產業區塊鏈：如果不發幣如何實現鏈上Token的流動性？

在數字加密貨幣領域，數字貨幣交易所就相當於證交所的二級市場。一個Token經濟，除了在前期的股權、基石投資、戰略投資和私募預售等階段的一級市場，更重要的是公募和發售後上交易所的二級市場的交易，只有活躍的二級市場，才能夠有流動性和價值上漲。

但數字加密代幣的二級市場，不只是數字貨幣交易所，加密代幣也不是必須上幣交易所才可以有流動性，這就是數字貨幣交易所與數字資產交易平台的核心區別。

作為數字貨幣交易所，目前有兩個方向：一個是中心化的數字貨幣交易所（CEX），類似coinbase、火幣網幣安等，基於web技術開發的中心化數字貨幣交易所；一個是去中心化的分散式交易所（DEX），類似EtherDelta、Bitshares等，基於區塊鏈技術開發的鏈上分散式交易。但無論是中心化還是去中心化的，都還是數字貨幣交易所，是直接幣幣交易或幣與法幣的交易。

作為數字資產交易平台，從數字資產Token入手，既可以做coin類的數字資產的交易，也就是前面兩類數字貨幣交易所；也可以做不發幣的Token類的數字資產的交易交換市場。這就是說數字資產交易平台可以有豐富的二級市場模式，主要有四個方向：數字貨幣交易所（包括中心化和去中心化的交易所）、數字資產交易市場、產業鏈交易市場和金融資產交易所（Token衍生品）。

數字貨幣交易所的業務應該普遍了解了，可以參照中心化的火幣網幣安或者略不知名的去中心化的Bitshares。而後面三個，則是不發幣的Token資產獲得流動性的關鍵，我們來展開看看如何不發幣也可以融資？

數字資產交易市場是圍繞Token數字資產，要稍微提示一下數字資產與數字化資產不太一樣，數字化資產是物理資產的數字化（有一一對應映射的可能性），數字資產可能是直接來自於數字或者信任（不一定有物理資產對應）。傳統產業發行的Token資產，即使沒有物理資產一一對應，也會對應具體的實體業務，所以不一定要發幣上交易所，可以在公開的數字資產交易市場實現流通。數字資產交易市場會建立加密資產的標準協議，對外開放和實現交換；同時，與物理資產的交易市場，實現互補而不是替代原有的交易，從而實現增量價值。在Token資產的交易、交換的基礎上，還可以對Token進行數字加密資產的質押融資、數字資產證券化、信託資產包、P2P理財投資等金融產品方式實現流動性。

產業鏈交易市場是在一個特定產業鏈內，產業聯盟的區塊鏈和Token資產，有足夠大的交易體量和上下游節點企業的結算清算需求，從而可以在產業鏈內自建去中心化交易市場來實現產業鏈體系內流通，實現體系內循環。基於產業聯盟的共識，用產業Token進行統一支付結算，並在產業鏈交易市場中對產業資產Token、產業coin、產業鏈上下游的票證資產等進行交易、交換和流通。

產業鏈資產交易市場的核心是基於產業共識為產業鏈內的企業節點提供P2P的交易，圍繞鏈上的Token交易、Asset交易、合約交易。與法幣的交易，往往需要金融機構通過合規的渠道、結合傳統產業的商品和訂單、票據等的上鏈數據進行信託、資產證券化、P2P理財投資等金融產品設計。

金融資產交易所是針對數字資產的金融衍生品業務，當Token不再上幣而是回歸數字加密資產的金融屬性後，數字資產的金融業務就可以充分衍生出來，從簡單的Token的場外交易、Token紅包、Token一鍵兌換等，到高級的Token金融業務如Token擔保交易、Token質押融資、Token融資租賃、Dapp交易市場等，然後還有金融衍生品業務比如Token期貨、Token期權等。金融資產交易所就是為了這些Token資產衍生品業務服務的。

所以，數字資產交易平台定位和運營得好，可以比數字貨幣交易所有更豐富的手段來幫助傳統產業實現數字資產和數字資產的二級市場流動性。

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