脹了。

圖：巴菲特出席2018股東大會

巴菲特增持蘋果股票

芒格直言不諱表示，美聯儲在2008年至2009年金融危機低利率時，推升了股價並給股東提供利潤。儘管美股估值較高，但巴菲特仍買入股票。

最近在伯克希爾哈撒韋公司年度股東大會上，巴菲特說，他增持蘋果股票。他調整了組合但仍持有或增持股票。美國政府的減稅政策有助於美國企業降低債務，同時，股東回購支撐股票價格上漲。

黃金只是無息資產

巴菲特把投資分為三類，貨幣為主的投資包括儲蓄存款、貨幣基金、債券，這些投資被認為是安全的。非生產性資產包括黃金，黃金是無息資產，非生產性資產還包括白銀和鉑金。生產性資產可以升值，包括股票，股票會增值。其它生產性資產包括企業和租賃房地產。

黃金不具備生產能力

巴菲特認為，黃金有缺點，因黃金不具備生產能力。一家企業保持運營就生產出產品，股票投資能獲得股息，然後用股息購買更多股票。但買入一盎司黃金，在未來400年里仍然是一盎司黃金。

圖：巴菲特認為黃金只是無息資產

（本文由東亞財經編輯，龔蕾撰文）

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