5月不買豬，6月徒傷悲，中國「二師兄」或將動了石油美元的乳酪？

過去一年，受食品價格等影響，中國CPI持續在2.2%以下運行，維持低通脹態勢，今年以來市場一直有通脹重新抬頭的預期，特別是受國際油價反彈加劇輸入性通脹壓力的同時，國內的農產品價格勢必將受天氣影響、經營成本等因素走高，特別是，中國的「二師兄」豬肉價格在逼近現金成本「鐵底」的背景下，或即將開始反彈。

國內巨大的市場需求量和價差，也成為很多國家首選中國作為豬肉出口國，預計，美國、德國、加拿大、西班牙、丹麥、荷蘭等國的農業廠商在中國市場的競爭將會愈演愈烈。

與此同時，我們查詢農業農村部5月22日的監測數據顯示，豬肉價格已經連續3個月下降，累計跌幅達18.4%。不過，豬價總體開始止跌企穩，部分生豬價格出現反彈跡象明顯，甚至有不少分析師已經喊出了「5月不買豬，6月徒傷悲」的結論，預計下半年豬價將告別下跌，迎來拐點。比如，根據興業證券農業團隊的分析，從以往周期看，當豬價逼近於現金成本時，將結束下跌，下半年反彈幅度可能超過40%。

豬肉價格往往是通脹的先導指數，佔CPI比重的10%左右，甚至有分析指出，豬肉價格也會被海外投行作為干擾市場與匯率的手段，這個邏輯是這樣的，豬價反彈後會緩慢的傳導至通脹，進而引成人民幣升值壓力，而通貨膨脹率的變動，將改變投資者對貨幣交易需求量以及對債券收益率和外幣價格的預期。而豬肉價格反彈會間接造成國內物價上漲，生成要素成本加大不利於出口而對進口有利，而外國貨幣需求增加後又會引起外匯匯率上升，導致本國貨幣對外貶值。

圖片來源Rooterville

也就是說，豬肉價格反彈會引成人民幣貶值預期（歷史數據顯示，中國近十年來的歷次通脹都會伴隨著豬肉價格上漲），給美元走強帶來動力，但是，現在，美國的結構性赤字（債務率）很高，而美元走強推高利率更會增加其財政赤字負擔，這將給本已十分沉重的21萬億美元債務施壓，甚至有可能會引發財政債務危機，當美國債務危機再次來臨時，這就意味著，美元的貨幣信用將會進一步衰敗，進而影響到石油美元在全球的交易量，震動了石油美元的乳酪，所以，從以上分析我們可以發現，特別是在油價上漲推升通脹的背景下，目前美元走強的動力並不是很足。（完）

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