高層說了4句「大白話」，有人嚇壞了！

5月15日，全國政協在北京召開了「健全系統性金融風險防範體系」專題協商會。

在這次會議上，主管金融的副總理LH說了四句耐人尋味的話——

要建立良好的行為制約、心理引導和全覆蓋的監管機制，使全社會都懂得：

做生意是要有本錢的，

借錢是要還的，

投資是要承擔風險的，

做壞事是要付出代價的。

中國的語言是非常神奇的。當領導很莊重地講「書面語言」的時候，雖然面面俱到、滴水不漏，但聽眾往往抓不住重點。而當領導講「大白話」的時候，往往可以引起注意和重視，產生的「心理震撼」更大。

上面這四句話，就是如此。

要準確理解LH的這幾句話，還需要細度新華社通稿里，他講的另外幾句話：

要把服務實體經濟作為金融工作的出發點和落腳點，實現穩健中性貨幣政策與嚴格監管政策有效組合，促進經濟高質量發展。要堅決治理金融亂象，補齊制度短板，完善金融基礎設施，改革和優化金融體系，加強幹部人才隊伍建設，建立風險防範化解責任制，堅決懲治腐敗。

我的看法是：

1、通過政協召開這樣一次會議，說出這四句話「大白話」，的確耐人尋味、值得重視。

政協是民企大佬匯聚的地方，的確有一些民營企業家在做「無本生意」，而且「做了壞事」，比如AB的吳某人，就剛剛被一審判了18年。還有一些大佬，過去一年多剛剛痛苦地「去槓桿」，賤賣了大量資產，基本上「脫了一層皮」，深切體會到了「借錢是要還的」、「投資是要承擔風險的」的含義。

那麼問題來了：這四句話是常識，連老百姓都懂，為什麼還需要向民企大佬喊話提醒呢？

原因很簡單：有些人忘記了這四句話，認為自己非同尋常，可以例外。為什麼可以例外？不外乎通過金錢結識了權力，覺得自己由此可以「金槍不倒」。所以，LH的講話里還有一句——「堅決懲治腐敗」。

金融去槓桿的時候，就是掃平豪強的時候。否則，你根本去不了槓桿，「打虎不成被虎欺」。熟悉中國歷史的人都懂，不用多說了。

2、強調了「穩健中性的貨幣政策+嚴監管」的政策組合，這將是未來一段時間的主基調。

這意味著，中國的金融周期仍然停留在「緊縮期」。但這不是「前緊縮期」，也不是「中緊縮期」，而是「後緊縮期」。貨幣政策最緊的時候已經過去，政策也基本如此。雖然「金融去槓桿」仍然在繼續，對互聯網金融的整頓在繼續，對銀行表外業務的嚴管仍然在繼續，對金融控股公司的清理還沒有開始。但整體而言，金融「最冷」的時候已經過去。

上圖是一季度分行業的GDP增長情況，可以看出金融行業增長只有可憐的2.9%（去年四季度是4%），這是非常罕見的。隨著央行進入降准周期，重新提出降低企業融資成本，金融行業最慘的時候正在過去。但回暖、回升都不會太快。

3、由於金融領域仍然處於「後緊縮期」，再加上中美貿易的不確定性，所以股市比較淡靜，很難形成趨勢性熱點。樓市調控政策看起來一波接著一波，但整體上仍然比較溫和。

上圖是央行「2018年一季度貨幣政策執行報告」里披露的各類貸款增長情況，可以看出「住戶貸款」增長幅度最大。也就是說，中國經濟仍然靠「家庭加槓桿」來支撐。家庭加槓桿用來買什麼？當然是房子。

上圖是央行一季度報告里披露的「實體經濟」和「房貸」加權平均利率情況。可以看出在2018年3月份，「房貸利率」仍然顯著低於「實體經濟貸款利率」。如果你是一個民營企業主，你這時候是貸款買房子，還是貸款搞實業？而且你再看看兩種貸款利率在3月的上漲幅度。

4、常有讀者說我偏袒樓市。其實，你只要每個季度看看央行的「貨幣政策執行報告」，就知道市場的真實情況了。但話說回來，2018年整體貨幣政策是偏緊的（但比一季度略松一些），這一點毋庸置疑。再加上防範金融風險的需要、穩定民間心理預期的需要，房價整體大漲政策是不支持的。

5、股市或許會在2018年漲一波，因為此前跌了不少，還因為官方希望儘快進入「印股票的時代」。但什麼時候漲，是先跌後漲，還是直接上漲，我說不好，這個要看政策、看國家隊，看中美談判。但貨幣政策這樣，漲也只能視作反彈。

6、誰應該對高層的4句大白話感到緊張？當然是一些民企大佬，他們之前加槓桿太快、借錢太多，或者做了「無本套利的生意」，或者「做了壞事」。

金融領域的整頓風暴仍然沒有結束。比如對民營金融控股公司的清理，對互聯網金融的清理。需要害怕的，大概是這麼一些人。如果你在這些領域裡有投資，那麼要小心點。

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