每天4600萬噸「瘋狂」小蘋果，醫生遠離我

說到對全球市場有重要影響的「蘋果」，除了iPhone的製造公司外，你還能想到什麼？看看中國，你或許會有答案。

近幾個月來，鄭州商品交易所2017年12月掛牌上市的蘋果期貨交易量一路飆升。單是5月15日一天，蘋果期貨交易量就達到460萬手——對應的是4600萬噸，約相當於全球全年作物產量的一半。

過熟

鄭州交易所5月15日蘋果期貨交易量與中國全年作物產量相當，達到全球全年作物產量的一半

這乍看之下太瘋狂了，可轉念一想，這種情景我們不是沒見過，或者說似曾相似。2016年3月，中國進口的鐵礦石價格一天內上漲了26％，大連商品交易所鐵礦石合約的日交易量很快升至全國全年進口量的四分之三左右。一個月後，鄭州商品交易所的棉花合約交易量足以生產90億條牛仔褲，夠地球上每個人都來一條。

蘋果期貨交易量

鄭州交易所蘋果合約的交易量在過去一個月飆升

如果你好奇所有那些「侃股經」的擦鞋工、計程車司機以及在過去大宗商品泡沫中賠得底朝天而淪為乞丐的人都經歷了什麼（譯註：據說老肯尼迪說過，「當擦皮鞋的小子都開始和你侃股經時，就該賣了」；據說同時代的另一位華爾街巨擘巴魯克也說過類似的話，除了說到擦鞋工外，他還提到侃股經的計程車司機、乞丐等），還是省點眼淚吧：在任何一個事例中，群眾智慧表現出的預測能力都遠比老牌市場分析師的金玉良言來得實在。

模糊的記憶

2016年3月大連鐵礦石市場上演瘋狂行情，現在回想起來，當時選擇離場的投資者並不怎麼明智

如果你是在2016年3月9日這個瘋狂的日子裡買入大連鐵礦石的人之一，那麼你會看到一般近月合約的中等價位大約在人民幣423.8元。儘管人們對當時的價格上漲力度抱有懷疑，但此後的六個交易日中，大約有五個交易日鐵礦石的價格都高於這一水平。如果一位交易員以每噸人民幣357元的當日收盤價買入2017年二月鐵礦石期貨合約並持有到期，那麼她會賺上一倍。

棉花大漲

中國棉花期貨基本維持在遠高於2016年4月（當時市場已是發燒狀態）的水平

棉花期貨的情況也差不多。在經歷了2016年4月22日這個瘋狂的日子後（收盤價每噸人民幣12985元），棉花價格略有下跌，然而在過去兩年里，棉花期貨的平均價格又一路攀高至每噸人民幣15138元，比2016年發燒行情時還要高出近17％。

這並不奇怪。流動性是金融市場的朋友，而非敵人，它能對整個過程的重點——市場價格釐定（又稱「價格發現」）起到微調效果。

過去一個月，中國蘋果期貨價格上漲了27%。對此，我們不免會覺得太魔幻了，很難按捺逢高拋售的心情。

大蘋果

最近幾周，鄭州期貨交易所一般近月交割的蘋果期貨價格一路飆升

正如我的同事Shuli Ren 2017年12月所指出的，在經歷了多年的投資過剩後，中國的蘋果市場供過於求，同時，與鄭州交易所合約交割對應的、符合質量標準的蘋果庫存卻數量有限。

但是，普通人的做法可能才是更聰明的。農業上的過量供應到最後總是演化為匱缺，所以這一次，蘋果可能也會走出讓人意想不到的行情。也許那些中國散戶投資者比你更懂市場。

（本文內容不代表彭博編輯委員會、彭博有限合夥企業、《商業周刊/中文版》及其所有者的觀點）

撰文：David Fickling 編輯：馬傑、于欣宜 翻譯：楊熙

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