尚德發布第一季度財報 凈收入增長逾3成超預期

在去年，教育機構爆發了上市熱潮。博實樂、紅黃藍、瑞思學科英語、睿見教育、宇華教育、民生教育和新高教集團均在去年上市。在此之後還有21世紀教育等幾家教育機構已經提交了IPO申請，四季教育、五方教育、傳智播客等正在準備IPO，各大教育機構都在排隊等待上市，這無疑對教育市場起到了很大的衝擊力。

北京時間5月21日，中國在線學歷教育和幾頁教育機構的領導者——尚德在線教育集團 (紐交所: STG) ("尚德機構" ),公布了其截止2018年3月31日第一季度未經審計的財務報告。

從財報上對尚德機構進行解讀對比，可以看出尚德機構第一季度尚德機構2018年第一季度凈收入為4.064億元 (6480萬美元)，較上年同期增長161.1%。尚德機構凈虧損為2.452億元 (3910萬美元)。

尚德機構2018年第一季度凈流水 (非GAAP) 9.292億元(1.481億美元)，較上年同期增長125.5%。毛利為3.357億元 (5350萬美元)，較上年同期增長146.4%。

尚德機構2018年第一季度新增學員訂單為152140單，較上年同期增長128.6%。據了解尚德機構的流水增長主要源於新增學員訂單的增長，增長原因為尚德機構在教育內容方面的投資，對IT平台的改善及增加銷售、品牌和營銷支出。

尚德機構首席財務官李亦鵬表示，尚德機構在第一季度，尚德機構收入同比增長161.1%，經營活動帶來的現金凈額達2.263億元。基於最近IPO的資金注入和不斷增長的遞延收入餘額, 使得其有足夠資源繼續建設在線教育平台,並 吸引更多的學生。

尚德機構2018年第一季凈虧2.452億元 (3910萬美元)，較上年同期增長146.8%。凈虧損率從2017年第一季度的63.8%降至60.3%。2018財年第一季度，尚德機構虧損額擴大，主要是由於公司流水同比增長的比較大，收入和獲課費用時間上存在的差異所導致的。

儘管凈虧損額在擴大，但財報顯示尚德機構虧損率正在下降，從2017年第一季度的63.8%降至60.3%。尚德機構表示，虧損率下降表明尚德機構收入確認遞延的效果開始體現，未來虧損率會繼續下降，並逐步實現財務口徑的盈利，目前現金口徑已經實現盈利。

根據財報，尚德機構2018年第一季度經營活動提供的現金凈額為人民幣2.263億元。截至2018年3月31日, 遞延收入餘額為人民幣26.191億元。遞延收入將在學生完成課程後，確認到財務報表中。

但事實上，遞延收入仍不可避免地存在一定風險，即學生可能會選擇退費。此前，有媒體報道尚德機構涉嫌虛假宣傳、退費難等問題。尚德機構也對此作出回應，並表示正在對相關問題進行整改。伴隨互聯網流量的飽和，線上獲客成本的提升，教育產業進入了競爭更為激烈的「下半場」。在線教育企業要在控制成本的同時，進行教育模式的創新，這本身似乎是自相矛盾的，但機遇與風險並存。2018年，誰曉得有多少在線教育公司能夠持續奔跑，又有多少家將關門謝客？ 這裡，不妨聽聽歐蓬的一句忠告:在教育的「下半場」，要從過去要規模、要速度的外延式增長模式，轉變為提高效率的內涵式增長模式，否則就很難賺到錢了。

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