美聯儲加息周期進入尾聲，美元走勢開始出現疲勞現象

周一(5月14日)美元指數小幅走弱，多數非美貨幣小幅上漲，暫時受到技術面調整需求的驅動，另外上周美國通脹數據過後，市場對美聯儲加速收緊政策的預期有所降溫。

美元走勢開始疲勞，美元指數連續第二個交易日下跌，從四個月高點回落。分析人士表示美元漲勢可能已經暫時結束。周四出爐的疲軟美國4月CPI削弱了美聯儲年內加息四次的幾率，此外美債收益率的回落也施壓美元多頭。截止當前，美元指數現報92.563，跌幅0.17%。

美元高位徘徊，油價猛漲，新興市場陷入風暴，最近的市場有點忙。

這背後卻可能孕育著又一場危機。當前有七大信號需要引起重視，最壞的情景指向下一場「金融大地震」的到來，這些局面並不太可能在短期內出現改變：

1、油價在一年內漲幅超50%。

2 、義大利國債收益率利差正在走闊。

3、新興市場貨幣遭遇風暴，過去一個月間阿根廷比索已經跌去10%，墨西哥比索和土耳其里拉則下挫5%。

4、美國Libor-OIS利差接近金融危機以來最闊水平。

5、恐慌指數VIX在今年2月急升。

6、與1月末的頂峰相比，全球股市已經下跌7%，同期美股市場市盈率縮水12%。

7、信貸市場疲弱。

前幾日公布的美國通脹數據不及預期。失業率新低、就業市場仍處高景氣度。

美國4月新增非農就業人數為16.4萬人，前值13.5萬人；失業率3.9%，創2001年以來新低，前值4.1%；就業參與率62.8%，前值62.9%；私營部門就業人數新增16.8萬人，前值10.2萬人；製造業新增就業2.4萬人，前值2.2萬人；平均時薪同比2.6%，前值2.7%。整體來看，美國就業市場仍處於較高景氣度。

失業率跳低，3Q美國通脹或將跳升。

多家機構指出，市場跟傾向於美聯儲年內加息兩次而非三次，當前美聯儲加息周期進入尾聲，建議謹慎追高美元。

非美貨幣方面，機構認為，歐元/美元再度走弱的可能性下滑；繼續看空英鎊/美元；市場情緒仍將主導日元；澳元/美元已進入修正/整固階段；看空紐元/美元；考慮到義大利重新選舉風險浮出水面，資金湧向避險天堂的可能性重燃，歐元/瑞郎短期內中性。

商品方面，機構分析稱，黃金局勢再次被多頭掌控，原油在明年的價格則可能重返100美元大關。

美聯儲加息周期進入尾聲，謹慎追高美元

針對不及預期的4月美國CPI數據，加拿大帝國商業銀行評論稱，這可能令市場更傾向於年內再加息兩次而非三次，這將利好固收資產，而利空美元。

瑞銀表達了類似的看法，其認為當前處於美聯儲加息周期的尾聲，「從60年代開始，當美聯儲的利率提高200個基點，能源價格上漲一倍時，通常會出現經濟衰退，而當前能源價格已經漲了一倍。」

謹慎追高美元，尤其是兌歐元和日元。當前的持倉數據顯示美元空頭已經被「清洗」，基本面和動能將成為美元未來走勢的關鍵。我們的估值模型顯示，美元如果繼續上漲2%，可能會進入回調區域。

不過滙豐認為美元漲勢仍有進一步前行的空間，「利率差異與弱勢美元之間的失配正開始逆轉。美聯儲可能會匹配它的點陣圖預期。G10國家的其他央行則面臨開始或者延續收緊過程的挑戰。」此外，美國周期性發展將會獲得更多動力，這也為美元帶來利好。

歐元/美元再度走弱的可能性下滑

針對歐元/英鎊，丹斯克銀行預計，英國央行仍可能在今年8月加息，不過目前來看歐元/英鎊的相對利率中立，1個月匯價目標為0.88，3個月匯價目標為0.8650：

英國央行將在今年下半年和明年加息，最近一次加息很可能發生在8月。即便如此，8月加息的可能性也小幅下降，因為距離這一關鍵時點僅餘三個月，這對於多數央行官員而言可能並不夠。

法興也發表了對歐元/英鎊的看法，認為到年末將會反彈至0.90以上，該匯價的走勢受歐洲局勢影響更大。

市場情緒仍將主導日元

不過美元/日元的上漲仍然是一個賣出機會，「投機傾向驅動的投資者近來已經建立了一定規模的美元多頭倉位，這意味著回調風險的上升，我們仍然認為美元/日元應當被賣出。」

市場情緒仍將主導日元，不斷緩和的地緣政治擔憂支持了風險偏好情緒。「鑒於日元作為避險貨幣的角色，日元的風險狀況使其短期下行脆弱。風險逆轉指標顯示，短期日元走強對美元和歐元的溢價均有所緩和。」

聲明，文章內容僅供傳遞信息，不構成投資建議。

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