天雷滾滾！130億債券出現違約……

最新 05-16

5月10日，凱迪生態發布公告，逾15億元募集資金，無法按期歸還。

而就在5天前，凱迪債券也違約了。「11凱迪MTN1」6.98億元的應付本息，到2018年5月5日的約定償還日日終，凱迪仍未償付。

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違約潮來襲

事實上，凱迪已經是進入5月以來，第六家炸雷債務危機的上市公司了。

在才過去三分之一的2018年，國內已經有20隻債券出現違約，涉及公司包括四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環保、富貴鳥、春和集團、中安消、凱迪生態等10餘家，涉及金額合計超過130億元。

今年前四個月的債務違約金額，已經超過2015年全年總額。

債務危機在整個實體經濟中擴散蔓延。

5月伊始，500強企業盾安集團驚爆450億元債務，旗下上市公司遭受牽連，江南化工被抽貸2.1億元，盾安環境信用評級被下調。

A股上市公司，也是哀鴻遍野。據財經專欄作家向小田統計，受債務危機影響，近期因各種不同名目逾期的上司公司，有*ST華澤、華信國際等；涉及股東股份被凍結的，有榮華實業、紅陽能源、大連控股、天業股份、恆康醫療、順威股份、天澤信息等；涉及股東持有的上市股份已經或正在被司法拍賣的，有華東數控、全新好、凱瑞德、珠海中富、盈方微、中科雲網等。

還有企業家、創業者，因為債務危機不堪重負，被逼上絕路。

1月25日，因萬家電競常年虧損，一直拿不到融資，資不抵債，80後創業天才茅侃侃不堪2000萬債務的重壓，結束了自己的生命。

1月30日，金盾股份董事長周建燦墜樓身亡，留下了一家瀕臨破產的上市公司和近100億元的巨額債務。

然而，這一切都還只是問題的冰山一角。還有更多非上市公司、不被熟知的中小企業，在債務危機的巨浪中翻騰、窒息，直至瀕死，也未被察覺。

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違約潮緣何而來

其中一個重要原因就在於企業過去高槓桿的激進擴張發展模式。

盾安集團可以說是其中的典型例子。盾安的業務橫跨人工環境設備、精密製造業、民用閥門、特種化工、房地產開發、視頻加工等多個版塊，還計劃要完成十個業務板塊上市。有分析稱，盾安450億的天量債務，都是過度擴張惹的禍。

再比如中消安。*ST中安的前身是中國安防技術有限公司，2007年在紐交所上市。公司在美國上市期間，瘋狂買買買，到處併購，用的還都是現金。

但是這類藉助高槓桿擴張模式發跡的企業，遇上了監管趨嚴、銀根收緊的大環境，就開始轟然崩塌。

2018年以來，企業融資難度陡然劇增。

央行數據顯示，2018年第一季度，企業融資的大致金額為3.8萬億。這個數字，比2017年同期銳減了0.96萬億，比2016年同期銳減了1.63萬億元。

1.63萬億是什麼概念？相當於廣州、深圳、武漢、成都、南京等15座副省級城市，去年的公共預算收入一分錢不花，全部拿出來給企業融資，才能使今年第一季度的融資規模維持在前兩年的水平。

而這1萬多億的融資差別，很大一部分是債股兩市融資條件全面收緊造成的。

債市方面，今年以來，大量債券發行失敗，且融資成本不斷提高，企業過去帶新債還舊債的玩法已經行不通了。截至5月8日，今年取消、推遲發行的各類債券累計已經達到304隻，包括了公司債、企業債、中票、短融、超短融等各個類型，涉及金額多達1839億元。盾安這次巨額債務危機的產生，有業內人士分析，兩隻新債發行被取消就是重要的導火索。

股市方面，IPO門檻大幅提高，審核通過率下降。據統計，今年前四個月，IPO通過率為50%，儘管較一季度的46.4%有所提升，但業內人士表示，從嚴審核的狀態不會變。

而據央行的統計數據，2018年第一季度，企業境內股票融資為1283億元，比起2017年的2596億元直接攔腰砍去一半，只相當於 2016年的45%。

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A股市場債務壓力嚴重

違約潮還將繼續

有業內人士分析，一般來說，上市企業比一般企業融資渠道更廣，最近連續出現上市公司違約，顯示金融去槓桿、融資渠道收縮對企業資金鏈條的衝擊已開始出現，疊加今年信用債到期壓力較大，未來信用事件有增多的跡象。

當前的A股市場，整體的負債率已經到了較高的水平。

Wind數據顯示，今年一季末，多達630家上市公司的負債率超過60%，其中有18家上市公司的負債率超過100%，在這之中有15家是ST公司。