打造成功赴美上市的團隊 需要這3步！

放眼全球，美國資本市場依然是最成熟的市場，政策穩定，規則明確。對比之下，新興市場規則經常發生變化。特別是國內資本市場對企業在A股IPO設立的門檻，迫使越來越多的企業尋求海外融資。

5月18日，在國內領先的科技金融資訊平台金評媒聯合新金融領域知名自媒體互金通訊社舉辦的以「美股投融資那些事」為主題的新金融沙龍上，和信貸的CFO張啟森表示，和某些新興經濟體上市交易規則不一樣，美國資本市場政策穩定，規則明確，可以說是越做越順手，而新興市場規則經常變，可能越做越不會做。

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企業赴美上市首先要有五個必要條件

赴美IPO並非是一件很簡單的事。

張啟森認為，企業赴美上市首先要有五個必要條件。

「第一，得有審計報告；在審計報告基礎上，只要交易所沒有意見，就可以上市。但這是必要條件，而不是充分條件。

第二，完成招股書；最重要的是，招股書要做的SEC沒有意見。

第三，做營銷工作，把股票賣給投資人。

第四，做好公司自身團隊建設，這非常重要。

第五，選擇好中介機構，也是很重要的。」

但是，很多時候，說到成功上市，大家關注點反而不在這些必要條件上，而在成功上市的公司有哪些知名的VC投資，高管里有多少外國人，業務是不是在風口上等。這些能夠抓住眼球的東西被叫做生存者偏差，但這不是本質的東西，因為凡是成功上市的公司都有這些東西。

因此，張啟森特彆強調說：「即將赴美上市的創始人、高管們一定記住，上述5個必要條件是真正要創造的。」

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需要能把公司會計處理原則和業務跟SEC講透的人

而關於公司自身的團隊建設，張啟森在會上表示，「就公司內部而言，自身的團隊建設非常重要，大體上對應了公司相關部門，如投資者關係部、法務部、內控與合規部等，同時公司原本的財務也要有審計導向的提升，將中國報表及審計意識轉換成美國報表的意識。」

通常情況下，上市項目都會請一個比較牛的投行去做。但是，讓投行作為協調人，最多可以協調招股書的撰寫，而其他的很多事情投行就做不了。

對此，張啟森列舉了一些具體情景：

「比如審計這一塊，我們可以依賴中介，請強大的審計師，讓他們跟SEC講。但真到後面關鍵節點，僅靠中介其實是不行的，因為SEC的審計團隊非常專業，他們既是規則制定者又參與過實際審計，提出問題也都非常專業，如提出在一個系統科目裡頭應該是哪個具體的會計處理合適。因此，不管我們具體做什麼行業，都需要把商業模式研究透，需要公司有專業的人，能把公司會計處理原則和業務跟SEC講透。」

「除此之外，公司自身的團隊建設還包括管理層對自己業務和會計處理的信心。這指的是，在撰寫財務報告和招股書過程中，如果遇到一些問題，解決方法需要公司內部強大團隊。而貫穿整個的上市過程中，也需要整個上市團隊對自己公司有一個非常清楚的把控，並且把公司的運營、財務和法律關係變成SEC和投資人都能聽得懂的東西。」張啟森表示。

另外，有些東西還是要從頭開始建設的，比如說紅籌結構搭建、董事會和公司治理建設，要符合美國上市的要求，這些原來本土公司的東西就要重新搭建。但是，對於這些基礎、必要的東西，往往沒有特別多的中介機構能夠起到幫助，需要公司內部自己發起，然後找專業的中介機構來做設計和規劃。

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請了真正的投行並不代表就能保證成功上市

一般而言，很多人都會覺得上市選投行最重要，這也是存在生存者偏差的。但是，請了真正的投行並不代表就能保證成功上市。

對此，張啟森在會上說：「選擇與自己體量和自身發展階段相稱的中介機構是一件非常重要的事情。投行律所誰先進場？如果我們想把上市成功率再往前提一級，時間再縮短一半的話，順序會是完全不一樣的。因為時間對於每個公司都非常重要，對於很多公司來說，早上市一年和晚上市一年就是生和死，尤其是我們互聯網金融行業，上市以後能夠給公司帶來巨大的交易量的上升以及交易成本的下降，這樣的話每年直接是一億到兩億的收益，時間在這裡就成為了關鍵因素。」

而從投行律所入場時間順序來講，這是一件很講究藝術的事情，就好比請人吃飯，決定請誰不請誰，相互之間的關係怎麼樣等等，不同公司可以做到不同層面。

而關於如何找到與自身相稱的機構，張啟森給出了5點建議：

「第一，要找對中介。

第二點就是找准。找准很不容易，因為即便找到對這個行業非常熟悉、有經驗的律師，也不見得有幫助，因為有的律師檔期沒有那麼多，在公司整個法律結構和招股書上投入的精力就有限，質量也就不高。

第三就是找好。找好是什麼意思，就是要對這個行業特別熟悉，甚至清楚律師跟律師之間的恩怨情仇、誰有能力、誰跟誰是前同事的關係等。

第四，就是找到跟自身相匹配的中介機構。究竟是大律所、中投行，還是小投行或小律所，要根據公司自己的發展階段和體量。

第五個層面就是條件不允許的情況下，要有創造性的把中介機構湊齊。」

總的來說，在中介機構的選擇上，首先要找對，找對基礎上才能找准，找准基礎上才是找好，最後才能找到與自身相稱的機構。

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