新能源行業投資機會報告：行業數據向好 過渡期持續

觀點:1、4月份數據繼續向好,這疊加了過渡期中低端車型的搶裝和高端車型的部分提前釋放,但5、6月份仍為行業的過渡期,這期間是中高端車型產業鏈備戰下半年旺季的開始,也是產業鏈風險進一步釋放的階段。2、對於中游製造端來說,降價的壓力仍然較大,尤其是中低端產能;未來更需要重視供應鏈的匹配情況,優勢資源將越來越向優質企業集中,中高端乘用車是我們關注的焦點。

動態:政策方面:1、科學技術部發布國家重點研發計劃「新能源汽車」重點專項擬立項的2018年度項目公示清單。2、北京市環保局發布《2018年度第七批符合環保排放標準車型目錄的公告》。3、海南省交通運輸廳印發加快新能源汽車在交通運輸行業推廣應用實施意見。數據方面:1、根據乘聯會廠家數據,2018年新能源乘用車4月銷量達到7.3萬,同比增1.5倍,環比3月增3成。2、碳酸鋰價格從2018年初約17萬元/噸降至約13.5萬元/噸,降幅達20%。3、2017年中國三元正極材料產量達8.61萬噸,同比增長59%。

投資策略:新政策有望進一步推動行業升級換代,我們主要看好高端乘用車產業鏈;同時,新政策的優化保障了2018年的銷量,我們預計2018年新能源汽車的銷量將保持較快的增長。從投資節奏看,我們認為2018年下半年的機會大於上半年,2019年、2020年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發展。具體來說,我們建議從以下三個方面挖掘投資機會:1、特斯拉、吉利等高端乘用車產業鏈核心標的:三花智控等;2、產業鏈中壁壘高環節(技術壁壘、資源屬性等):璞泰來等;3、核心環節以及還可以做大的環節:比亞迪等。詳細內容請關注我們發布的報告《新能源汽車行業系列報告之一:磨合中蓄勢,共振中成長》。

相關報告：

中國新能源行業「十三五」發展趨勢與投資機會研究報告

（渤海證券）

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