人工智慧海外投資機遇

受上海市商務委的委託，晨哨承辦了「新一代信息技術（人工智慧/智能駕駛）海外投資實務培訓班」。在培訓班上，賽領資本合伙人/董事總經理范瑗瑗女士為上海企業代表做了主題為「人工智慧（智能駕駛）海外投資機遇」的分享。

投資以色列Mobileye

賽領資本在人工智慧領域最知名的一筆投資就是2013年投資了以色列ADAS(高級輔助駕駛)公司Mobileye。當時接觸到項目後，對賽領資本而言，爭議也還是比較大的，因為當時的無人駕駛的受關注度遠沒有當前高，且公司一直處在未盈利階段。

賽領找了兩家專業技術方面的機構來協助盡調。當時自動駕駛領域，主要有兩個方向：雷達、紅外形式與鏡頭+攝像形式。雷達紅外模式受天氣影響較小；但攝像頭模式具有精確度和成本的優勢，而且隨著後端的演算法進步，攝像模式的體驗也會更好。此外，Mobileye創始人的專業性也令賽領印象非常深刻。賽領獲取的一份專業技術報告認為Mobileye在技術上領先全球競爭對手至少兩年——賽領最終決定投資。

由於Mobileye本身確實是不可多得的好公司，當時也其上市前的最後一輪融資，因此投資機構眾多，競爭激烈，並非有資金就能參與到投資中。賽領之所以最終能成為Mobileye唯一的中資投資方，主要原因有三個：

第一，賽領團隊非常專業；

第二，賽領國內市場資源強大；

第三，賽領投資決策程序迅速有效。

在成功投資之後，賽領也對兌現了幫助Mobileye在中國發展的承諾，幫助其引入中國市場。雖然中國法律不允許完全自動駕駛，但可以裝相關設備及軟體來輔助駕駛。正因如此，Mobileye被打上了清晰的「中國概念」，這對於後來Mobileye上市股價的良好走勢起到了一定的推動作用。

在外部看來，略有遺憾的是，賽領在2015年3月左右就從Mobileye全部退出了，獲取了5倍的收益。不過，范瑗瑗認為，當時退出的最主要的考慮還是對LP負責，保證本金和收益的實現。雖然後來英特爾以極高的價格收購Mobileye，但賽領當時的退出仍可以看做是「當時情況下正確的決策。」

商業模式的轉變

引用UCLA朱松純教授的觀點，人工智慧主要包括以下幾方面：

（1）計算機視覺

（2）自然語言理解與交流

（3）認知與推理

（4）機器人學

（5）博弈與倫理

（6）機器學習

范瑗瑗表示，當前在硬體層面的，比如人工智慧晶元，仍然是國際巨頭更具優勢。而初創企業的投資則與幾年前已有較大不同。以前多以商業模式驅動，而現在更多的則是技術驅動。

此外，投資技術型初創公司的獲利期普遍較長，投資人應更看重成長性而非盈利性。當前人工智慧的趨勢也從「大數據，小任務」轉為「小數據，大任務」，前者更重演算法，後者更重思維。

中美兩國當前的人工智慧創業的著力點也有所不同。中國更多以應用為主，但美國則更多以基礎為主。應用型公司雖然發展迅速，但長期而言則一定是基礎型公司更具潛力。因此，賽領資本對於基礎型公司極為重視，其投資的「商湯科技」就是一個重要案例。

雖然此前人工智慧已經經歷了兩輪周期，且未能有重大突破。但由於算力和數據的提升，范瑗瑗認為人工智慧此次成功的概率要大很多。預計到2022年，人工智慧領域的收入將高達150億美元，2025年則將猛增至368億美元。

投資區域層面，范瑗瑗認為由於外國投資者的追捧，目前以色列初創公司的估值較前些年已有較大增長，目前北歐地區的標的值得一看。傳統上，北歐地區的通訊產業和遊戲產業都非常領先，基本面非常好。但是，市場太小導致當地初創企業很難有太大發展，而中國則是有個大市場，兩者非常互補。

此外，范瑗瑗女士也認為，比如醫療這樣的人工智慧垂直領域也將有較大發展。

來源：上海市商務委、晨哨集團

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