全球鋰業巨頭呼之欲出，天齊鋰業有望43億美元拿下智利鋰礦巨頭SQM

此前天齊鋰業收購了全球最大固體鋰礦擁有者及供應商泰利森。

5月15日，據路透社援引知情消息人士稱，國內最大的鋰電核心材料供應商天齊鋰業（002466.SZ）接近以約43億美元收購智利Sociedad Quimica Y Minera(SQM)24%股權。SQM是全球最大的鋰生產商之一。

上述消息人士稱，天齊鋰業尋求從加拿大肥料商Nutrien Ltd (NTR.TO)手中收購SQM股權。由於監管要求，Nutrien必須在明年3月以前出售在SQM持股，這是Agrium和薩省鉀肥公司合併組建Nutrien時，對監管機構做出的承諾。Nutrien持有SQM約30%的股權。

SQM持股比例超過5%股東

數據來源：SQM2017年年報

Nutrien上周表示，預計它將在第二季度末宣布出售其在SQM的股份。

其中一位消息人士稱，如果交易完成，天齊鋰業可能會在SQM 8人董事會中獲得3個席位。

此前，天齊鋰業已持有SQM 2.01%股權。

收購SQM並非心血來潮

早在2016年，天齊鋰業就開布局收購SQM。

2016年9月，天齊鋰業發布公告稱，計劃斥資2.09億美元，購買智利的鋰鹽生產企業SailinGStone CApital Partners LLC（SCP）公司，其持有SQM發行在外的B類股551.68萬股，約佔SQM發行在外股份總數的2.10%。

天齊鋰業購買SQM2.1%股份僅是其系列規劃的第一步，公告顯示，SCP共持有SQM9.1%的股份，天齊鋰業與SCP簽訂的期權合約，可為後續天齊鋰業購買SCP持有SQM剩餘的股份做鋪墊。

此外，天齊鋰業還在公告中披露，公司已就潛在的交易與Sociedad deInversiones Oro Blanco S.A.進行接觸，並就交易標的提交了無約束力的報價文件，交易標的系Pampa CalicheraS.A.的 100%股權；Pampa的主要資產為其所持有的SQM約23.02%的股權。

天齊鋰業當時表示「若競購順利，加上此次收購和期權，天齊鋰業有望獲得SQM 32.2%的股權，成為其第一大股東。」

2016年11月，天齊鋰業完成了對SCP收購的價款支付和股權交割。不過，收購Pampa的嘗試卻未能如願。2016年12月20日，天齊鋰業發布公告，稱終止收購Pampa公司全部股權。

SQM——全球鋰礦三巨頭

鋰是可充電電池的重要原料。智利SQM、美國雅寶(Albemarle)和美國FMC幾乎壟斷了全球80%的滷水鋰鹽產量，被稱為鋰供應商三巨頭。

2016年全球鋰礦市場主要供應格局

數據來源：Roskill報告

SQM成立於1968年，總部位於智利首都聖地亞哥，並在美國、比利時、巴西、墨西哥及日本等國家設有分支，是全球領先的碘、鋰、鉀以及專用化肥生產商，員工規模4921人。

根據財報披露，截至去年12月31日的2017財年，SQM實現營收21.573億美元，同比增長11.2%，EBITDA8.937億美元，同比增長17%，凈利潤4.277億美元，同比增長50%。

產能方面，SQM目前每年生產碳酸鋰4.8萬噸，到2018年中期將擴大到70,000噸，2019年達到10萬噸。

Yahoo財經數據顯示，截止5月15日收盤，SQM市值為150.4億美元。

鋰消費市場需求旺盛

過去，鋰主要應用在3C數碼產品、玻璃陶瓷等傳統應用領域。近些年，混合動力及純電動汽車的發展在世界範圍內已帶動電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰等產品的爆發性需求；加之鋰離子電池逐步成為主流儲能技術，全球對鋰的需求量將繼續保持強勁態勢。

鋰行業數據服務商Roskill在2017年6月發布的Lithium：Global Industry，Market and Outlook to 2026中的統計數據顯示，2000-2016年全球鋰消費按照7.2%的增速增長，2016年度達到19.7萬噸碳酸鋰當量。

在鋰產品消費結構中，可充電電池增速明顯，其2011-2016年的年均複合增長率約19.3%，至2016年占鋰消費總額的42.35%，成為最主要的用途。

數據來源：天齊鋰業2017年年報

在國內，新能源汽車同樣是驅動鋰消費增長的主要動力。根據中汽協統計，2017年，我國新能源汽車產銷均接近80萬輛，分別達到79.4萬輛77.7萬輛，同比分別增長53.8%和53.3%。

新能源汽車等下遊行業的快速增長為優質的碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰化工產品生產廠商帶來難得的市場機遇。

中國有色金屬工業協會鋰業分會、有色金屬技術經濟研究院編製的《2017年中國鋰工業發展報告》中指出，「2017年世界鋰及其衍生物產量摺合碳酸鋰當量約23.54萬噸，同比增長21.5%，產量增加主要來自中國。

此外，隨著新能源補貼政策的落地以及汽車「雙積分」制度的正式實施，各大汽車廠商也會對新能源汽車投入更大精力。中汽協預測，2018年電動汽車銷量預計將超100萬台，增速將保持在40%上下。

併購市場的老手

偏居四川的天齊鋰業在2012-2014年期間也曾完成一項漂亮的跨境收購戰。

2012年8月23日，天齊鋰業競爭對手美國洛克伍德公司宣布全面收購在加拿大證券交易所上市的澳大利亞鋰礦公司泰利森（Talison Lithium）普通股股權，交易一旦達成，天齊鋰業常會長期受制於洛克伍德。

泰利森擁有世界上正在開採的、儲量最大、品質最好的鋰輝石礦——西澳州格林布希鋰礦，是全球最大固體鋰礦擁有者及供應商，並擁有全球鋰資源約31%的市場份額，供應了中國國內約80%的鋰精礦。

在此之前，天齊鋰業生產所需的幾乎全部鋰精礦原料均來自於泰利森。

為確保公司原材料供應安全，並基於阻止措施突然性、融資便利、監管部門審核及信息披露等多方面因素，天齊鋰業控股股東成都天齊實業集團決定首先以天齊集團境外子公司在加拿大多倫多證券市場實施攔截式收購。

天齊集團通過其在香港設立的全資子公司「天齊香港」，在澳大利亞設立的全資子公司「文菲爾德」採用二級市場收購及場外交易等方式對泰利森的股權進行收購，3個月時間，到2012年11月中旬，這兩家公司共持有泰利森19.99%的普通股股份，對洛克伍德繼續收購泰利森設置了障礙。

2012年12月6日，文菲爾德與泰利森董事會簽署了《協議安排實施協議》，以每股現金價格7.5加元收購泰利森餘下的80.01%的普通股股權。

2012年12月12日，泰利森公告終止其與洛克伍德於2012年8月23日簽署的《協議安排實施協議》，其中洛克伍德擬以每股6.5加元的對價全面收購泰利森。

由於收購泰利森全部股權的對價高達人民幣50多億元，而截止2012年底天齊集團總資產僅30多億元，靠自身能力無法完成全部股份的收購。

經多方努力，天齊集團成功引入中投子公司立德投資有限責任公司對文菲爾德進行增資。

在經過澳大利亞聯邦法院兩次聽證、泰利森股東大會審議程序後，2013年3月26日，《協議安排實施協議》付諸實施，泰利森全部股份由天齊集團聯合中投完成收購，泰利森也自多倫多證券交易所退市。

文菲爾德擁有泰利森100%的權益，天齊集團通過天齊集團香港持有文菲爾德65%，中投通過立德持有另外35%的權益。

和兗州煤業、嘉能可在聯合煤炭公司（以下簡稱C&A）股權爭奪大戰一樣，天齊鋰業在取得收購大戰的勝利後，轉身與競爭對手洛克伍德握手言和，將泰利森49%的股權溢價轉讓給了洛克伍德。

2013年11月，洛克伍德通過其全資子公司RT鋰業有限公司以5.243億美元受讓了天齊集團香港和立德分別持有的文菲爾德14%和35%的股權，天齊集團通過天齊集團香港仍持有文菲爾德51%的股權，立德完全退出文菲爾德。

2014年2月，天齊鋰業實施了非公開發行股票，募集資金總額為30.24億元人民幣，2014年5月，2014年5月28日，天齊鋰業通過天齊鋰業英國完成對文菲爾德51%股權的收購。

本次交易完成後，天齊鋰業通過天齊鋰業英國持有文菲爾德51%的股權，文菲爾德持有泰利森100%的股權，天齊鋰業實現了對泰利森的控股。

天齊鋰業對泰利森的收購堪稱一場教科書般的阻擊收購戰。

此次收購SQM，料同樣不會一帆風順。除了面對更多的對手競爭，收購通過智利政府的反壟斷審查也將會是一道難關。

據路透社報道，智利前政府3月要求反壟斷監管當局FNE介入，阻止將股權出售給中國企業，稱那將扭曲全球鋰市場，並讓中國在取得戰略資源方面獲得不公平的優勢。FNE要在8月前決定是否啟動調查，且時間有可能延長。

此外，因收購日產電池業務而一戰成名的金沙江資本此前也多次傳出有意競購SQM。據路透社援引知情人士消息，金沙江資本還在積極爭奪股權。

由於收購資金過大，路透社稱，天齊鋰業正在與機構投資者及銀行進行融資談判。報道稱，中信集團及其子公司中信銀行正在考慮為本次股權收購提供部分資金。

不過和上一次收購泰利森不同的是，天齊鋰業已是今非昔比。受益於國內儲能電池市場的快速增長，併購泰利森之後，天齊鋰業已經快速成長為鋰電池核心材料行業巨頭。截止2018年1季度末，天齊鋰業總資產179.8億元，凈資產92.4億元。截至5月16日收盤，天齊鋰業的市值高達712億元，與SQM已是在伯仲之間。

2017年，天齊鋰業鋰精礦銷售量較上年增加29.84%，銷售均價較上年提高27.04%，鋰化工產品銷量較上年增加33.28%。天齊鋰業此前表示，計劃2018年達到4萬噸鋰化工品產量規模、2020年達到10萬噸以上產能規模。其中，電池級碳酸鋰產品約佔80%。

交易最終如果能夠達成，從鋰加工業務起步的天齊鋰業將會轉型成為掌握大量優質上游優質鋰資源、產業鏈完善的綜合性跨國鋰業集團。

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