29家消費金融類平台凈賺155億 這10家最暴利

消費金融是近幾年互聯網金融中最熱的細分領域，上市公司、銀行、電商、P2P平台等各類機構爭相進入，搶佔市場。隨著近期上市公司和P2P平台密集公布2017年年報和審計報告，多家消費金融公司經營業績也隨之浮出水面，目前已有8家消費金融類公司凈利潤超10億，再次讓市場見證了消費金融業務的「暴利」。

目前，涉足消費金融領域的主要有持牌系消費金融公司、網路小貸公司、銀行、分期公司、P2P平台等各類公司。筆者整理了部分涉足消費金融領域的公司2017年經營業績情況，來看看消費金融盈利能力到底有多強。

一、消費金融類公司2017年經營業績總體情況

據網貸之家研究中心不完全統計，截至2018年5月11日，共有34家涉足消費金融領域的公司公布2017年全年經營業績，有29家在2017年實現盈利，占樣本總數的85.29%，這29家公司2017年凈利潤總計達到154.86億元。其中有8家2017年全年凈利潤超10億元，躋身「十億俱樂部」；凈利潤在5-10億元有3家；2017年全年凈利潤在0-5億元的公司最多，有18家，佔比為52.94%。另外有4家公司2017年仍處於虧損中，1家未公布凈利潤情況，僅公布營收情況。

從這34家消費金融類公司公布的2017年全年財務數據來看，8家凈利潤超10億元的公司由持牌系正規軍與非持牌系公司平分秋色，各有4家。其中趣店2017年經營業績最為亮眼，2017年營業收入達到47.75億元，全年凈利潤達到21.64億元，遠超持牌系消費金融公司和P2P網貸平台，成為這34家公司唯一一家凈利潤超20億元的公司；其次是微眾銀行，2017年全年凈利潤達到14.48億元，營業收入為67.48億元，2017年年末總資產僅次於捷信消費金融，達到817.04億元；中銀消費金融2017年經營業績同樣傲人，凈利潤位列持牌系消費金融公司一位，為13.75億元；宜人貸凈利潤排名第四，位列P2P網貸平台一位，2017年全年凈利潤達到13.72億元；信而富2017年虧損最多，全年虧損2.33億元。另據公告資料顯示，螞蟻花唄2017年上半年凈利潤為10.2億，借唄2017年前三季度凈利潤高達44.94億，營收達到69.47億元。

凈利潤率是反映公司盈利能力的一項重要指標，剔除虧損及數據不全的樣本平台，26家消費金融類公司（不含螞蟻借唄和螞蟻花唄）2017年平均凈利潤率為23.59%，具體財務數據情況如表1。

備註：美元兌人民幣匯率按照6.37計算，持牌系消費金融公司以成立時間為準，P2P平台和助貸公司以上線時間為準，其中陸金服和玖富普惠為從集團分拆出來後的上線時間；部分平台的財務數據僅為線上P2P網貸平台財務數據，不包括集團其他業務財務情況如團貸網、人人貸等；螞蟻借唄公司為重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司，表中財務數據為2017年前三季度數據；螞蟻花唄公司為重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司，表中財務數據為2017年上半年財務數據；凈利潤率=凈利潤/營業收入

二、涉足消費金融業務的公司具體財務分析

1.部分消費金融類公司2016、2017年凈利潤情況

從同時披露了2016年和2017年凈利潤的29家公司財務數據來看，2016年實現盈利的公司2017年繼續盈利，且有14家2017年凈利潤實現翻倍，其中馬上消費金融增速最快，增幅超8000%；有7家公司2017年實現扭虧為盈，其中凡普金科2017年凈利潤達到11.93億元；杭銀消費金融和信而富繼2016年虧損後，2017年繼續虧損。

2.部分消費金融類公司2016、2017年營業收入情況

據網貸之家研究中心不完全統計，截至2018年5月11日，有30家涉足消費金融領域的公司披露了2017年營業收入數據，總營收近750億元，達749.48億元，有11家2017年營業收入超過30億元，其中捷信消費金融營業收入穩居第一，2017年營業收入達132.36億元，是2016年全年營業收入的1.94倍，遠超其他消費金融類公司。從增長速度來看，由於陸金服與玖富普惠是2016年年底和2017年年初從集團分拆出來獨立運營，所以2017年營業收入相比2016年大幅增長，增幅均超20倍。除陸金服與玖富普惠外，掌眾財富、馬上消費金融、華融消費金融以及2345貸款王2017年營收較2016年均增長5倍以上，增幅分別為1995.67%、862.47%、750.78%和580.99%。

3.部分消費金融類公司資產負債率情況

從披露2017年財務數據的消費金融類公司的資產負債率來看，網信普惠、51信用卡、維信金科以及凡普金科4家資產負債率超過100%，出現「資不抵債」情況，其中51信用卡、維信金科以及凡普金科是由於將可轉換可贖回優先股以公允價值計入財務報表，且以負債形式計入，從而導致總負債過高，具體各家公司資產負債率情況如下圖。總體來看，持牌系正規軍資產負債率普遍高於助貸機構以及P2P平台，資產負債率基本在80%以上，主要是因為兩者的業務模式不同，持牌系消費金融公司主要通過自有資金或或通過同業拆借、銀行融資、發行金融債券等負債方式獲取資金開展放貸業務，而助貸機構和P2P平台主要是作為中介通過網路撮合借貸交易。

4.部分持牌系消費金融類公司不良貸款率情況

不良貸款率是衡量公司資產質量的最重要指標，根據披露的財務數據，這34家消費金融類公司中有3家公布了近三年不良貸款率，分別為微眾銀行、中銀消費金融以及捷信消費金融。從這三家近三年不良貸款率來看，捷信消費金融不良貸款率明顯遠高於其他兩家公司，但2017年年末不良貸款率明顯下降，中銀消費金融不良貸款率較為穩定，2017年末捷信消費金融和中銀消費金融不良貸款率分別為3.82%和2.81%。但仍遠高於同期商業銀行不良貸款率，微眾銀行近三年不良貸款率呈逐年上升趨勢，主要是因為公司放貸速度加快和貸款規模的擴大，2017年年末不良貸款率為0.64%，明顯低於同期商業銀行不良貸款率。

三、現金貸監管新規對部分消費金融類公司的影響

2017年12月，互聯網金融風險專項整治、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室正式下發《關於規範整頓「現金貸」業務的通知》，對現金貸業務進行了規範，清理整頓現金貸存在的亂象。這政策一出，對不少消費金融公司，特別是主要做現金貸的公司影響非常大。

以主做現金貸的二三四五為例，根據二三四五2018年5月11日發布的《2018年面向合格投資者公開發行公司債券信用評級報告》公告，互聯網金融作為二三四五主要的業務板塊，也是其主要盈利板塊，2017年業務佔比達到65.42%，2015-2017年互聯網金融業務分別實現收入0.09億元、2.06億元和20.53億元，業務增長迅速，但2018年一季度互聯網金融業務實現收入僅0.21億元，營收大幅縮水，主要是因受現金貸監管政策影響，2017年底互聯網金融服務業務中最主要的盈利產品——現金貸產品2345貸款王被全線終止下線，可見現金貸監管新規對二三四五這類主做現金貸公司影響之大，不過據其2017年年報介紹，二三四五未來將開拓消費貸、汽車消費金融和商業貸等產品，並於2017年下半年推出「2345車貸王」和「2345商貸王」等有場景的產品。

以宜人貸、拍拍貸以及信而富三家涉足消費金融領域的上市P2P平台近期成交量來看，信而富和拍拍貸在2017年12月後成交量出現大幅下降，分別環比下降了50.1%和40.77%，主要因為2017年12月初現金貸清理整頓文件正式下發，平台進行業務調整，在審批貸款時更加謹慎且主動下調過件率，不過拍拍貸在今年3月後成交量有明顯回升，4月成交量為54.69億元。整體來看，宜人貸受現金貸新規影響較小，而拍拍貸和信而富受到的影響較大。

四、總結

隨著消費金融行業規模的迅猛發展，行業迎來業績爆發，多家消費金融公司進入盈利期，2017年凈利潤大幅增長，實現扭虧為盈，盈利能力增強。另外，自2017年以來，為了支持業務的高速發展，多家持牌系消費金融公司發布增資或擬增資信息，如捷信消費金融於2017年12月底獲得註冊資本增至80億元的批複，中郵消費金融完成增資至30億等。而且隨著2017年年底現金貸監管政策的下發，不少P2P平台和現金貸平台將業務開始轉向有場景的消費金融行業如汽車消費金融市場，消費金融行業重回「場景為王」的時代，未來風控、流量、場景和技術都將成為企業未來能在消費金融領取佔有一席之地的關鍵點。

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