MSCI會帶來什麼

來源於：沃頓集團 羅蔚

近日，MSCI成份股終於敲定，明晟公司公布一系列MSCI指標的半年度審查結果，其中包括MSCI中國A股指數和MSCI中國股票指數。有234隻A股被納入MSCI指數體系，加入的A股將在MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中分別佔1.26%和0.39%的權重，不出意外9月份納入的因子佔比會增加到5%。

此前，市場對MSCI的期望值很高，認為對A股市場是極大的利好。有機構分析稱，MSCI首次納入A股後，將帶動66億美元資金被動配置MSCI中國指數所涵蓋的股票，預計主動配置帶來的資金將是被動配置的5倍，整體配置中國股票的資金將達到400億美元。但從審查結果宣布當天的市場表現來看，這個消息並未給市場帶來多少馬上見效的提振效果。究竟是不是大家預期的「重大利好」或「大牛市開端」，似乎還要再看看。

可能最近A股市場沒有太多利好消息，投資者都希望納入MSCI會帶來一波行情，把股價炒高然後讓外資來接盤，讓我們也割割外資韭菜。但是，真有這麼樂觀嗎？答案是否定的。這個消息雖然不能說不好，但是預期的胃口吊得太高，最後利好兌現後往往會讓人失望，這就是「預期差風險」。從過往其它幾個新興市場被納入MSCI的情況看，在消息宣布後股指往往會有一定的上漲，市場喜迎接盤俠。但正式納入後一般會出現回調或沒有任何刺激。退一步說，現在A股的體量這麼大，一點點外資根本就掀不起風浪，MSCI最多只是提供了一個選股參考和估值參考。

納入MSCI指數其實並不決定A股市場長期趨勢，從之前任何經濟體納入MSCI的歷史來看，加入MSCI雖有短期的利好影響，卻無法決定趨勢，都必然是基本面決定長期趨勢。對海外這些長期大型配置型資金來說，大家千萬不要想多了，這部分資金是絕不會來充當所謂的投機者和韭菜，跟蹤MSCI指數的外資進來以後也要根據估值狀況去買，不會不經考慮追高。外資買股票遵循的幾大原則：大市值，高流動性，盈利能力強，低估值，當然還有一點就是分紅，這些都是傳統外資所偏好的重點。從這次的納入標的來看，基本都在這個基準原則下挑選出來的。

說到底，取決於股市的長期趨勢始終是企業和國家的實力，指數即國運，強國無弱市。投資獲利如果僅寄望別人來充當韭菜，那其實只是幻想而已。

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