土耳其運回所有存在美國黃金後，緊急加息，土耳其錢上演V型反轉

本周三（5月23日），土耳其里拉兌美元盤中一度大跌超5%，創十年最大日內跌幅的同時再次刷新歷史新低，今年以來里拉兌美元已經下跌超20%，經常閱讀我們文章的讀者朋友們不難看出，土耳其里拉持續貶值最大的根源在於美元荒——地緣衝突引發國際資本拋售、融資成本快速上升進而波及經濟指標，最終經濟和金融市場形成踩踏的循環過程中......

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這對於那些經濟結構單一，美元儲備不足的經濟體來說，發生在土耳其金融市場上的踩踏，事實上，最近發生在新興市場上震蕩才是剛剛開始，特別是在今天（5月24）的美聯儲會議紀要顯示，聯儲官員多數預計可能會很快再加息的背景下。

而根據上百年的貨幣歷史來看，越是在經濟焦灼的時候，黃金的恆定價值效應就會立即浮現，據土耳其媒體近日報道，土耳其決定把儲藏在美國的所有黃金運回本土。在近幾年，土耳其從海外運回220噸黃金，其中去年從美國運回28.7噸，目前，土耳其黃金儲備估計為564噸，在全球排第11位。

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值得注意的是，或許是預感到世界經濟的某種不安，自2012年以來，荷蘭、德國、奧地利、比利時、匈牙利、委內瑞拉這六國就已經或宣布要運回存儲在海外的黃金，我們多次提及，在美國紐約聯邦儲備銀行地下金庫中，曾儲藏了世界上至少六十多個國家和國際組織的近7000噸黃金，但目前已經降低其歷史最低位，總計約5750噸，這很明顯將會被視為對美國經濟和美元的不信任趨勢在蔓延。

與此同時，目前土耳其國內經濟通脹高企，外界也對土耳其一直以來堅持的低利率環境表達了憂慮。正是在上述背景下，本周三晚些時候，土耳其央行緊急入場救市，宣布上調緊急貸款利率300個基點，但維持隔夜借款利率在7.25%、隔夜貸款利率在9.25%、基準回購利率在8%不變。隨后里拉收復日內失地上演V型反轉，由下跌5%轉為上漲2%。

同時，我們也注意到，土耳其央行的這個最新舉動已令LLW貸款利率漲至2009年2月以來最高，與此同時，土耳其總統埃爾多安更是要求國民不要將里拉換成外匯，土耳其主管經濟的副總理Mehmet Simsek在央行決議宣布前稱，「現在是時候恢復貨幣政策的信譽、重拾投資者信心了」，而埃爾多安則一直認為高利率導致了高通脹，而不是傳統經濟學理論中的反向作用，因此他認為「高利率是敵人」。

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英國《金融時報》對此認為，因投資者擔心該國通脹連續數月保持兩位數的高位，而土耳其持續增加財政刺激來助推經濟，導致經常賬戶赤字持續走闊，令一些分析師擔心土耳其的經濟對外部衝擊將更為敏感，特別是在油價上漲後更會增加里拉貶值風險，因為土耳其是主要的原油進口國。

事實上，美國緊縮的貨幣政策已經在給一些債務赤字嚴重的新興市場帶來了各種各樣的風險。因為，一是增加了資金的借貸成本，美元將會變貴，而這些國家通常借入美元；另一個原因是，美元投資者將資金從海外轉移回美國，美國企業在海外存放約2.6億美元的資金，美國鼓勵企業把資金匯回美國，這會導致海外美元荒更加惡化。

正是在這些背景下，據《華爾街日報》數周前消息，土耳其財政部表示，已授權中國銀行、滙豐控股和中國工商銀行研究在中國熊貓債券市場上發行債券的可能性，預計今年將首次發行熊貓債，具體時間將取決於監管審批和市場情況，到目前為止，土耳其財政部還沒有透露這一計劃的更多細節，但BWC中文網注意到，這是該國有史以來即將首次發行人民幣債券。

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這也意味著，土耳其正在擺脫美元接近中國錢，警告美元荒，中國債券或將再次被搶購，據德銀在今年初估計，受市場進一步開放，相對較高的收益率及穩定的人民幣匯率吸引，2018年流入中國內地債券市場的外資將達7000億元人民幣。（完）

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