做小米手環的華米科技，業績大幅增長但也在「去小米化」

華米科技是小米手環的生產商，也是整個小米生態鏈最重要的企業之一。昨天它公布了 2018 年一季報，一季度賣出了 480 萬個智能手環與手錶，營收 5.9 億元人民幣，凈利潤 1480 萬元。

不管是對比去年同期的虧損 450 萬元，還是對比競爭對手 FITBIT，華米的成長都很明顯，而且讓人意外。

2014 年，華米推出小米手環1代。雖然僅有記步、監測睡眠等少量功能，但在那個國外品牌可穿戴設備價格動輒高達千元的時代，小米手環 1 代以 79 元的超低定價，成為爆款。

圖：華米代工的小米手環。

來源：華米科技官網截圖

隨後，華米在 2016 年推出了小米手環 2 代，也推出了自有品牌的新手環 Amazfit，以及自己的智能運動手錶，形成了自有手環+手錶的產品矩陣，滿足的功能與場景也越來越多。例如，「龍支付米動手環」已經可以在 ATM 機上取現、地鐵公交刷卡乘坐；「米動健康手環」帶有心電圖感測器並提供 7 X 24 小時免費健康諮詢服務等等。

到 2017 年底，華米的可穿戴設備出貨量已經佔全球的 13.7％，超越了競爭對手 FITBIT 以及蘋果，同時註冊用戶超過 5000 萬人。今年一季度，華米再次賣出 480 萬部智能設備，同比增長 50%。

在出貨量快速提升之下，華米科技的業績也快速上漲。 2015 年、2016 年、2017 年華米分別實現營業收入 8.96 億元、15.56 億元、20.49 億元；分別實現凈利潤 -0.38 億元、0.24 億元、1.68 億元。當然，這些業績主要由小米手環貢獻了近 80%。

華米科技的業績增長，在全球可穿戴設備廠商中是獨樹一幟的。它和更早做手環的 Fitbit 頗為不同。

圖：FITBIT也是生產與銷售智能手環

來源：FITBIT官網截圖

Fitbit 的毛利率一直保持在 40%左右的水平，以支持銷售成本。但華米在生產小米手環 1 代時候的毛利率僅有 12.3%、凈利率為 -4.2%，是以極限低價打造爆款，培育用戶。在 2016 年年中小米二代手環推出以後，定價從 79 元提升至 149 元，華米科技才扭虧實現盈利。至今，華米已經有售價 629 元的健康手環、999 元的智能手錶。

Fitbit 的銷售費用率不僅絕對水平高，而且逐年提高，由 2012 年的 13.4%已經升至目前的 25.68%。但華米科技依靠小米的渠道、口碑營銷，銷售費用率保持在 2%左右，幾乎可以忽略不計。

此外，華米的採購成本遠低於 Fitibt，這基本上也是小米手機和相關生態鏈公司規模帶來的結果。華米的成本僅有 Fitibt 的 50%。

因此，短短三年，做大規模與品牌之後的華米，與 Fitbit 的凈利率對比就發生了大逆轉：華米凈利率從 2015 年的 -4.22%，扭轉為目前的 8.15%；而 Fitbit 在 2015 年後營收不斷下滑，陷入虧損。

這反映出了小米生態鏈的威力。但華米科技也在逐漸弱化小米的印記。

目前華米逐漸將發展重心轉移到自有品牌 Amazfit。Amazfit 系列產品佔到華米的收入份額，已經由 2015 年的 2.90%提升至目前 20%左右。官網上也去除了「小米生態鏈公司」的介紹。

圖：功能更多、售價更高的Amazfit系列產品

來源：華米科技官網截圖

這種現象不僅發生在華米身上。小米耳機供貨商萬魔聲學建立了自主品牌 1MORE；小米插線板生產商青米科技不再只依賴小米商城進行銷售，而選擇與京東商城合作；小米箱包生產商開潤股份也開發了「90 分」品牌，與網易嚴選等電商平台共同銷售。

這些公司都是通過小米生態鏈，使自身營收在短時間內爆髮式的上漲。但這種上漲是以犧牲毛利率、凈利率為代價的。而且小米生態鏈所吸附的用戶更加註重性價比，使這些企業很難在小米生態鏈之內開闢中高端市場。

因此，隨著小米帶來的用戶該買的都買了，小米生態鏈企業需要成立獨立品牌，開拓中高端客戶。這才是它們真正的挑戰。

題圖來源：硬蛋

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