孫國峰：應堅持分業經營為主的基本框架，嚴格規範金融綜合經營

5月19日， 中國人民銀行金融研究所所長孫國峰在2018清華五道口全球金融論壇上發表演講時表示，1929年和2008年金融危機的本質原因是銀行創造貨幣過度支持了存量資產的交易，但混業經營下銀行過度使用貨幣創造權變得更加容易，更容易帶來系統性的金融風險，因此分業經營的關鍵是區分能夠創造貨幣的銀行和不能夠創造貨幣但是可以轉移貨幣的非銀行金融機構。

「目前中國事實上很多金融機構和一些非金融企業自身也做了一些混業經營的業務。這些混業經營的業務在增加金融機構業務多樣性和競爭力的同時，也放大了道德風險和利益衝突。一是表現在機構跨界擴張，一些金融機構追求多牌照、全牌照，一些企業控股了不同類型的金融機構，成為野蠻生長的金融控股集團，抽逃資本，循環注資，虛假注資，以及通過不正當的關聯交易進行利益輸送等問題比較突出；二是業務跨界套利，表現為不合理的影子銀行，體現為交叉投資、放大槓桿、同業套利、脫實向虛等一系列問題。」孫國峰說。

孫國峰認為，混業經營存在不透明的風險、道德風險、監管套利、投資者保護不利四大風險，需要建立內部的防火牆以隔離這個風險，進行穿透式監管，在總體分業經營為主的基本框架下，對已經存在的混業經營要加強監管。

「從金融機構自身而言，為了追求自身的利益，產生混業經營的衝動是自然的，但我們從歷史上來看，回顧歷史的過程，順應金融機構混業經營訴求作出的監管讓步，往往成為誘發金融危機的重要根源。因此我想面對金融機構的道德風險，金融監管不能退讓，應當堅持分業經營為主的基本框架，嚴格規範金融綜合經營，強化綜合監管，有效防範金融風險，打好防範化解金融風險和重大風險的攻堅戰。」孫國峰表示。

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