庫存下降趨緩，價格區間震蕩
上周（5月7日—5月11日）上周國內鋼價高位回調。截止5月11日，全國61個主要市場25mm規格三級螺紋鋼平均價格為4268元/噸，周環比下跌75元/噸；高線HPB300 φ6.5mm4443元/噸，周環比下跌78元/噸。
期貨方面，上周，黑色系期貨先抑後揚，焦炭、鐵礦石表現搶眼，螺紋鋼主力合約RB1810一度破位3600元，周五夜盤收在3683元/噸，較上周同期上漲24元/噸。
目前來看，期貨市場起伏不定，帶動現貨情緒波動，鋼廠利潤豐厚，減產被動而為，加之下游需求存在變數，市場很難走出單邊行情。展望後市，一方面國際市場風雲變幻，中美貿易摩擦尚未平息，資金避險意願不減；另一方面國內宏觀政策定調穩增長，環保措施不斷加碼，對期現價格形成一定利好。本周鋼價走勢如何？一起看看監控到的相關庫存數據。
一、庫存總量分析
據監測數據顯示：截至5月11日，滬市螺紋鋼庫存總量為33.24萬噸，較上期減少0.36萬噸，減幅為1.07%；降幅較上周進一步收窄，並創下3月下旬以來最低水平。上周監測的滬市線螺周終端採購量31.2萬噸，環比上漲38.9%；值得一提的是，滬市線螺周終端採購量環比回升，主要是因為上周恢復到五個工作日，而上上期只有三個工作日。根據跟蹤的統計數據，滬市線螺日均採購量已經連續兩周環比下降，意味著下游需求高峰有回落的跡象；至於需求下降的趨勢是否延續，還需要後期數據加以佐證。
上周，下游需求較前期有所轉弱，不過受環保限產影響，江蘇區域鋼廠產量未恢復常態，建材到滬量並未明顯提升；加之前期市場價格下跌，貿易商消極備庫，最終導致滬市螺紋庫存繼續下降。
二、總結分析
本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1268.75萬噸，較上周減少75.35萬噸，減幅為5.61%，庫存總量繼續下降，且保持不錯的勢頭。全國樣本倉庫庫存保持正常降幅，原因是前期庫存降幅偏低的區域「迎頭趕上」，如，華北、東北、華南地區降幅均較上期增大，華東、華中、西北、西南部分市場降幅收窄，個別地區甚至出現增倉現象。
主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為651.80萬噸，周環比下降55.10萬噸，減幅為7.79%；線盤總庫存量為189.50萬噸，較上期減少11.70萬噸，減幅為5.82%；熱軋卷板庫存量為226.80萬噸，周環比下降5.60萬噸，降幅為2.41%；冷軋卷板庫存量為113.45萬噸，周環比下降2.05萬噸，降幅為1.77%；中厚板庫存量為87.20萬噸，周環比下降0.90萬噸，降幅為1.02%。本周五大鋼材品種庫存均為下降。不過，當前庫存總量較上年同期（1140.40萬噸）高出128.35萬噸，增幅為11.25%。
總體來看，前期滯後地區的需求有了實質性恢復，市場庫存總體下降，經銷商庫存壓力較小；短期內下游需求不會明顯萎縮，庫存還將繼續下降。不過，除華東地區產能因環保有所控制外，多數地區供應量沒有減少，後期受不利天氣影響，終端需求也將受到一定程度的抑制，預計庫存下降速度將放緩。
本期，影響市場走勢的行業資訊主要有：
5月7日，中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長栗戰書在北京主持召開全國人大常委會大氣污染防治法執法檢查組第一次全體會議。他強調，要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引，紮實做好大氣污染防治法執法檢查工作，依法推動解決大氣污染突出問題，以法律的武器治理污染，用法治的力量保衛藍天，確保以習近平同志為核心的黨中央關於生態文明建設的決策部署得到全面貫徹落實。
據海關統計，今年前4個月，我國貨物貿易進出口總值9.11萬億元人民幣，比去年同期增長8.9%。其中，出口4.81萬億元，增長6.4%；進口4.3萬億元，增長11.7%；貿易順差5062.4億元，收窄24.1%。4月份，我國進出口總值2.36萬億元，增長7.2%。其中，出口1.27萬億元，增長3.7%；進口1.09萬億元，增長11.6%；貿易順差1828億元，收窄27%。
據海關總署數據統計，2018年4月我國出口鋼材647.6萬噸，較上月增加82.5萬噸，環比增長14.6%，同比下降0.2%；1-4月我國累計出口鋼材2162.4萬噸，同比下降20.1%。4月我國進口鋼材104.5萬噸，較上月減少18.9萬噸，環比下降15.3%，同比下降3.2%；1-4月我國累計進口鋼材449.6萬噸，同比下降1.3%。
2018年4月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲3.4%，環比下降0.2%。工業生產者購進價格同比上漲3.7%，環比下降0.3%。1-4月平均，工業生產者出廠價格同比上漲3.6%，工業生產者購進價格同比上漲4.2%。
5月11日，央行公布的2018年4月份金融統計數據報告顯示，4月份人民幣貸款增加1.18萬億元，同比多增797億元；4月份社會融資規模增量為1.56萬億元，比上年同期多1725億元。
國內主導鋼廠，如寶鋼、武鋼、鞍鋼、沙鋼、河鋼等均對後期出廠價繼續上調，熱軋品種價格都有不小的漲幅。
據中鋼協數據，4月下旬中鋼協會員企業粗鋼日均產量191.24萬噸，與中旬基本持平；截至中旬末，鋼企鋼材庫存1244萬噸，比中旬降215萬噸，降幅為14.73%。
唐山市政府決定自5月11日0時至5月14日12時採取應急減排措施。其中鋼鐵行業在執行非採暖季錯峰生產要求的前提下，5月11日、12日、14日0時-12時路北、丰南、豐潤、古冶、開平區、灤縣鋼鐵企業燒結機全部停產，其他時段燒結機限產50%；其他區域鋼鐵企業全時段燒結限產50%。
綜合以上信息，可以得出幾點判斷：
1、黨中央關於生態文明建設的決策部署正在得到全面貫徹落實，環保高壓不會有絲毫鬆動的可能。
2、全球經濟重回增長軌道，國際市場需求不斷擴大，4月份進出口是超出市場預期，我國外貿繼續保持穩中向好的勢頭。
3、鋼材出口量連續三個月回升，目前已經超過年度月均水平，表明一旦國內鋼價走弱，國際市場可以吸收部分過剩供給。
4、國內工業生產保持良好態勢，金融業對實體經濟的支撐作用還在加強。
5、國內主導鋼廠對後市預期較為樂觀，出廠價格易漲難跌；粗鋼日均產量處於高位，鋼廠存貨壓力減輕；短期內，粗鋼日產量和企業庫存繼續增加的可能性不大。
6、大氣污染防治任重道遠，地方政府為了政績，不由自主會控制產能釋放的節奏。
綜合來看，當前鋼廠出廠價格保持強勢，上周市場價格先跌後漲，社會庫存繼續下降，目前多數貿易商庫存壓力不大，區域環保力度沒有減弱，只要需求不出現明顯的萎縮，短期內鋼材價格難以下跌。不過，因資本市場存在不確定因素，高利潤下鋼廠有套現動力，中間需求變得更加謹慎，價格大漲也不現實，預計本周市場價格會維持區間震蕩格局。
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