餘額寶不讓隨便提現，馬云：你是慫了嗎？

今年5月，餘額寶宣布新接入了博時、中歐基金公司旗下的兩隻貨幣基金，通過開放接入多隻貨幣基金的方式，進一步減輕天弘基金單只基金規模過快增長的壓力，從整體上降低了單一貨幣基金集中度高的風險。

本次提現辦法的調整，也是餘額寶作為小額理財，分散現金管理的舉措。

政策加碼，互聯網金融開啟下半場

類似餘額寶的貨幣基金，流動性風險管理一直存在，只是以往借著互聯網金融的概念，部分公司可以在更寬鬆的環境下運行。近2年，監管當局對互聯網金融行業頻頻亮劍：

2015年8月14日，人行等十多部委聯合發布《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》，提出互金髮展指導要求

2016年4月12日，國務院下達互金專項整治指令，並明確到2017年3月底之前完成整改驗收工作。

2017年12月，互聯網金融風險專項整治聯合P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室先後下發《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》和《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》，對於專註從事小額信貸的互聯網金融公司無疑是大殺器。

2018年4月9日，國務院發布《關於全面推進金融業綜合統計工作的意見》，明確指出：將互聯網金融納入綜合統計業務中，並清晰點明了服務實體經濟、發展普惠金融的主旨。

一系列強監管的政策，反映出當局對互聯網金融業潛藏風險的深刻認識及化解魄力，

監管加碼，行業洗牌，劣幣驅逐良幣的亂象被清理出局，行業正從暴力生長向精細化成長。

在這個整改備案的窗口期，實力和野心兼具的公司不搞點事情，何處安放創業者躁動狂熱的靈魂？

金融科技搶灘境外IPO

宜人貸2015年12月18日赴美上市後，行業沉寂了一年。

2017年，監管的發力和媒體對互金亂現象的聚焦，不宣布公司合法性，生意已經不好做了。互金十分應景地在境外資本市場，綻放了一波小陽春。

去年下半年開始，互聯網金融企業密集赴境外上市。為何集中度會這麼高？

一方面，這批集中上市的互聯網金融企業，早期均有大量資本布局，隨著上市，早期積極布局的資本進入收穫期。

以趣店為例，從2013年開始，趣店接連完成7輪融資，目前最大的股東仍為創始人羅敏，持股21.6%。而鳳凰祥瑞和崑崙集團同為第二大股東，持股19.7%。

趣店IPO當日，崑崙萬維發布公告稱：已出售崑崙集團所持趣店部分股權，共獲益3.45億元人民幣。

由於IPO實現超額配售，崑崙萬維二度發布公告：增加出售趣店股份176.5萬股。交易完成後，崑崙集團持有的趣店，未完全稀釋股份將由19.70%降至16.86%。

估算下來，崑崙萬維持有的股權市值超過當初投資的13倍。

同樣，作為最早期的投資方，藍馳創投參與了趣店7輪融資中的5輪，源碼資本參與了4輪。上市後，這兩家風投分別獲得8.1億美元和18.2億美元的回報。

另一方面，正值行業加速洗牌、平台備案期，藉助上市，公司可以健全治理結構和內控體系，實現融資的同時，還可獲得規範化發展，提高通過備案的可能。

順利通過備案的公司，相當於拿到了原生合規經營牌照，可以適當消除市場對合規風險的顧慮；且港股和美股相對於A股，上市門檻較低，盈利並非剛性準則。

截至到目前，赴境外上市的公司除「簡理財」、拍拍貸、和信貸、51信用卡、匯付天下、趣店、凡普金科、樂信共8家公司實現不同程度盈利外，其他都在持續虧損。

近一年，港股的政策調整，對國內企業持接納和開放態度。選擇在港股和美股市場IPO，除流程簡便、周期更短之外，可能有無實力美資股東作為堅實後盾也是考量重點之一。

互金公司批量進入資本市場，也是市場對該行業認可的一種體現。

蘇寧金融研究院薛洪言認為：之所以出現集中上市，主要是目前正處於一個比較好的窗口期。

不少P2P平台早在2015年前後就開始籌備上市，隨後監管趨嚴，行業整頓開始，影響了行業的業務模式和發展空間，給企業的長期估值帶來很大不確定性，上市之路便都暫停了。

從現階段情況看，監管框架初定，互金機構估值有了比較明確的空間，是一個比較好的上市窗口期。

過去一年，互聯網金融行業像服了偉哥的猛男，上演著資本與科技激情狂歡。

這批企業過後，上市潮應該會暫緩下來，互金會歸於片刻沉寂，

上岸後：如何突圍？

以往，對於創業公司，上市等於上岸。

然而，高瓴資本總經理洪婧卻說：Fintech領域分為上下半場，上半場觸達的遊戲已經結束，下半場價值鏈的重構遊戲才剛剛開始，上市並不等於上岸。

政策加碼與競爭加劇，行業加速整合，行業集中度提升，戰火蔓延5大主戰場。

流量戰。對於互金公司，流量背後連接的是需求，是生存的根基。

人口紅利釋放完成，流量進入存量博弈時代，以BATJ為代表的互聯網巨頭公司集聚了穩定龐大的流量資源，以微信和支付寶為例，2017的9個月，最低MAU分別8億及4億以上，類似陸金所的平台獲客成本都越來越高，更不用提中小機構。

微信月活用戶數，數據來源：易觀千帆

支付寶月活用戶數，數據來源：易觀千帆

京東金融月活用戶數，數據來源：易觀千帆

陸金所月活用戶數，數據來源：易觀千帆

整體看，互聯網金融平台極端分化非常嚴重。

場景戰：一方面提供通過支付、借貸、投資、徵信等具體應用場景解決方案，滲透到細分領域深耕細作，形成獨特的競爭優勢，可以有效避開市場的激烈競爭；另一方面，可以作為線上拓客的有效補充渠道，有成本優勢。場景戰的比拼，其實在比拼對行業的深入了解和洞察，尤其是線下的場景。

風控戰：粗放發展階段，金融行業拼的是市場，對應到互金，就是流量和轉化。進入到下半場，風險控制和流量是互金的2個核心。

風險一方面體現在資產與負債兩端把控，一方面體現在資產的風險定價和回收管理，另一方面是負債的成本管理。

金融科技在風險控制方面的價值，更多在於通過海量數據及強大的演算法和算力驅動下，大數據建模能夠自動高效識別風險和匹配。

數據、技術戰：在以信息技術為代表的數字化時代，大數據、雲計算、人工智慧、區塊鏈是科技金融賴以發展的四個技術手段，具有很強的同根性和譜系性。數據是必不可少的生產資料，技術是生產工具，不管是商業戰略、產品生產和商業決策等方面，數據和技術都有無可替代的價值。

資本戰：金融與資本密不可分，從事金融業，資本就是彈藥。

已上市的互金公司，一方面可通過來自於資本市場的低成本資金，更快地擴大業務規模、搶佔市場份額；另一方面還可通過上市，一定程度上增強互聯網金融業務經營背書和影響力。

互聯網金融下半場：誰是贏家

從野蠻生長到大浪淘沙，在監管收緊的同時，又意外迎來民眾理財需求的大爆發。如果說餘額寶喚醒了民眾的理財意識，那麼千家互金平台的出現，則讓龐大的年輕族群對於財富管理產生了興趣。

作為高速度增長的市場，互金是一個萬億級的蛋糕，連華爾街的狗見了都會叫兩聲，表達自己的渴望。

作為一家擁有9年資歷的老牌遊戲開發商，雲遊控股也想在互金市場分一杯坑。它從網貸和簡理財上下了手。

截至2017年12月底，網貸正常運營平台有1931家，互聯網理財平台更是不計其數。

如此激烈的競爭，基於流量、場景、風控和資本的考察，雲遊控股在互金領域，是看不到未來的。

且不論混業大環境，其金融牌照單一，難以給C端用戶提供立體的理財計劃。僅借貸和簡理財，雲遊控股前景也不太至樂觀，螞蟻金服、微眾銀行等大型互聯網平台都能覆蓋的金融服務，風險匹配更到位、壞賬率會更低、跑路風險更小，為什麼用戶偏偏要選擇雲遊控股？

雲遊控股要麼打價格戰，搶奪價格敏感的用戶，做高傳播，搶奪用戶；要麼做遊戲垂直用戶，深耕遊戲用戶特點和需求，做高留存，留下用戶；要麼在BATJ等大平台的排擠下，賺一天，做一天，打游擊戰。

整改窗口期，劣幣出清，正規有益，互聯網金融之戰已進入下半場，下半場註定會弱肉強食、強者恆強。

5月10日，螞蟻金服完成PRE-IPO的融資，估值達到1500億美元。

不少人認為：憑藉阿里的流量、數據、技術服務和品牌背書，螞蟻金服會是互聯網金融下半場的贏家。

群雄逐鹿，不見分曉，誰知道贏家是誰呢？

文章觀點僅代表作者觀點，不代表本公眾號立場。

點個贊，分享到盆友圈吧！

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！