易善資產：世界格局變遷決定量化投資未來

中國證券網訊 （記者 周宏）今年以來，量化投資策略的收益率明顯復甦。一季度，管理期貨策略（CTA策略）的業內平均收益超過3%，績優者逾5%。對於風險相對可控的量化策略而言，這是個很不錯的成績單。

策略收益從何而來呢？

業內知名量化機構易善資產日前發布報告認為，量化策略的收益率回升源於世界政經格局的變遷，新舊秩序交替的結束帶來全球資本市場波動率和資產價格趨勢的重新形成，而後者一路支撐量化策略的收益率表現。

易善資產認為，任何量化策略的盈利與否以及盈利大小，主要是通過模型預設或預計模式與市場最終結果之間的差異決定。好的模型，會通過嚴謹的研究以及對市場較為深刻的理解洞悉市場發展的一些趨勢或者規律，並用量化的方法進行識別和預測。

回顧過去兩年，尤其是2016年到2017年，全球的政治經濟氣候都出現了一些和之前完全不一樣的環境與趨勢：市場偏好、資金流動等因素都在發生結構性變化。又恰逢全球量化寬鬆政策末期，低波動率上演最後的瘋狂，這些都是大的經濟階段即將終結的特徵。

從歷史規律看，秩序建立的時間窗口末期，正是低波動率最後瘋狂階段，也是量化策略表現最差之際。一旦跨過這個時間窗口，市場要素和資產價格均會朝著新秩序的方向變動，波動率就會開始回升、量化交易的收益率也會因而恢復。而如今全球資本市場和商品市場可能就處於時間窗口後的恢復期中。

易善資產認為，未來股市和量化市場很難回到2017年那樣的低波動狀態。雖然當前市場趨勢未完全形成，但是市場已經給了做多波動率的相關策略————例如期權策略————較好的發揮空間。而不久的將來，隨著大環境推動市場趨勢逐步形成，較高的市場波動水平和相對確定的中長期周期趨勢將使CTA策略的表現更加值得期待。

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