汽車關稅下調！除了買車更便宜，這些股票也是受益者

汽車進口關稅下調了！從7月1日起，主流整車關稅將從25%降至15%，這相當於進口整車價格優惠了8%。

分析師認為，關稅降低利好豪車消費者、有利於消費升級，利好國機汽車等經銷商。此外，此次整車關稅下調幅度好於預期，利好上汽吉利長城等龍頭車企及華域星宇等龍頭零部件。

關稅下調，買車能省多少錢？

5月22日，國務院關稅稅則委員會發布公告，為進一步擴大改革開放，推動供給側結構性改革，促進汽車產業轉型升級，滿足人民群眾消費需求，自2018年7月1日起，將汽車整車稅率為25%的135個稅號和稅率為20%的4個稅號的稅率降至15%，將汽車零部件稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的共79個稅號的稅率降至6%。

有關負責人表示，以在我國市場指導價約90萬元的進口汽車為例，該車進口到岸價24萬元人民幣，關稅稅率25%時，關稅稅額為6萬元。關稅稅額占廠商在我國市場指導價的7%。

此次降稅後，關稅稅率由25%降為15%，這款進口車將徵收關稅3.6萬元，相比降稅前減少2.4萬元。此外，受降低關稅影響，汽車進口環節增值稅和消費稅也將相應降低。

與此同時，券商分析師也給出了「定量」分析，申萬宏源表示，從稅率分析表可見，關稅15%時，終端總稅率較目前總稅率降幅14%-25%，終端總售價降幅8%。根據整車廠商和經銷商的價格調整策略不同，預計消費者會享受到4%-8%的價格優惠。

降低關稅，國家少收多少錢？

東方財富Choice數據顯示，2017年，我國進口汽車124萬輛，價值505億美元，假設全部按25%稅率，關稅總額126億美元；同期，我國還進口了319億美元汽車零部件，按最主流的10%稅率計算，關稅金額為32億美元。

如果按照下調後的15%（整車）和6%（零部件）最新的稅率，以2017年的進口金額計算，全年整體關稅將減少約63億美元。

數據來源：東方財富Choice數據

數據來源：東方財富Choice數據

關稅還會進一步下降嗎？

國務院關稅稅則委員會辦公室有關負責人表示，降稅後，我國汽車進口關稅稅率介於3%至15%之間，已比同處於發展中的國家平均水平低。以9座及以下小型客車橫向比較看，我國關稅稅率為15%，歐盟為9.8%、韓國為8%、印度為60%、巴西為35%。

總的來看，我國汽車降稅後的關稅稅率水平符合我國產業實際。這次相當幅度降低汽車進口關稅後，汽車產業需要有一個逐步適應的過程。汽車整車及零部件是否會繼續降低進口關稅，將主要根據汽車產業的競爭力和發展變化情況而定。

豪車表示歡迎，特斯拉宣布降價

對於此次降稅，各界均表示歡迎，尤其是各家豪華汽車生產商。

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寶馬稱，對中國下調汽車進口關稅的公告表示歡迎，在進行價格評估後將作出積極回應。

保時捷稱，已開始評估中國汽車關稅新政，將稍後宣布調價措施。

豐田表示，將下調出口至中國的汽車價格。

大眾汽車稱，將評估進口車關稅下調對中國市場的影響並採取相應行動。

沃爾沃表示，為最大程度地惠及消費者，目前沃爾沃正積極開展對此項政策的評估，具體信息將儘快向外界公布。

奧迪稱，將仔細了解與評估中國下調汽車進口關稅對汽車市場帶來的影響，並採取相應措施。

最急切的是特斯拉，該公司已宣布在華車型將全面降價，自今年7月1日起，根據不同的車型，降價幅度從4萬元到9萬元不等。其中，特斯拉MXP100D的降價幅度超過9萬元。

利好這些股

申萬宏源表示，此次關稅下降利好三類個股。

首先，從直接結果上看，關稅下調有利於提升進口車銷量。對此，申萬宏源表示，2017年，20個豪華車品牌進口銷量87萬輛、佔國內豪華車總銷量33%，因此關稅降低利好豪車消費者、有利於消費升級、也使最近積攢的豪車觀望情緒得以釋放，進口車銷量將得以提升。國機汽車、廣匯汽車受益。

此外，不同於普通合資車企「國產化無關稅但利潤分50%」和「進口有關稅但利潤佔100%」的精細測算，由於特斯拉即便在自貿區獨資建廠、車輛銷售至中國市場仍需繳納關稅，因此關稅的降低將利好特斯拉。我們測算MODEL 3售價將因此降低2.6-4.3萬元。

其次，從幅度看，整車下調幅度好於預期，終端總售價8%的降幅利好上汽吉利長城廣汽等龍頭車企及華域星宇等龍頭零部件。

之前市場傳言關稅甚至會將為5%，而目前15%的關稅降低幅度好於預期。終端總售價8%的降幅也使得大家之前所擔心的「連鎖反應」的程度極大降低。利好之前被行業負面信息打壓較多的上汽、廣汽、吉利、長城等均價不斷提升的龍頭車企。

回顧2011-2012年，在行業低增長的情況下，依然有20%的零部件公司可持續高增長，同時，從2018年一季報看，優質零部件公司業績都是持續兌現的，甚至還有超預期的。當前板塊估值已經在歷史中樞以下，但盈利能力及市場地位卻在提升，細分領域的公司已經逐步湧現。持續推薦零部件板塊的優質標的：華域汽車、星宇股份、拓普集團、新泉股份、銀輪股份、新坐標等細分領域的龍頭企業。

最後，從邏輯看，短期整車和零部件的下調幅度合理、長期無需擔憂龍頭自主車企競爭力。

之前的關稅政策是：整車多為25%、零部件多為10%，「整÷零＝2.5」對整車徵稅多於零部件有利於鼓勵外企在國內組裝生產並創造就業等價值；而此次稅率調整為整車15%、零部件6%，依舊「整÷零＝2.5」，這也是通盤考慮產業上下游情況後政策延續性和一致性的表現。

以9座及以下小型客車橫向比較看，我國關稅稅率為15%，歐盟為9.8%、韓國為8%、印度為60%、巴西為35%。總的來看，我國汽車降稅後關稅水平符合我國產業實際。也將使國內車企逐步直面國際競爭、倒逼行業洗牌、自主龍頭車企有望受益。同時財政部表示，將根據汽車產業的競爭力和發展變化情況決定是否繼續降低進口關稅。對此申萬宏源認為，這為保障國內龍頭車企逐步提升長期競爭力營造了長期願景。

本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

圖片來源：視覺中國

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