近三年最大IPO富士康募資273億「戰略配售＋網下部分鎖定」緩解市場衝擊

富士康「入A」之路

在證監會開放對新科技領域「獨角獸」公司上市通道的背景下，富士康光速趕來。5月14日，富士康正式披露招股意向書，273億元的首發募資未有變化，這也創下了2015年6月國泰君安上市以來A股規模最大的IPO。巨大募資下，富士康採取了戰略配售和網下發行鎖定的創新措施來緩解對市場的衝擊。對富士康IPO的到來，不少賣方人士表示這將再度引燃A股市場工業互聯網的主題投資熱潮。 （包芳鳴）

富士康終於要登陸A股了。

5月11日深夜，證監會公告核發富士康工業互聯網股份有限公司首發申請，5月14日，富士康披露招股意向書，發行安排及初步詢價公告。本次股票首次公開發行的網上和網下申購日為5月24日，初步詢價時間為5月17日和5月18日，其中戰略投資者繳款截止日為5月18日。

招股說明書顯示，富士康擬公開發行新股約19.7億股，股票簡稱「工業富聯」，富士康所發新股占發行後總股本的10%，總募資額並未明確說明，僅說明投向八大工業製造方向。不過根據各個項目募集資金匯總，其募集總資金仍為272.53億元，與此前披露無差異。

巨大募資下富士康採取了創新措施來緩解對當前市場的衝擊，包括戰略配售和網下發行鎖定。一位北京資深投行人士對21世紀經濟報道記者表示：「戰略配售和網下發行鎖定能夠較為有效的緩解對市場的衝擊，但從另外一方面來看，因為其總的體量還是近三年最大IPO，市場仍難免震蕩，相關概念股可能還會繼續爆炒。」

5月14日數據顯示，全天富士康概念股漲幅均居前，安彩高科（600207.SH）直線漲停，而投資者的熱情也撲面而來，包括雲海金屬、深南電路、科森科技等十多家公司均在5月14日被問及是否同富士康有業務往來。

不改273億IPO規模

富士康招股說明書顯示，富士康工業富聯是全球領先的通信網路設備、雲服務設備、精密工具及工業機器人專業設計製造服務商，為客戶提供以工業互聯網平台為核心的新形態電子設備產品智能製造服務，募集資金擬聚焦於工業互聯網平台構建、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心、通信網路及雲服務設備、5G及物聯網互聯互通解決方案、智能製造新技術研發應用、智能製造產業升級、智能製造產能擴建八個部分進行投資，以及補充營運資金。按照招股書各個項目募集資金量計算，本次招股書總募集金額仍然為272.53億元，與此前披露無差異。

不過，一位接近富士康工業富聯人士對21世紀經濟報道記者表示：「相對此前絕對的募集資金數量，其實此次並未確定，如果募集資金額超過上述八大部分投資項目所需金額，超出的部分將用於補充營運資金，這是相對之前一個比較大的變化，上周五承銷辦法修訂稿放開了定價，所以這次定價存在不確定性，是否會打破常規仍未知。」

正式公布的招股書同時新增了富士康工業富聯2018年第一季度財務數據，數據顯示2018年第一季度公司實現營收776.9億元，較上年同期增長19.8%，凈利潤26.3億元，同比增長1.0%。此前富士康公開的年度運營數據顯示，2015年、2016年及2017年公司營收分別為2728億元、2727億元和3545億元，歸屬母公司凈利潤分別為143.5億元、143.7億元和158.7億元。

但是，在營業收入仍然較快增長的同時，富士康綜合利潤率卻在下滑，2015年度、2016年度及2017年度公司綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。這也是其在招股書中提示的第一項風險。

戰略配售+大面積鎖股

在巨大發行體量之下，為了減少對市場的衝擊，富士康工業富聯採取了創新的發行方式，包括戰略配售和網下發行鎖定。

富士康工業富聯發行安排及初步詢價公告顯示，擬公開發行股票約19.7億股，發股數量占發行後公司總股本的10%，發行方式上將採用戰略配售、網下發行與網上發行相結合的方式，其中初始戰略配售股份約佔發行總數量的30%，最終戰略配售數量與初始戰略配售數量的差額將根據「回撥機制」的原則進行回撥，回撥機制啟動前，網下初始發行數量為9.65億股，約佔扣除初始戰略配售數量後發行數量的70%；網上初始發行數量為4.14億股，約佔扣除初始戰略配售數量後發行數量的30%。

戰略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月。其中，為體現與公司的戰略合作意向，部分投資者可自願延長其全部股份鎖定期至不低於36個月。戰略配售並不參加初步詢價，而是直接接受發行人定價。

2014年1月，陝西煤業（601225）在IPO募資中曾採用戰略配售。時隔4年多，新股首發「戰略配售」再現。業內人士表示，引入戰略投資者配售將減少向市場融資的規模，有效減少發行新股帶給二級市場的衝擊。

在戰略投資者的選定上，富士康工業富聯表示會從投資者資質、和發行人長期戰略合作等方面考慮，擇優選擇具有良好市場聲譽和市場影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；大型國有企業或其下屬企業、大型保險公司或其下屬企業、國家級投資基金等具有較強資金實力的投資者；與發行人具備戰略合作關係或長期合作願景，且有意願長期持股的投資者。

除了戰略配售的鎖定，對於網下發行富士康工業富聯也採取了鎖定策略。發行安排及初步詢價公告顯示，對於網下發行中的70%將鎖定1年，只要參與網下申購的投資者無選擇權是否鎖定，必須認可該條件。富士康工業富聯表示，該措施既維護上市後二級市場穩定，保護中小投資者的利益，同時又引導投資者真正進行價值投資，認同公司的投資價值。

對於70%份額限定的由來，中金公司資本市場部工作人士對21世紀經濟報道記者表示：「這部分屬於未披露信息，無法告知。」

而綜合計算來看，戰略配售將鎖定5.91億股，網下配售鎖定期的股份總數（未啟動回撥機制下）則為6.76億股，兩項鎖定合計達到12.67億股，占發行股份總數量19.7億股的64.31%。意味著此次富士康工業富聯發行將有六成股份發行即告鎖定。

上述北京資深投行人士對21世紀經濟報道記者表示：「其實就是監管層的要求，上周五發行承銷新規落地富士康也就核發批文，網下申購鎖定在2012年就取消了現在又出來，一方面監管層怕衝擊市場要鎖定股份，另外一方面也怕鎖定太多、流通太少導致惡炒。」

富士康工業富聯則表示，此次戰略配售能大大減少對市場資金的佔有，減少對市場的衝擊，利於股價穩定，能讓更多人享受到獨角獸、優質、稀缺資源的紅利，合作夥伴加入也有利於公司長遠發展。

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